Рубль против нефти: как крепкая валюта подрывает российский бюджет

На фоне продолжающегося снижения мировых цен на нефть и параллельного укрепления рубля российская экономика сталкивается с неожиданным парадоксом: внешне позитивные макроэкономические тенденции начинают подрывать устойчивость федерального бюджета. Об этом в беседе с Аргументами и Фактами рассказал финансовый аналитик и трейдер Артём Звёздин.

Рубль ломает шаблоны

Обычно курс российской валюты следовал за ценами на нефть: падала нефть — слабел и рубль, и наоборот. Но в 2025 году этот многолетний шаблон дал сбой. Баррель нефти с начала года подешевел с 80 до 65 долларов, а курс доллара к рублю, вопреки всем ожиданиям, снизился со 102 до 78,5 рубля. На первый взгляд — успех, повод для оптимизма. Однако эта динамика имеет оборотную сторону: она наносит удар по наполнению бюджета.

«Валюта сейчас действительно стоит дешево, —

отмечает Звёздин. —

И есть основания полагать, что рубль может укрепиться еще сильнее».

По его словам, устойчивость рубля в нынешней ситуации — это не заслуга экспортной выручки, как прежде, а результат других факторов: снижения спроса на иностранную валюту, роста притока капитала из дружественных стран, ограничения вывода средств и ужесточения валютного контроля.

Бюджет под давлением

Российский бюджет, значительная часть которого традиционно формируется за счёт нефтегазовых доходов, страдает от такого расхождения: долларовый эквивалент экспортной выручки сокращается, а при крепком рубле в пересчёте на национальную валюту поступления в казну становятся ещё меньше.

«Дорожающий рубль на фоне дешевеющей нефти — крайне невыгоден властям», —

говорит Звёздин. Он подчеркивает, что у Банка России остаётся не так много инструментов для управляемого ослабления рубля. Один из вариантов — снижение ключевой ставки, но этот шаг чреват другим риском: ростом инфляции.

Пауза перед решением

На данный момент Центральный банк занимает выжидательную позицию. Очередное заседание по ставке запланировано на 6 июня, и от его результатов зависит многое. Финансовые власти опасаются девальвации, которая может выйти из-под контроля.

«Есть вероятность того, что с началом ослабления рубля рынок подхватит эту волну, и начнётся ускоренное падение по спирали», —

предупреждает аналитик.

Рынки в таких случаях склонны действовать по принципу «паника притягивает панику», особенно в условиях геополитической неопределённости и сложных отношений с западными странами.

Что дальше?

По мнению Артёма Звёздина, рубль в краткосрочной перспективе ещё может сохранять свои позиции.

«В ближайший месяц курс, скорее всего, удержится на высоком уровне, возможно, даже немного подрастёт до 75 рублей за доллар», —

прогнозирует эксперт. Однако уже к осени — в сентябре-октябре — ситуация изменится: вероятно, курс опустится до 90 рублей за доллар.

Этот сценарий отчасти подтверждает и инвестиционный стратег УК «Арикапитал», доцент Финуниверситета при правительстве РФ Сергей Суверов, который ранее также спрогнозировал возвращение рубля к более слабым позициям к концу лета.

Курс с оглядкой на политику

Ключевым фактором в судьбе рубля остаётся политика: не только внутренняя, но и внешняя. Любое изменение санкционной риторики, логистических цепочек или доступа к валютным потокам может повлиять на курс в ту или иную сторону. Финансовые власти, по сути, оказались перед выбором между двумя злами: сильный рубль и слабый бюджет — или управляемая девальвация с рисками инфляции и паники.

Экономическая головоломка с политическим оттенком

Сегодняшняя ситуация с рублём — это наглядный пример того, как в экономике нет однозначного «хорошо» и «плохо». Крепкий рубль радует потребителей и сдерживает инфляцию, но одновременно сжимает бюджет и ограничивает возможности государства. Вопрос лишь в том, как долго власти смогут удерживать эту хрупкую равновесие — и какой сценарий выберут, когда оно нарушится.

The post Рубль против нефти: как крепкая валюта подрывает российский бюджет appeared first on FTimes.ru - свежие новости России и мира сегодня.