Процентная кульминация

Традиционно перед Новым годом банки поднимают ставки по вкладам и вводят праздничные предложения. Это нужно как минимум для того, чтобы привлечь деньги россиян — их премии и тринадцатые зарплаты. Такая практика — нормальная для финансовых организаций, которые конкурируют на рынке привлечения свободных средств.

Начало декабря в 2024 году не стало исключением: они поднимали проценты по отдельным депозитам до 23–26%. Тогда ставка ЦБ была 21%.

Устанавливать доходность с таким значительным отрывом от ключевой банкам позволял тот факт, что они ожидали еще одного ужесточения политики регулятора на заседании 20 декабря. По консенсус-прогнозу рынка, ключевую должны были поднять до 23%, а некоторые аналитики предсказывали даже 25%.

На неделе перед заседанием ряд крупных игроков громко отчитались, что еще раз улучшили условия по вкладам.

Однако декабрьское решение Банка России, сохранившего ключевую неизменной на уровне 21% годовых, стало неожиданностью для представителей финансового сектора. Поэтому случившееся на прошлой неделе событие оказало серьезное влияние и на отечественный рынок облигаций, и на динамику ставок по банковским депозитам.

Когда стало известно, что ключевая ставка осталась неизменной, банки оперативно сократили доходность ряда депозитов на 0,5–2%. Например, как сообщали СМИ, такое решение по некоторым продуктам приняли МКБ, Газпромбанк и Альфа-банк.

Вместе с тем сейчас на рынке все еще можно найти вклады с доходностью до 24% годовых. Кредитные организации вполне способны выплачивать столь высокие проценты за счет более выгодного размещения средств. Например, они могут зарабатывать 35% и более за счет вложений в корпоративные облигации российских компаний, доходность которых сейчас увеличилась.

Тем не менее, поскольку приток средств на вклады большой, задирать их доходность слишком высоко финансовые организации все же не могут себе позволить. А переход к сберегательной модели налицо — к началу ноября, по данным ЦБ, россияне принесли на депозиты более 7 трлн рублей.

Банки зарабатывают на кредитах. Да, сейчас по ним более высокие ставки, чем по вкладам, — полная стоимость займа доходит до 34%. Но за 10 месяцев, по данным ОКБ, финансовые организации выдали потребкредитов менее чем на 5 трлн рублей.

С учетом всех этих фактов можно ожидать, что тенденция к росту процентов по банковским депозитам приостановится. Однако объективные причины для их сокращения пока отсутствуют. Иными словами, предстоит период стагнации ставок в ближайшие несколько недель или даже несколько месяцев.

Многое в политике кредитных организаций будет зависеть от дальнейших действий ЦБ — они станут еще более чутко прислушиваться к сигналам регулятора. Ближайшее заседание пройдет в феврале 2025-го.

Банк России не стремится серьезно изменять уровень ключевой без явной необходимости. Поэтому в период традиционного постновогоднего спада деловой активности в России ставка ЦБ может оставаться неизменной на сегодняшнем уровне в 21%. А к концу следующего года аналитики БКС прогнозируют ее понижение до 16%. Когда регулятор начнет смягчать свою политику, тогда и доходность по вкладам снова пойдет вниз.

В сложившихся условиях россиянам можно обратить внимание на подешевевшие корпоративные облигации и ОФЗ с фиксированным купоном и отдаленными сроками погашения — они позволяют зафиксировать высокую доходность от 20% на несколько лет вперед.

Автор — эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»

Позиция редакции может не совпадать с мнением автора