Защитный актив: чем объясняется интерес россиян к инвестициям в золото

Финансовые аналитики повсеместно отмечают повышенный интерес граждан к золоту. Причем в России рост спроса в настоящее время заметно опережает общемировой. С чем связана эта тенденция, и насколько выгодно и безопасно переводить личные сбережения в золото?

В первом квартале 2024 года, согласно данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), частные инвесторы приобрели 312 т драгоценного металла. Таким образом, реализация слитков и монет в годовом выражении увеличилась на 3%. В России рост спроса был выше среднемирового показателя: с января по март население приобрело 7 т, это на 5% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Инвестиции в золото обычно характеризуются рядом особенностей. Прежде всего это инструмент, на котором быстро не заработаешь: ощутимую отдачу вложения, сделанные сегодня, могут принести лишь через годы, а то и спустя несколько десятилетий. Однако во время экономических кризисов и геополитических катаклизмов, когда деньги обесцениваются, драгоценный металл сохраняет свойства защитного актива.

Другая важная особенность – мировые цены на золото обратным образом связаны с курсом доллара. Когда Федеральная резервная система (ФРС) США начинает оперировать ставкой, повышая или понижая курс американской валюты, соответствующим образом меняются котировки золота на мировых биржах.

Например, сейчас многие финансовые аналитики прогнозируют смягчение денежно-кредитной политики ФРС. По их предположениям, в ближайшие месяц-полтора регулятор может объявить о снижении ключевой ставки. В этом случае доллар ослабнет к большинству валют, спрос же на золото, как и его цена, вырастет. Тот, у кого есть сбережения, может попытаться на этом заработать, выбрав подходящий вариант для инвестиций. Россиянам сегодня доступны несколько способов конвертации свободных денежных средств в золото. Пожалуй, самый популярный – купить золотые слитки в банке или небанковской кредитной организации, имеющей лицензию на операции с драгоценным металлом. Ранее при покупке золота в слитках частные лица обязаны были уплачивать еще и НДС в размере 20%, что снижало привлекательность такого рода инвестиций.

С марта 2022 года указом президента РФ налог отменен. Решение было принято с целью предложить населению альтернативу долларам и евро для защиты личных сбережений от инфляции. Расчет оправдался: по данным Минфина, в 2022-м граждане РФ приобрели более 50 т золота в слитках, при том что прежде показатель в среднем не превышал 6–7 т. Согласно ведомственной статистике, почти 60% продаж составили слитки весом 1 кг, около 2% – весом 12,4 кг (стандартные), 38% – весом до 1 кг (мерные).

В 2024 году некоторые коммерческие банки запустили сервисы онлайн-продажи золотых слитков. Они ориентированы не только на обеспеченных клиентов, готовых выложить несколько миллионов рублей (килограммовый слиток стоит около 6,7 млн руб.), но и на людей со средним достатком. Им предлагают мерные слитки весом от 1 до 10 граммов, причем жителям Москвы доступна даже бесплатная доставка.

Кто-то держит личный золотой запас дома, кто-то предпочитает хранить в арендованной банковской ячейке. Второй вариант предполагает дополнительные издержки. Кроме того, нередко встречаются сложности с продажей: банк может либо вообще отказаться выкупать слиток (под предлогом, что нельзя подтвердить, насколько соблюдались правила хранения), либо предложить цену с дисконтом.

Размещать сбережения можно в инвестиционных монетах. В продаже есть монеты номиналом 25 руб. (вес 3,11 г), 50 руб. (7,78 г), 100 руб. (15,55 г) и 200 руб. (31,1 г). Цены на них не всегда зависят от чистого веса. В отличие от слитка, такая монета сама по себе произведение искусства. Если она инвестиционная, выпущенная большим тиражом, то доход обеспечивает в основном удорожание драгметалла. Если монета раритетная или памятная, то она представляет еще и нумизматическую ценность. И все же золотые монеты, как и слитки, не самый ликвидный инструмент. Приобрести их куда проще, чем выгодно и быстро продать.

Гораздо более привлекательным способом инвестирования в золото является покупка паев биржевых фондов, инвестирующих в драгоценный металл. Проблем здесь не возникнет, потому что управляющая компания следит за биржевыми котировками, может и сама владеть слитками, что позволяет выходить на индикативную доходность пая, сопоставимую с мировыми ценами на золото.

Паи проще как купить, так и продать. Можно реализовать через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), поскольку они торгуются на бирже. Минус, впрочем, тоже есть: управляющая компания за свои услуги удерживает комиссию, что отражается на прибыли пайщиков. Они фактически оплачивают каждую сделку. Кроме того, нельзя исключить риск, что торги паями фонда на бирже могут быть приостановлены, тогда частные инвесторы в принципе ничего не заработают.

Обезличенный металлический счет (ОМС) в чем-то похож на биржевые паевые фонды. Как минимум тем, что настоящего металла владелец на руки не получает, но и затрат на хранение не несет. По сути, ОМС – аналог банковского вклада, доходность которого привязана к мировым ценам на золото, платину, палладий или серебро.

Металлический счет можно пополнять, выводить с него деньги, продавая частями, или закрыть в любое время. За ценами на драгметаллы можно следить на сайте Банка России. Каждый банк вправе устанавливать свою цену на золото или другие металлы. Спрэд (разница между покупкой и продажей) порой достигает 15–20%. Чем он меньше, тем этот актив ликвиднее, больше доверия и к кредитной организации.

Опыт показывает, что значительно выгоднее открывать обезличенные металлические счета сразу по нескольким драгметаллам. Иногда золото дорожает, а серебро (платина) дешевеет. Подчас происходит обратный процесс. Все драгметаллы подвержены сильным колебаниям, соответственно, владельцы ОМС берут на себя определенные риски волатильности цены.

Стоимость золота устанавливает ЦБ РФ, но даже в условиях санкций регулятор ориентируется на котировки Лондонской биржи. Проценты по ОМС банки не начисляют. Доход составляет разница между покупкой и продажей. В любом случае металлический счет – более ликвидный финансовый инструмент, чем инвестиционные слитки и монеты. Но он менее ликвиден, чем покупка золота через биржевой фонд.

Предусмотрен для ОМС и подоходный налог: при плоской шкале НДФЛ – 13%, при прогрессивной ставка может составить и 22%. Размер зависит от того, какая сумма изначально была положена на счет. НДФЛ не нужно платить после истечения трех лет со дня открытия счета и если выручка от проданного в течение календарного года золота не превысила 250 тыс. руб. А еще на ОМС не распространяется система страхования вкладов. В случае банкротства банка рассчитывать на компенсацию по линии Агентства по страхованию вкладов (максимум 1,4 млн руб.) не приходится.

Фьючерсы на золото – один из самых популярных инструментов для российских частных инвесторов. По сути, это возможность продавать и покупать на Мосбирже драгметаллы по мировым ценам. Из очевидных преимуществ – достаточно высокая ликвидность, анонимность и унифицированность.

Из серьезных недостатков, отрицательно влияющих на привлекательность, – комиссия брокеру, а также высокие рыночные риски. Например, в том случае, если ФРС США внезапно повысит ключевую ставку и доллар резко укрепится, инвесторам, скорее всего, придется фиксировать убытки.

Золотые облигации – еще один интересный финансовый инструмент, который относительно недавно появился на российском рынке. Его продвигают золотодобывающие компании. Номинал облигации привязан к стоимости 1 грамма драгоценного металла. Принципиальное отличие от перечисленных выше инвестиций в золото состоит в том, что предусмотрена выплата купонного дохода (определенный процент от номинала).

Если золото в мире подорожает, то и цена купона соразмерно вырастет. По логике, это должно обеспечивать более прогнозируемый и стабильный доход, причем в среднесрочной перспективе. Насколько эта логика работает, станет понятно в 2028 и 2030 годах, когда пройдет погашение двух первых выпусков золотых облигаций.

Автор – финансовый аналитик, кандидат экономических наук