Дивиденды или приватизация: что важнее?

Российский рынок все последнее время демонстрировал любопытные движения. За ним опять стало интересно наблюдать: он ожил. Появились объемы, покупатели, интриги∎ Тема приватизации и дивидендов опять стала ключевой! После объявления премьером Дмитрием Медведевым решения, что теперь госкомпании будут отдавать государству 50% от своей чистой прибыли, рванули вверх акции "Газпрома". Вообще большая активность в компаниях с госучастием, например "АЛРОСА", "Башнефти". Об этом рассуждает в программе "Реплика" экономический обозреватель Алексей Бобровский.В условиях, когда ну не то чтобы каждая копейка на счету, но точно лишних денег у бюджета нет, это более чем правильное решение, это мудро. Но вдруг выяснилось, что не все готовы к этому. Не прошло и недели, как оказалось, что "Роснефтегаз" и "Роснефть" будут отдавать меньше - дай бог 35%. А есть еще Сбербанк, который вообще через ЦБ контролируется, а при юридической независимости нашего регулятора чистую прибыль самого успешного отечественного банка бюджет не поимеет. А хорошо бы. Но амбициозные планы по приватизации, никто, несмотря на это решение правительства по дивидендной политике, не отменял.В последнее время вообще много тем вокруг именно приватизационной истории. Ну, точно нужно напомнить, что сменился глава Росимущества, которое по идее управляет всеми госактивами, а значит и деньгами, и даже "Роснефтегазом". Но, вот, какова позиция нового руководителя ведомства, точно пока не понятно. Очень часто в последнее время меняются акценты, в разговорах на тему и приватизации, и дивидендов.Есть, например, идея сделать так, чтобы деньги пенсионных фондов поучаствовали в приватизации - идея отличная! Если часть этой госсобственности опять вернется людям - это будет неплохой ход. Серьезно, в таком случае будет понятно зачем приватизация проходит в тот момент, когда активы далеки от своей оптимальной стоимости.На счет оптимальной стоимости тоже можно было бы поспорить, что и так делали все желающие. Ведь кто-то скажет, что многие акции на хаях, т.е. на максимальных значениях за какой-то период, но если посмотреть на стоимость компаний в долларах - мы понимаем их реальную цену в сравнении с западными аналогами. Далеко за примером ходить не надо.Крупнейшая наша компания нефтяного сектора - "Роснефть" в долларах сегодня стоит очень дешево - всего 46,5 млрд американских денег. Арабская Saudi Аramco, которая тоже собралась не то на нью-йоркскую, не то на лондонскую, не то на гонконгскую биржу, 5 процентов своих акций с порога оценила сразу в 125 млрд долларов. Да, 5% арабской компании, это больше не только чем вся Роснефть, но и чем британская BP и даже чем французская Total. Это их дело, конечно, поднимать капитализацию своих компаний. У нас больше логичных объяснений почему так вышло: санкции, девальвация да и вообще∎ Но компания по многим операционным показателям одна из самых перспективных в мире. Зачем тогда продавать сейчас, когда можно и нужно получать постоянную госренту, кроме налогов, еще и в виде ежегодных, минимум 50-процентных, дивидендов?! И таких примеров много. Иногда даже компания, находясь в госсобственности, вызывает больше доверия, чем если бы она оказалась в руках частных инвесторов, пример - "Аэрофлот".Т.е. еще раз. Вопросов несколько: хороший ли момент для приватизации? Зачем вообще продавать хорошо работающий госактив, когда можно получать и перераспределять по своему усмотрению его прибыль.Скажу даже больше, в свое время году так 98-99 Евгений Максимович Примаков, тогда очень краткосрочный премьер-министр, а сегодня мы понимаем, один из великих государственных деятелей в истории страны, не стал приватизировать все что "плохо лежало". А время было намного тяжелее. Более того, в своих мемуарах он очень четко объяснял логику действий тогдашнего кабинета. Иногда достаточно было всего лишь поменять менеджмент в казалось бы безнадежно убыточной компании, и государство переставало тратить на нее бюджетные деньги, которые шли на сплошную модернизацию, в основном автопарка. Так не стали приватизировать тогда маленькую госкомпанию "Роснефть", через полгода она вышла в ноль, а потом и в прибыль. Сегодня - это крупнейший налогоплательщик страны! Примерно то же было с "Транснефтью".Часто бывает, что при мощном замедлении экономики капвложения резко падают, в этих условиях дивиденды логично должны расти. Я уже не говорю о том, что компании с американского фондового рынка, более 90% процентов прибыли за прошлый год отдали именно акционерам, а не на инвестпрограммы. В конце концов, большие дивиденды, помимо помощи бюджету, должны так же увеличивать привлекательность наших активов, раз уж, нет мочи, хочется продать госсобственности побольше.