Ставка ЦБ: снижение на 1% вопреки прогнозам многих экспертов

Центральный банк России на заседании 12 сентября 2025 года объявил о снижении ключевой ставки на один процентный пункт - до 17% годовых. Это решение стало неожиданностью для многих экспертов, которые прогнозировали более значительное послабление на два пункта. Регулятор пояснил свой осторожный шаг сохраняющимися инфляционными рисками и необходимостью обеспечить возвращение инфляции к целевым 4% к 2026 году.

Как отмечается в распространенном сегодня пресс-релизе регулятора, совет директоров Банка России принял решение уменьшить ставку лишь на 100 базисных пунктов. По оценке ЦБ, устойчивые показатели роста цен остаются выше приемлемого уровня в 4% в годовом выражении. При этом экономика постепенно выходит на траекторию сбалансированного роста, чему способствует активизация кредитования.

Оценка текущей инфляционной ситуации

По данным на 8 сентября, годовая инфляция в стране достигла 8,2%. В июле-августе текущий рост цен с учетом сезонности составил в среднем 6,3% в годовом исчислении. Базовый показатель инфляции немного снизился - до 4,1%. Большинство устойчивых индикаторов находятся в коридоре от 4% до 6%.

На этом фоне жесткие денежно-кредитные условия продолжают гасить инфляцию. Однако на динамику цен в летние месяцы повлияли разовые факторы:существенная индексация тарифов на ЖКУ;подорожание моторного топлива;более резкое, чем обычно, сезонное удешевление плодоовощной продукции.

Инфляционные ожидания населения и бизнеса в последние месяцы практически не изменились. Они остаются на высоком уровне, что, по мнению ЦБ, может помешать устойчивому замедлению роста цен.

Динамика экономического роста и будущие решения

Отклонение экономики от сбалансированной траектории постепенно уменьшается. Оперативные данные указывают на замедление положительного роста общей активности в третьем квартале 2025 года. При этом динамика сильно различается по отраслям. Наиболее заметное охлаждение наблюдается в секторах, ориентированных на экспорт.

Внутренний спрос продолжает поддерживаться за счет растущих доходов населения и объемов госрасходов. Потребительская активность даже демонстрирует некоторое ускорение. Напряженность на рынке труда сохраняется, а безработица остается на исторических минимумах.

Что касается дальнейших планов, Банк России намерен поддерживать необходимую жесткость денежно-кредитных условий. Последующие решения по ставке будут напрямую зависеть от динамики инфляции и соответствующих ожиданий. Официальный прогноз регулятора выглядит следующим образом:инфляция снизится до 6,0-7,0% по итогам 2025 года;возвращение к цели в 4,0% ожидается в 2026 году.

Проинфляционные риски, по оценке ЦБ, все еще преобладают над дезинфляционными. Основные опасения связаны с сохранением высоких инфляционных ожиданий, ухудшением условий внешней торговли и геополитической напряженностью.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, где будет рассматриваться уровень ключевой ставки, запланировано на 24 октября 2025 года.