Финрезультаты "Северстали" оказались ожидаемо сильными

Финрезультаты "Северстали" оказались ожидаемо сильными

В понедельник, 18 октября, "Северсталь" раскрыла операционные результаты и финансовую отчетность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г.

За 9 месяцев 2021 г. консолидированная выручка по группе "Северсталь" в годовом сравнении увеличилась на 62,6%, что отражает ценовую динамику на рынке металлопродукции. Остальные ключевые показатели в годовом сопоставлении выросли в разы, поскольку себестоимость продаж увеличилась только на 12,2% (г/г).

Производство чугуна третьем квартале выросло на 3,8% ко 2 кварталу до 2,73 млн т после завершения ремонта доменного оборудования. Выплавка стали увеличилась на 3,7% до 2,88 млн т после модернизации конвертерного цеха и машин непрерывного литья заготовок. Продажи стальной продукции сохранились на уровне 2,7 млн т (рост на 0,6% (кв/кв)).

Финансовые результаты 3 квартала 2021 г. оказались ожидаемо сильными на фоне роста средних цен реализации металлопродукции, который компенсировал негативный эффект от введения временных экспортных пошлин с 1 августа 2021 г. В 3 квартале экспорт продукции за пределы СНГ принес "Северстали" 43,2% выручки, в том числе 36,8% - экспорт в страны Европы.

В целом выручка за квартал увеличилась по отношению к предыдущему квартальному периоду на 8,8% до $3,21 млрд, показатель EBITDA вырос на 4,6% до $1,73 млрд, чистая прибыль - на 8,6% до $1,24 млрд.

Показатель (тыс. т) 3К 2021 2К 2021 Изм., % 9м 2021 9м 2020 Изм., % Производство чугуна 2 728 2 627 3,8% 8 029 7 143 12,4% Производство стали 2 878 2 776 3,7% 8 615 8 547 0,8% Продажи стальной продукции 2 694 2 678 0,6% 8 002 8 059 -0,7% Доля продукции HVA 42,5% 48,8% -6,3 п.п. 45,9% 43,9% +2,1 п.п. Показатель ($ млн) 2К 2021 1К 2021 Изм., % 6м 2021 6м 2020 Изм., % Выручка 3 206 2 946 8,8% 8 371 5 147 62,6% EBITDA 1 723 1 647 4,6% 4 532 1 712 164,7% Маржа EBITDA 53,7% 55,9% -2,2 п.п. 54,1% 33,3% +20,9 п.п. Свободный денежный поток 992 936 6,0% 2 425 626 287,4% Чистая прибыль 1 237 1 139 8,6% 3 097 630 391,6% Базовая прибыль на акцию, $ 1,48 1,36 8,8% 3,72 0,76 389,5%

Отдельно отметим рост свободного денежного потока на 6,0% (кв/кв) до $992 млн, а также чрезвычайно низкий уровень долговой нагрузки: показатель отношения чистого долга к EBITDA LTM снизился до 0,29х. В этих условиях дивидендная политика компании предполагает распределение на квартальные дивиденды не менее 100% свободного денежного потока за соответствующий период.

Совет директоров "Северстали" рекомендовал выплатить дивиденды за 3 квартал из расчета 85,93 руб. на акцию. Закрытие реестра предложено на 14 декабря 2021 г. Это рекордные дивиденды в истории компании. К цене акции по закрытию пятницы дивидендная доходность составила 5,44%.

После публикации этой информации акции "Северстали" подскочили на 3,8% (по состоянию на 16:00 мск). Но даже по текущей цене квартальная дивдоходность составляет около 5,3%.

Доходность акций металлургов, и "Северстали" в частности, останется основным драйвером акций на среднесрочный период. Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" по акциям "Северстали" с целевой ценой в районе 2 022,76 руб. до осени 2022 г.