Экономике Китая угрожает "долговой пузырь"

Обвал фондовых бирж Китая подстегнул возникновение пузыря на рынке корпоративного долга страны. И как отмечают эксперты банка Soci∎t∎ G∎n∎rale, остается только ждать, когда он "лопнет" .Корпоративные облигации стали еще одним важным каналом кредитования, темпы роста которого составляют 20% в год. Но, как отмечает аналитик Soci∎t∎ G∎n∎rale Вей Яо, в последнее время доходность облигаций резко снизилась, а спрэды значительно сузились.

Этому способствовало массовое бегство капитала с рынка акций, но одновременно с этим резко вырос уровень закредитованности инвесторов. В третьем квартале объем операций РЕПО с облигациям вырос на 13% по сравнению с предыдущим кварталом и на 81% в годовом исчислении до отметки 155,8 трлн юаней – максимального квартального значения. Это является новым риском для финансовой системы, за которым следует внимательно следить.

аналитик Soci∎t∎ G∎n∎rale Вей ЯоОперации РЕПО с облигациями стали одним из источников получения краткосрочных кредитных средств для держателей корпоративных бондов. Полученные средства, как правило, направляются на покупку новых активов.Фактически, облигации выступают в качестве финансового рычага, именно поэтому важно учитывать объем подобных операций, поскольку их чрезмерный рост свидетельствует о наличии пузыря на рынке – а если есть пузырь, значит он вскоре должен "лопнуть".

Данную тенденцию заметили не только в Soci∎t∎ G∎n∎rale, но и на Уолл-стрит. В сентябре, аналитики инвестиционной компании Macquarie отмечали, что китайским сырьевым компаниям в с каждым днем все сложнее обслуживать свои долги. Расходы на обслуживание долга выросли в большинстве отраслей экономики Китая, однако особенно тревожная ситуация наблюдается в сырьевом секторе. Главная причина такого положения – китайские компании стали менее прибыльными, доход от инвестиций сокращается.Аналитики не понимают, как правительство Китая намерено бороться с этой проблемой. В отчете банка HSBC отмечалось, что правительство страны "ступило на неизведанную территорию", для преодоления этой проблемы потребуется "новое мышление".