Когда нефть не помогает, кто ж ее заменит? Прогноз по курсам валют на предстоящую неделю с 4 по 10 сентября

04.09.2023 01:13

Хороший макроэкономический фон не повлиял на позиции рубля на минувшей неделе. Но для российской национальной валюты ещё, что называется, не вечер.

Официальный курс доллара Банка России за неделю с 26.08.2023 по 02.09.2023 вырос с 94,7117 до 96,3411 рубля. В том же периоде евро подорожал с 102,2586 до 104,6108 рубля. Если посмотреть на итоги торгов Московской биржи, то в конце прошлой недели доллар стоил 96,22 рубля, евро 104,11 рубля.

Посмотрим на факторы, действующие на валютном рынке.

Дорогая наша нефть

За неделю баррель нефти сорта «Брент» подорожал на 4 доллара: его стоимость на мировом рынке составила 88,8 долл. Однако логика «чем нефть дороже, тем крепче рубль» уже не работает.

Не работает и антироссийский «ценовой потолок» — торговые потоки переориентированы. Две недели назад агентство «Bloomberg» выпустило обзор, где констатировало, что западные компании покупают российскую нефть марки «Юралс» выше уровня установленного антироссийской западной коалицией потолка цен в 60 долл. за баррель. При этом американские власти утверждают, что ценовой потолок все равно работает.

По информации агентства, около 40% судов, вывозящих нефть из российских портов Балтийского и Черного морей, принадлежат западным компаниям. Кроме того, значительная часть судов по-прежнему страхуется через Лондон. Месяцем ранее влиятельная индийская газета «Times of India»: скидки на российскую нефть сократились на баррель до 4 долл. с максимальных значений 25–30 долл.

На утро 4 сентября цена барреля «Юралс» на спотовом рынке — 73,3 долл., что явно свидетельствует о пробитии пресловутого потолка. При этом картель ОПЕК+, куда входит и Россия, готов продолжать ограничивать добычу черного золота.

Россия и ОПЕК+ договорились по сокращениям поставок нефти РФ на внешние рынки, заявил на прошлой неделе вице-премьер страны Александр Новак. Детали обещают обнародовать на текущей неделе.

ОПЕК+ с ноября прошлого года перешел к сокращению добычи нефти на 2 миллиона баррелей в сутки от уровня августа-2022. Это решение действует до конца 2023 года. На заседании 4 июня 2023 г. альянс продлил свою сделку на 2024 год, углубив сокращения еще на 1,4 миллиона баррелей.

В июле текущего года было объявлено, что Россия добровольно, за счет снижения добычи, сокращает экспорт нефти на 500 тыс. барр./сутки в августе. В начале августа Александр Новак заявил, что в сентябре ограничение продолжится, но в меньшем объеме – 300 тыс. барр./сутки. В долгосрочной перспективе это должно сработать и укрепить в том числе рубль.

Ставку не снизят

Банк России дал понять: ключевая ставка на очередном заседании 15 сентября меньше не станет. В августе на фоне обвала национальной валюты ее рывком подняли на 3,5% до 12% годовых, собрав внеочередное заседание. На пресс-конференции по её итогам председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила:

Снижение ключевой ставки на ближайшем заседании маловероятно. Мы на внеочередным заседании повысили ставку именно из-за эскалации рисков для инфляции, и в этом ситуация отличается от того, что было в конце 2014 года, начале прошлого

Сигнал очевиден: ставку или увеличат (правда, не сильно), или оставят на текущем уровне. Главное для мегарегулятора – инфляция в 4% в 2024 году.

Продажа валюты: без ненужных обязательств

На прошлой неделе исполнилось 10 лет, как Банк России стал истинным мегарегулятором, подмяв под себя всю финансовую сферу (рынок ценных бумаг, страхование). Дата была отмечена конференцией, которая дала повод задуматься вот о чём. Госпожа председатель ЦБ выступила против принудительной продажи валютной выручки со стороны экспортеров. Информационные агентства приводят слова Эльвиры Набиуллиной:

Возврат обязательной продажи валютной выручки может не дать того эффекта… Первое: значительную часть экспортной выручки наши экспортеры получают в рублях. Второе: если какую-то часть валютной выручки экспортер продает, он может её завтра выкупить. Таким образом увеличивается оборот валютного рынка, но не меняется баланс спроса и предложения

То есть раньше ЦБ выступал за валютный контроль, а Минфин за либерализацию валютного рынка, а сейчас всё наоборот.

Виновата ли рупия?

Банкир, бывший министр финансов РФ Михаил Задорнов, опубликовал на прошлой неделе статью, где выдвинул тезис, что в проблемах российского рубля виноваты отношения с Индией. Точней, что продажа российской нефти идёт в рамках дедолларизации за рупии, а как превратить индийские деньги во что-то полезное — непонятно.

Россия в первом полугодии поставила в Индию нефти и нефтепродуктов на 30 млрд долларов, а наш импорт из Индии оценивается примерно в 6–7 млрд долларов в год. Нам нечего покупать в Индии, но мы не можем эти рупии вернуть, поскольку рупия — неконвертируемая валюта. А 30 млрд долларов — это больше, чем все положительное сальдо текущего счета. Проблема известна, и не Михаил Задорнов первый обратил на неё внимание.

Правда, некоторые эксперты считают, что крупные экспортеры используют другие валюты, а проблемы с конвертацией испытывают небольшие несырьевые поставщики российских товаров, а денежной массы зависло менее 10 млрд долларов (точней, их эквивалент в рупиях).

Прогноз прошлой недели: план-факт

В прошлом прогнозе мы предположили, что рубль будет укрепляться до рубежа 92 рублей за доллар. Как видим, этого не случилось, даже несмотря на дорогую нефть.

Возможные объяснения тому – готовящиеся крупные продажи российских акций иностранными инвесторами. Продавать будут за рубли, а потом их конвертировать. Дорогой доллар — это возможность снять с уходящих компаний дополнительную дань. Хотя и тут можно порассуждать о сложности и необходимости такой схемы.

Не проще ли властям ввести дополнительный сбор за продажу акций — всё равно иностранцы вынуждены сдавать дешевле рынка. Да тот же дисконт можно увеличить.

Прогноз по курсам валют на предстоящую неделю с 4 по 10 сентября

Прогноз на следующую неделю — укрепление рубля к 93 руб. за долл. на фоне ожидания подъема ставки и дорогой нефти.

Ходжа Кава

Старший преподаватель кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова

Комментарий эксперта:

Курса рубля вернулся к нисходящей динамике под давлением ряда факторов. Значительную долю спроса на иностранную валюту формирует импорт, показывающий восходящий тренд, а также операции на бирже, связанные с выходом нерезидентов из российских активов. Изменения в пользу курса рубля от подорожания нефти не находят должного проявления, что, возможно, является одной из причин заявления Минфина о более жестком валютном контроле. Как отметил глава Минфина Антон Силуанов, идет дискуссия по данному вопросу для нахождения консенсуса с ЦБ РФ, и выразил уверенность по нахождению совместного решения. На предстоящей неделе мы ожидаем состояние флэта без резких колебаний. Что касается дальнейших перспектив, то многое будет зависеть от очередного заседания ЦБ, где одним из вариантов решения по удержанию инфляции в рамках целевых значений может стать увеличение ключевой ставки, которое, в свою очередь, окажет положительный эффект на привлекательность рубля и может способствовать его укреплению.

Проданова Наталья

Профессор Базовой кафедры финансового контроля, анализа и аудита Главного контрольного управления г. Москвы РЭУ им. Г.В. Плеханова

Комментарий эксперта:

Хотя в августе и наметилось незначительное укрепление рубля за счет монетарной политики Банка России и регулирования ключевой ставки, сохранение низких объемов валютной выручки существенно сказывается на ослаблении курса национальной валюты. Если со стороны Банка России не будут приняты дополнительные меры кроме регулирования ключевой ставки, то курс доллара на следующей неделе ожидается в районе 97-98 руб., а евро — 105-107 руб. Если от Банка России последуют ограничения на отток капитала, то курс доллара будет колебаться в районе 93-95 руб., а евро — 98-100 руб. Согласно этим же сценариям, курс будет развиваться до конца 2023 года.