Рубль падает: что ждёт российскую экономику в 2024 году?

В четверг, 14 ноября, курс доллара на международном рынке «Форекс» впервые за неделю поднялся выше 100 рублей, продемонстрировав рост более чем на 2%, хотя позже динамика несколько замедлилась. Эксперты связывают это не с какими-либо катастрофическими событиями на рынке, а с закономерным процессом, обусловленным дефицитом иностранной валюты.

Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер», указывает на временные задержки в поступлении экспортной выручки в Россию. Кроме того, значительную роль играет дисбаланс во внешнеторговых расчётах: доля иностранной валюты в импорте существенно выше, а сложности с оплатой импорта увеличивают его стоимость и, соответственно, спрос на иностранную валюту. Ситуация усугубляется тем, что официальный курс доллара, установленный Банком России на выходные 16-17 ноября и понедельник, 18 ноября, составил 99,9971 рубля, что является самым высоким значением с октября прошлого года. Фьючерс на валютную пару доллар/рубль (Si) даже превысил отметку 100,11 рубля.

Николай Дудченко, аналитик финансовой группы «Финам», обращает внимание на влияние процентной ставки и торгового баланса. Высокая ключевая ставка хоть и сдерживает рост курса, но снижение сальдо торгового баланса в октябре до $11,8 млрд (по сравнению с сентябрём) оказывает негативное влияние. Это показывает, что простое повышение ставки ЦБ не решает проблему в долгосрочной перспективе.

На ситуацию влияет также ликвидность в юанях. В конце прошлой недели ставка RUSFAR CNY, отражающая стоимость межбанковского заимствования в юанях, достигла минимального уровня с июня текущего года (2,4%), что может быть связано с притоком китайской валюты на межбанковский рынок. Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, считает это временным эффектом, обусловленным разовым поступлением юаней от экспортёров. Дефицит юаневой ликвидности в России остаётся хронической проблемой, и стабилизация ситуации может оказаться кратковременной. К полудню 15 ноября ставка RUSFAR CNY уже выросла до 20,14%.

Ухудшение ситуации с юаневой ликвидностью, по мнению Пырьевой, будет оказывать дополнительное давление на курс рубля, способствуя его дальнейшему ослаблению. Аналитики инвестбанка «Синара» указывают на ещё один негативный фактор: погашение евробондов GAZ-24 EUR на сумму €303 млн 22 ноября. Это приведёт к закрытию банками валютной позиции (покупке юаней) после поступления средств от эмитента в рублях, что усилит спрос на иностранную валюту и, соответственно, приведёт к дополнительной девальвации рубля.

В целом ситуация на валютном рынке складывается таким образом, что ожидать скорого укрепления рубля не приходится. Негативное сальдо торгового баланса, дефицит иностранной валюты, временные сложности с экспортной выручкой, а также нестабильная ситуация с юаневой ликвидностью — все эти факторы указывают на то, что курс доллара может и дальше расти. Даже временное снижение ставки RUSFAR CNY не отменяет существующего дефицита юаней и не гарантирует стабильности. Погашение евробондов GAZ-24 EUR лишь усугубит ситуацию. Поэтому прогноз на конец 2024 года достаточно пессимистичный для рубля, и курс доллара выше 100 рублей может стать новой нормой на ближайшую перспективу. Необходимо учитывать не только текущую динамику, но и долгосрочные тенденции, которые пока не в пользу укрепления российской валюты.