Какие активы подходят для инвестирования сверхдоходов бюджета

Проект федерального бюджета на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов предполагает возобновление действия бюджетного правила. Это означает, что значительная часть нефтегазовых доходов будет направляться в Фонд национального благосостояния (ФНБ). В каких активах безопаснее и выгоднее хранить средства, выяснял «Профиль».

Средство от перегрева экономики

Рассмотреть в первом чтении проект федерального бюджета на 2023 год и среднесрочную перспективу депутаты Госдумы планируют 26 октября. В подготовленном Минфином и одобренном правительством главном финансовом документе предлагается установить цену отсечения нефти на уровне $62–63 за баррель.

Это означает, что правительство восстанавливает действие бюджетного правила, согласно которому поступления в казну от экспорта углеводородного сырья не могут в полном объеме расходоваться на текущие расходы. Механизм был введен в 2004 году, чтобы, с одной стороны, не допустить перегрева отечественной экономики, а с другой – минимизировать риски резких колебаний мировых цен на нефть. Без этих элементов не обойтись при производстве бытовой электроники, возобновляемых источников энергии или электромобилей. Россия располагает одной из крупнейших в мире сырьевых баз редкоземельных металлов – примерно 14%, что позволяет занимать второе место среди экспортеров, уступая в этом отношении только Китаю.

Программы Минпромторга, рассчитанные на ближайшие три года, обойдутся казне в 284,6 млрд руб. Они предполагают к 2024 году нарастить добычу РЗМ почти до 20 тыс. тонн, а к 2030-му – до 70 тыс. тонн. Поскольку спрос на сырье прогнозируется устойчивый, причем несколько опережающий предложение, в обозримом будущем редкоземельные металлы в цене явно не потеряют, что позволяет рассматривать этот актив в качестве одного из перспективных инструментов для замещения валют недружественных стран в структуре ФНБ и ЗВР.

Какие риски существуют

Однако необходимо понимать, что конвертация части средств госрезервов из евро, фунтов стерлингов и иен в драгоценные и редкоземельные металлы сопряжена с некоторыми рисками и издержками. В частности, необходимо обеспечить специальные условия хранения РЗМ. Для того, чтобы обменять их на деньги, необходимо найти покупателя и физически доставить металлы ему, что предполагает затраты по времени и затраты на логистику.

С валютой в этом отношении проще, однако и здесь есть свои недостатки. Например, юань находится в зависимости от ситуации в китайской экономике, от экспорта товаров и импорта сырья. На фоне высоких цен на энергоносители и сырьевые ресурсы, сбоев в цепочках поставок, карантинных ограничений (нулевая терпимость властей Поднебесной к COVID-19) темпы роста ВВП замедляются. Ну и самый большой риск сегодня – геополитический, связанный с территориальными претензиями Пекина на Тайвань. В случае эскалации конфликта юань вполне может резко обесцениться.

И все же идея диверсификации средств ЗВР и ФНБ в юани, драгоценные и редкоземельные металлы явно не лишена смысла. Выгоды очевидны: инвестиции в добычу сырья, производство оборудования и технологическое перевооружение предприятий поддержат отечественный бизнес, что особенно важно в условиях санкционного давления. В результате накопленные средства не только будут сохранены и приумножены, но и принесут реальную пользу российской экономике.

Автор – финансовый аналитик