Анализ компании: инструкция для инвестора

ЕРЕВАН, 12 сентября. Новости-Армения. Стартовый этап в любом новом деле сложен и интересен. Именно в этой точке нужно прояснить для себя как можно больше деталей – даже «простых» и «очевидных» – и задать ориентиры. Один из важнейших шагов начинающего инвестора – формирование портфеля. Количество эмитентов и бумаг на рынке кажется необозримым, что, с одной стороны, осложняет выбор, а с другой – предоставляет много возможностей.

В этот момент важно полагаться на свои установки и, вместе с тем, не переоценивать имеющиеся ресурсы – знания, время, средства. Старайтесь действовать в двух направлениях – консультироваться с профессионалами и проводить самостоятельный анализ.

В статье рассказываем, как инвесторы могут исследовать рынок и найти компанию, которая соответствует их планам и задачам.

Деятельность эмитента

Следует составить общее представление о компании: о её истории, руководителях, направлениях бизнеса. Хотя в инвестировании, прежде всего, важен рациональный подход, выбирайте организацию, продукт и политика которой вам понятны и близки. Определив специфику бизнеса, вы яснее увидите, каким требованиям и тенденциям рынка должны отвечать игроки.

Внешние факторы

Чтобы составить представление о перспективах компании в ближайшем будущем, оцените макроэкономические показатели: динамику ВВП – важный индикатор темпов развития, уровень безработицы, процентные ставки, спрос на кредитование, курс валюты и пр. Обратите внимание на прогнозы основного регулятора и Министерства финансов, а также зарубежных рейтинговых агентств, анализирующих страновые риски.     

Для долгосрочного инвестирования – от 10 лет – корреляции бизнеса с ростом и спадами на рынке не является ключевым показателем. В таком случае акции преодолевают несколько циклов и волатильность сглаживается.

При стратегии «купи и держи» важно выбирать эмитентов, которые сохранят конкурентоспособность в будущем. При этом следует ориентироваться на показатели компании и инвестиционную привлекательность сектора.

Выбор отрасли

Посмотрите на сайтах местных бирж, в каких областях работают лидеры ведущих индексов. Например, основной рост S&P 500 на данный момент обеспечивают отрасли здравоохранения и технологий.

Оцените, насколько зависим сектор, в котором работает компания, от законодательных изменений и какие риски для него характерны. Об этом пишут независимые аналитические издания, порталы для инвесторов, крупные банки.

Финансовые показатели

Для детализированной оценки компании используют огромное количество коэффициентов, связанных с различными сторонами бизнеса. Опишем основные параметры, которые инвестор может самостоятельно исследовать при выборе эмитента.

Выручка – все средства, которые организация получила от своей деятельности.

Прибыль – заработок компании с учётом расходов. В отличие от выручки, минимальный размер которой ограничивается нулём, прибыль может быть отрицательной.

EBITDA (Net Income, Taxes, Interest Expense, Depreciation & Amortization) – прибыль до вычета налогов, процентов по кредиту и издержек, связанных с износом оборудования. Такой показатель необходим для сравнения компаний на международном уровне, поскольку каждое государство устанавливает собственные правила налогообложения и кредитную ставку.

Рыночная капитализация – стоимость компании на бирже. Её считают, умножая стоимость одной акции на количество бумаг в обращении.

Долг – кредиты и займы компании. Нужно обращать внимание на краткосрочный, долгосрочный и чистый долг. Последний показатель рассчитывается как разница между совокупным долгом и денежными средствами, включая потенциальный заработок от продажи ликвидных активов.

Стоимость компании (Enterprise Value) – сумма капитализации и чистого долга.

Сравнивая инвестиционный потенциал разных эмитентов, следует отвлечься от масштаба. Например, одна компания может стоить меньше другой, но приносить соразмерную прибыль, а значит, действовать эффективно.

Мультипликаторы

Для оценки эмитентов по единой шкале применяют мультипликаторы – показатели, отражающие соотношение разных факторов.

P/E (price to earnings) – рыночная капитализация к годовой чистой прибыли. Позволяет определить, за сколько лет компания себя окупит. Отрицательное значение мультипликатора указывает на убыточность бизнеса. При сравнении компаний с показателем, превышающим ноль, более успешной считается та, у которой P/E меньше.

P/S (price to sales) – рыночная стоимость акции в соотношении с выручкой от её продажи. Мультипликатор позволяет увидеть перспективность компании, даже если она пока не получает прибыль, например, из-за больших стартовых издержек. Поскольку выручка не может быть отрицательной, P/S применим к оценке любого эмитента.

P/BV (price to book value) – показатель, отражающий, сколько имущества компании приходится на одну акцию. Он позволяет определить выручку в случае продажи всех активов и погашения долгов. P/BV больше единицы означает, что при банкротстве эмитент не сможет выплатить долги всем акционерам.

Долг/EBITDA – мультипликатор, показывающий, сколько лет понадобится компании, чтобы из своей прибыли погасить все долги. Чем меньше его значение, тем лучше.

EV/EBITDA – отношение стоимости компании к доналоговой прибыли. Мультипликатор позволяет сравнивать эмитентов с разной долговой и налоговой нагрузкой. Он отражает больше деталей, нежели P/E, поскольку обращается не к капитализации, а к реальной рыночной стоимости. Низкое значение показателя говорит о том, что вложения инвестора окупятся относительно быстро.

DPR – соотношение выплаченных дивидендов и чистой прибыли. Высокий DPR означает, что акционеры получают хорошие выплаты.

Дивидендная политика зависит от деятельности компании и типа бумаг. Так, технологичные стартапы, которые выпускают растущие акции, предпочитают вкладывать прибыль в развитие, а не делить её с инвесторами.

Акции компаний из устойчивых секторов, напротив, часто являются дивидендными. Они избегают серьёзных спадов, но менее перспективны.

Рентабельность капитала (ROE) – индикатор того, насколько эффективно используются вложенные в компанию средства. Если он не превышает безрисковую ставку, бизнес нельзя назвать успешным. ROE рассчитывается как отношение чистой прибыли к капиталу компании.

Источники для анализа и оценки

Инвестор может найти основные и производные параметры в нескольких источниках:

·  Официальный сайт компании: описание деятельности, структуры и стратегии, отчеты о финансовых показателях (выручка, чистая прибыль, EBITDA, капитал), дивидендная история.

·  Сайты бирж: динамика индексов, курсы, котировки акций, итоги торгов.

·  Сервисы для анализа финансовых показателей: на специализированных сайтах и в приложении брокера представлены основные параметры и мультипликаторы.

·  СМИ: данные о ситуации в экономике и отраслях, оценка крупных компаний, выявление тенденций, новости о рынке.

·   Аналитические и рейтинговые издания: прогнозы о росте и падении акций, актуальные и потенциальные позиции эмитентов на рынке.

В заключение опишем нюансы, которые следует учесть, анализируя компании по предложенному плану:

·  Сопоставляйте показатели конкретной организации со средними значениями по отрасли.

·  Рассматривайте как можно больше параметров: прибыль, выручка, капитализация, долги и пр.

·  Использование мультипликаторов наиболее эффективно при сравнении компаний из одной отрасли.

·  Интерпретируйте коэффициенты с учётом возраста компании и направления её деятельности.

 

Материал подготовлен в рамках совместного проекта "Год инвестиций в себя" АРКА, АМИ Новости-Армения и Freedom Broker Armenia.