Падение рубля: чего ждать к концу года

Рассказываем о драматических событиях на валютном рынке в России. Непрерывное ослабление курса российской национальной валюты продолжается пять недель подряд, при этом рубль уже переписал годовые минимумы. Многие россияне успели почувствовать это на себе, в частности, столкнувшись с заметным ростом цен на маркетплейсах, торгующих товарами из-за рубежа. Девальвация рубля наиболее активно начала проявлять себя с начала октября. В среду ослабление рубля продолжилось — курс юаня на Мосбирже вырос еще на 2,8 копейки, достигнув 13,6775 рубля. Что касается доллара и евро, то Банк России установил на 10 октября 2024 года официальный курс американской валюты на уровне 96,9483 рубля (плюс 84 копейки), а официальный курс европейской валюты повышен на 73 копейки до 106,4175 рубля. Контекст. Московская биржа с 13 июня приостановила торги долларом и евро из-за введенных против нее и Национального клирингового центра санкций США. Для определения курсов доллара и евро к рублю ЦБ РФ использует банковскую отчетность и сведения, поступающие от цифровых платформ внебиржевых торгов. При этом юань продолжает торговаться на валютной секции Мосбиржи. Почему слабеет рубль Реальный эффективный курс рубля, по предварительной оценке, в сентябре 2024 года снизился на 1,7% относительно августа. Такое ослабление национальной валюты Банк России объясняет тем, что против рубля в минувшем месяце сыграли «изменения структуры валютных торгов и перестройка каналов расчетов». «Негативом для рубля остается и фактор внешней торговли. Экспорт сокращается в денежном выражении из-за снижения котировок нефти в предыдущие несколько месяцев, а также в количественном — под воздействием санкций и геополитики. В результате уменьшается предложение иностранной валюты. Одновременно спрос на нее растет со стороны импортеров, в том числе благодаря улучшению ситуации с трансграничными платежами», — говорит эксперт БКС Экспресс Дмитрий Бабин. Кроме того, осень — это сезон активной закупки импортных товаров и подготовки к финансовому закрытию года. Это увеличивает спрос на все твердые валюты, включая юань, и часто приводит к временному ослаблению рубля. Вдобавок к этому, валюта за проданное сырье поступает с некоторой задержкой. Этим летом цены на нефть держались в низком диапазоне $70–75 за баррель, и только сейчас этот ценовой провал докатился до рынка. Здесь необходимо отметить, что на 25 октября запланировано очередное заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке, от решения которого, в том числе, будет зависеть дальнейшие движение рубля. Пока же Банк России опубликовал «Обзор рисков финансовых рынков» за сентябрь, из которого следует, что крупнейшие экспортеры сократили нетто-продажу валюты в сентябре на 30% относительно августа, хотя этот объем был компенсирован увеличением продаж валюты банками. Это также оказало давление на рубль. Еще одним фактором девальвации рубля эксперты называют проблемы с трансграничными расчетами у экспортеров, из-за которых они предпочитают оставлять свою валютную выручку на зарубежных счетах в более значительных объемах. На этом фоне довольно примечательно, что впервые с августа прошлого года люди в России продали больше валюты, чем купили. О том, что в сентябре физические лица «действовали контрциклически», перейдя от нетто-покупок иностранной валюты к нетто-продажам, говорится в материалах Центробанка. В итоге физлица как через биржевой рынок, так и через крупнейшие банки продали валюту на сумму 55 млрд рублей при том, что аналогичный показатель в августе 2023 года составил всего 6,7 млрд рублей. Юань завоевывает позиции Как уже отмечал «РосБалт», на фоне роста торгового оборота между Россией и Китаем в нашей стране продолжает расти востребованность юаня, который постепенно становится все более интересным не только для бизнеса, но и для рядовых граждан. К середине июля этого года ставки по депозитам в юанях превысили 6% годовых, достигнув исторического максимума, причем Санкт-Петербург и Ленобласть вошли в число регионов, жители которых активнее всего выбирают китайскую валюту для сбережений. Сейчас курс юаня находится вблизи годовых максимумов. По данным Cbonds, ближайший из коллективных прогнозов от аналитиков (на конец декабря) в среднем дает ожидаемый курс для пары юань/рубль 13,2 рубля, то есть немногим ниже, чем сейчас. Консенсус зарубежных аналитиков, согласно базе Bloomberg, исходит из стоимости доллара к концу года 7,1 юаней и 92,8 рубля. Из этого ожидаемый кросс-курс получается 13,1 рубля, что опять же ниже, чем сейчас. Что будет с рублем дальше? Есть основания предполагать, что рубль уже опустился к своим минимумам и особо драматических событий на валютном рынке в ближайшее время ожидать не стоит (если, конечно, не случится какой-либо форс-мажор). При этом поддержку рублю должны оказать начавшиеся на этой неделе увеличенные объемы продаж валюты ЦБ — с понедельника они выросли с 0,2 до 5,3 млрд рублей. Финансовый регулятор предполагает, что это добавит ликвидности и позволит стабилизировать курс. Что касается ожидаемого решения по денежно-кредитной политике, то большинство экспертов сходятся в прогнозе, что через две недели Банк России поднимет ключевую ставку как минимум до 20% годовых. В свою очередь аналитики «Финама» в стратегии на IV квартал указывают, что сильное укрепление рубля не выгодно ни российским экспортерам, ни госбюджету. По их оценкам, курс доллара к рублю будет находится в диапазоне 91-94 рублей в финальной части года. Впрочем, не исключается возможность, что ближе к концу года мы увидим более слабый курс рубля за счет появления на рынке избыточной рублевой массы из бюджета, так что локально курс доллара может подняться до 94-97 рублей. «Фундаментальные факторы, поддерживающие стабильность курса рубля, остаются неизменными: положительный торговый и платежный баланс России. Однако текущая динамика курса рубля зачастую зависит не от сильных фундаментальных факторов, а просто от достаточности и доступности валюты на внутреннем рынке», — комментирует аналитик «Финама» Александр Потавин. Директор по инвестициям АО «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой допускает, что курсовая волатильность до конца 2024 года будет оставаться повышенной. Вместе с тем, по его словам, предпосылок для дальнейшего значимого устойчивого ослабления рубля без ухудшения внешней конъюнктуры по-прежнему не видно. Михаил Макаров