Хоровое пение приватизаторов. Почему отложили продажу «Башнефти»?

В «заботливые руки» с дисконтом?

Премьер-министр Дмитрий Медведев принял резонансное решение, которое, по словам его пресс-секретаря, одобрил президент страны.

Собственно, все копья ломались вокруг одной проблемы — намерении «Роснефти» участвовать в торгах. По мнению аналитика Алексея Мухина, генерального директора Центра политической информации, приватизация «Башнефти» «должна была, в соответствии с широко анонсированным мнением, закончиться передачей актива в одни заранее предопределённые заботливые руки. С соответствующим дисконтом по цене».

При отсечении от приватизации «Башнефти» компаний с госучастием фаворитом автоматически становилась бы частная нефтяная компания «Лукойл», которая объявила о том, что переплачивать за новый актив не намерена. И тут «Роснефть» заявляет о своём желании участвовать и не требует дисконта — наоборот, намеревается предложить государству за его пакет в «Башнефти» лучшие условия.

Если исходить из объявленных целей приватизации (пополнить госказну в непростой экономический период), то правительство должно было обрадоваться несказанно. К тому же оно намеревалось в последствии приватизировать и саму «Роснефть», капитализация которой после сделки по приобретению «Башнефти» существенно бы возросла. Таким образом, казна выиграла бы дважды.

Кто сказал: «Не пущать»?

Однако начался, по словам Алексея Мухина, «сеанс хорового пения, когда чиновники, прямо и косвенно ответственные за приватизацию, друг за другом объявляли, что "Роснефти" якобы запрещено в ней участвовать в качестве покупателя. Поскольку никакого реального подтверждения выступлений исполнителей не нашлось, всё превратилось в "сумбур вместо музыки", по выражению известного деятеля прошлого».

Реальный анализ дало Министерство экономического развития. В его докладе, который министр Алексей Улюкаев направил председателю правительства Дмитрию Медведеву, говорилось, что нет никаких законных оснований, чтобы ограничить право на участие в торгах публичной компании, в которой государство имеет свою долю. Единственный возможный способ — издание специального, беспрецедентного, акта, который закроет дорогу на торги как ей, так и другим компаниям с государственной долей.

Какая среда агрессивная?

Издавать такой акт никто не осмелился. Вместо этого приватизацию вообще остановили. Заявленная причина — агрессивная макросреда. Но по сути именно она, обрушившая цены на нефть, и была причиной принятия решения о продаже госпакетов в нефтяных компаниях. Процесс подготовки стартовал в самом начале 2016 г., когда цена на нефть находилась у многолетних минимумов, а сегодня цены стабилизировались (с конца января 2016 г. цена барреля марки Brent выросла на 75%).

Да и акции «Башнефти» с начала года (с 01 января 2016 г. по 15 августа 2016 г.) выросли — аж на 59,2%. Это лучшая динамика не только российского, но и мирового нефтегазового сектора. Так какая среда агрессивная — та, что была в начале года, или нынешняя? На этот вопрос внятного ответа организаторы приватизации ответа не дают.

«Решение носит политический либо организационный характер, так как с экономической точки зрения и у "Лукойла", и у "Роснефти", в случае допуска последней, есть финансовая возможность приобрести госпакет. Рынок акций находится на высоких уровнях, что благоприятно для проведения сделки», — считают аналитики ИК «АК БАРС Финанс».

Впрочем, и весь ход подготовки к приватизации «Башнефти» вызывал много вопросов. Все ведомства, участвовавшие в нём, по словам гендиректора Центра политической информации, «проявили свою полную импотенцию». В итоге получилось то, что получилось: президент нажал стоп-кран. «Мы имеем остановленный процесс превращения "Приватизации 2.0" в "Приватизацию 1.0", то есть в очередной позор для страны. И это уже хорошо», — считает Алексей Мухин.

Отмены приватизации продолжатся — «Роснефть» на очереди?

Правда, взгляд на ситуацию инвесторов отличается от взгляда политологов — поэтому их оценка иная. Вот некоторые выводы.

Bank of America Merryl Lynch понизил свою рекомендацию по «Башнефти» с «покупать» до «держать», снизив ценовой ориентир на 14%. «Несмотря на ограниченное влияния сделки на бюджет важно отметить, что, учитывая провалившуюся попытку собрать повышенные дивиденды с госкомпаний в этом году, произошедшее с "Башнефтью" ещё больше снижает доверие к финансовой консолидации. Мы отмечаем, что произошедшее может быть использовано Минфином для блокировки второй индексации пенсий», — считают его аналитики.

«Произошедшее негативно скажется на стоимости акций "Башнефти" ввиду отсутствия катализатора, однако мы видим более масштабный результат этого решения: повышения риска увеличения налогового бремени на нефтегазовый сектор», — делают свой вывод в Morgan Stanley.

Однако в одном все аналитики сходятся: приватизация самой «Роснефти» в объявленные сроки становится невозможной. Призрачной назвал возможность продажи до конца года акций крупнейшей российской НК эксперт-аналитик «Финам» Андрей Калачёв. «Если уж относительно простую сделку по продаже "Башнефти", где и параметры были известны, и круг претендентов определился, включая как минимум двух реальных и пару запасных, и явно у потенциальных покупателей имелось достаточно средств, вдруг решено было перенести, то вероятность продажи "Роснефти" до конца года и вовсе выглядит призрачной. Пакет "Роснефти" как минимум втрое дороже, да ещё и возможность его приобретения обставлена ограничениями по участию в управлении. Мы пока не слышали о реальных заявках. Внутри России нет претендентов, а на поиск и согласование по инстанциям внешнего инвестора потребуется время», — сказал он ТАСС.

Рынок уже показал своё отношение к ситуации достаточно внятно: акции «Башнефти» потеряли 10%. И уже озвучивается информация, что нынешние инвесторы компании высказывают намерения о выходе из актива из-за того, что процесс абсолютно не поддаётся анализу, а значит, перспективы компании и, соответственно, их вложений в неё слишком туманны.