Рубль унесло потоком. Экспортным. Прогноз курсов валют на 26-31 августа и 1 сентября 2024
На прошлой неделе российская валюта заметно сдала позиции против главных недружественных валют. Некоторое укрепление рубля к китайскому юаню утешает слабо. Эксперты указывают на разбалансировку экспортных потоков.
Что дальше будет с рублём? Фото: freepik.com
Доллар ушёл за 90, евро за 100
Официальные курсы Банка России в периоде 17-24.08.2024 зафиксировали падение рубля к доллару. Американец подскочил с 88,9062 руб. до 91,6012 руб. Евро стал дороже с 97,8390 руб. до 101,6125 руб. Если брать основные валюты, то лишь к юаню рубль укрепился. В начале периода юань стоил 12,0542 руб., в конце 11,7747 руб.
Расхождение с межбанковским курсом у официальной котировки незначительное. Так, в конце периода на межбанке доллар котировался по 91,2800 руб.
Если посмотреть объяснения, то аналитики банков и брокерских контор ссылаются на локальные дефициты по отдельным валютам. Ситуацию на рынке определяют экспортные и импортные потоки (что, впрочем, было всегда).
Как прокомментировал нам ситуацию аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов:
Основное влияние на валютный рынок традиционно оказывают объёмы внешнеторговой деятельности. Сокращение продаж валюты экспортёрами на фоне падения мировых цен на нефть, вероятно, привело к уменьшению поступлений валютной выручки, либо они просто придерживают валюту до налогового периода. Также на снижение стоимости рубля повлияла геополитическая напряжённость
Внешний фон: мировой рекорд золота переписан
Хоть эксперт и говорит о падении мировых цен на нефть, но чёрное золото за баррель «Брента» сейчас идёт по 79,5 долл. Движение вниз в пределах 1 доллара это скорее колебания.
На мой взгляд, важней другая глобальная тенденция. Золото вновь переписывало исторические максимумы. Фьючерс взял рубеж 2570 долл./унция, актуальная цена чуть ниже 2545,3 долл.
Дорогое сырьё должно помогать рублю, но это в более дальней перспективе.
На прошлой неделе в американском Джексон-Хоуле прошло совещание глав мировых центральных банков. Глава ФРС США Джером Пауэлл выступил в том ключе, что следует готовиться к снижению процентных ставок по доллару, сроки и скорость этого процесса будут корректироваться.
Очередной виток антироссийских санкций (в чёрный список США попали ещё 400 юридических и физических лиц из РФ) большого впечатления не произвёл.
Внутренняя ситуация: фондовая биржа снижается
На прошлой неделе курсы российских акций падали. Индекс Мосбиржи 2690 пунктов (неделю он открывал с 2775 пунктов). Индекс РТС 915 пунктов (неделя для него стартовала с 1117 пунктов). Два главных индекса отличаются тем, что первый исходит из рублёвых котировок на акции, во второй из долларовых.
Опять же, не паника (23 августа были любители говорить о новой чёрной пятнице), но пессимизм на фондовой площадке заметен.
Прогноз прошлой недели: план-факт
Мы рассчитывали на незначительное укрепление рубля. Наиболее вероятным представлялся диапазон 88,3-88,8 руб. за доллар по курсу ЦБ РФ на конец недели.
Увы, наш прогноз не оправдался. Спрос на доллары резко вырос, чего мы не ожидали.
Прогноз на неделю 26 августа – 1 сентября
Мы сохраняем сдержанный оптимизм относительно рубля. Если не случится какой-нибудь чёрный лебедь, то доллар по курсу ЦБ будет стоить по нашему прогнозу 89,5-90 руб.
«Ожидаем, что на следующей торговой неделе в России начнётся налоговый период, что приведет к увеличению спроса на рубль и его укреплению. Тем не менее, после уплаты налогов 28 августа рубль может снова начать дешеветь. Прогнозируем, что к концу следующей недели курс доллара составит 90,00–91,00 рублей, евро — 99,50–101,00 рублей, а юаня — 12,50–12,90 рублей», – говорит Владимир Чернов.
Многих озадачили такие значительные волны изменения курса рубля. Весьма часто колебание валюты на 1,5-2,0% за сессию происходит не из-за фундаментальных факторов, а из-за невысокой ликвидности местного валютного рынка, его непрозрачности и обособленности. Справедливости ради стоит заметить, укрепление рубля к юаню в середине этой недели совпало с новостью о том, что премьер России Михаил Мишустин и глава Госсовета Китая Ли Цян договорились обеспечивать чёткое функционирование каналов расчётов в торговле между двумя странами и открывать новые филиалы банков. Надо признать, что после блокирующих санкций против МосБиржи даже курс юаня не удаётся удерживать на приемлемом уровне. Например, ближе к концу месяца кросс-курс, рассчитанный по официальным данным, взлетел до 7,63 юаня за доллар при внешнем курсе около 7,14 по USD/CNY. Это означает, что расхождение внутреннего курса юаня и мирового составляет почти 7%, что непозволительно много.
«Качели» с курсом рубля, когда он быстро растёт и потом падает, начались после того, как Мосбиржа прекратила биржевые торги долларом и евро в середине июня. В прежние времена Центробанк сглаживал эти всплески волатильности курса, но сейчас он не принимает участия в торгах. Поэтому крупные разовые сделки банков с валютой стали более значительно влиять на курс рубля. Не стоит каждый раз искать всем этим всплескам курса адекватное объяснение. Просто надо привыкнуть к тому, что внебиржевой рынок тем и отличается от биржевого, что затрудняет быстрое сглаживание пиков аккумуляции спроса на валюту, или, наоборот, роста предложения валюты на рынке.
Ранее ближе к концу месяца на курс рубля активно влиял фактор налогового периода: время, когда российские компании-экспортеры традиционно продавали иностранную валюту за рубли для расчётов с бюджетом. Но здесь надо учитывать два момента. Во-первых, планка обязательных продаж валюты экспортёрами этим летом была поэтапно снижена с 80% до 40% от объема валютной выручки, то есть больше валюты компании могут оставлять на своих зарубежных счетах. Во-вторых, объемы экспорта и импорта товаров за рубли за последние месяцы выросли до рекордно высоких уровней (около 43%). То есть острой нужды продавать иностранную валюту для расчётов с бюджетом уже нет. Поэтому мы полагаем, что налоговый фактор будет оказывать угасающее влияние на курс рубля.
В середине августа ЦБ РФ сообщил, что по платёжному балансу России в июле образовалось отрицательное сальдо счета текущих операций. Но для курса рубля это не столь важно, поскольку увеличение отрицательного баланса первичных и вторичных доходов не приводит к оттоку живых денег. Поэтому мы считаем, что существенных изменений в части фундаментальных факторов, определяющих курс рубля, пока не произошло. Если объёмы импорта товаров в РФ в ближайшие месяцы продолжат сокращаться, то при прочих равных это будет позитивно для курса рубля. Однако мы ожидаем, что ближе к концу года позиции российской валюты будут постепенно слабеть. Мы допускаем, что до конца 2024 г. диапазон движения курса USD/RUB будет находиться в пределах 90-96 руб.