Эксперт предупредил о глобальных рисках в случае дефолта США

Рост госдолга США не приведет к полномасштабному дефолту в 2025 году, однако технический дефолт остается теоретически возможным. Об этом 5 августа «Известиям» рассказал партнер Capital Lab Евгений Шатов, комментируя ситуацию на американском долговом рынке.

По словам эксперта, дефолт без повышения потолка госдолга мог произойти между июлем и октябрем 2025 года, так как к этому моменту у Минфина США закончились бы чрезвычайные меры. Главным риском он назвал политический тупик в конгрессе. Соглашение об отмене потолка долга в 2023 году было достигнуто в последний момент. Сейчас администрация президента США Дональда Трампа вновь нуждается в компромиссе, но республиканцы критикуют прежние договоренности, что осложняет переговоры.

Шатов отметил, что исторически США избегали дефолта даже в кризисных ситуациях: за последние 40 лет потолок госдолга поднимался более 60 раз. В 2011 и 2023 годах это сопровождалось понижением кредитного рейтинга, но выплаты продолжались. Он добавил, что с января 2025 года Минфин использует экстренные меры вроде заморозки пенсионных фондов, однако министр финансов США Скотт Бессент признает «неизбежную неопределенность» таких шагов. По оценке Шатова, вероятность технического дефолта остается низкой — менее 10% — благодаря действующим механизмам и консенсусу в критический момент.

Отвечая на вопрос о причинах устойчивого доверия к американской экономике, несмотря на объем долга в $37 трлн (около 125% ВВП), эксперт указал на четыре ключевых фактора. Во-первых, доллар остается мировой резервной валютой, и около 60% глобальных резервов номинированы именно в нем, что позволяет ФРС покупать гособлигации и снижать риски. Во-вторых, рынок американских облигаций — самый ликвидный и предсказуемый в мире. В-третьих, инвесторов привлекает правовая система США и история исполнения долговых обязательств. В-четвертых, на фоне геополитических кризисов капиталы перетекают в трежерис как в безопасный актив.

«В 2024 году это поддерживало спрос даже при доходности 10-летних облигаций в 4,4–4,7%. Парадокс доверия состоит в том, что долг США растет, но процентные расходы ($882 млрд в 2024 году) пока покрываются за счет налоговых поступлений и новых займов. Инвесторы рассматривают это как наименьший риск в отсутствие сопоставимых альтернатив», — отметил Шатов.

Эксперт предупредил, что дефолт США, если он произойдет, приведет к глобальному каскадному кризису. Как он уточнил, произойдет обвал мировых рынков — трежерис считаются безрисковым активом. Их девальвация вызовет панику, индексы могут упасть на 20–30%. Также возможен кризис долларовой системы и резкое ослабление доллара на 15–25%, что приведет к ускорению инфляции в США и снижению импорта. Параллельно произойдет рецессия в США и глобальный спад, поскольку остановка соцвыплат и госзаказов ударит по потреблению.

«Сырьевые экономики также значительно пострадают на фоне падения цены на нефть до $50/баррель и ниже из-за сокращения спроса. Для России это означает снижение доходов бюджета и ослабление рубля, несмотря на кратковременный рост курса к доллару. В конечном счете такая ситуация может вызвать долговой кризис в развивающихся странах: рост ставок ФРС для защиты доллара увеличит стоимость обслуживания внешних займов (например, для Аргентины или Египта), что спровоцирует волну дефолтов», — добавил он.

По мнению Шатова, долг США остается серьезным вызовом для мировой финансовой стабильности. Однако ключевыми факторами против дефолта остаются политическая воля и механизмы экстренного финансирования. В то же время он подчеркнул, что для снижения глобальных рисков необходима диверсификация резервов, а в США следует проводить реформу налогово-бюджетной политики.

25 июля сообщалось, что любая попытка ограничить независимость ФРС США «очень плохо скажется на рынках». Отмечается, что рынки ценят независимость центральных банков, особенно в установлении процентных ставок.

Все важные новости — в канале «Известия» в мессенджере МАХ