Почему Deutsche Bank так похож на Lehman

 

Громкий скандал с немецким Volkswagen породил массу слухов о том, какие компании могут пострадать из-за миллиардных штрафов автоконцерна. Чаще всего фигурировал в этом списке Deutsche Bank, но никакого подтверждения слухов не было. И вот теперь они есть.

Пришли эти подтверждения от самого банка. Накануне, уже после закрытия торгов, европейский финансовый гигант озвучил прогноз по финансовым результатам за III квартал. Чистый убыток составил ”6,2 млрд, в связи с чем руководство рекомендует сократить или вовсе не платить дивиденды. На продленной сессии акции банка моментально рухнули на 6%.

Zerohedge



В банке заявляют, что подразделения корпоративного обслуживания и подразделения по работе с ценными бумагами и с частными инвесторами будут вынуждены списать ”5,8 млрд евро, что связано с более высокими нормативными требованиями. Банк также ожидает потери в ”600 млн из-за падения стоимости его доли в Hua Xia Bank Co. Ltd., ну и еще ”1,2 млрд — юридические издержки.

В заявлении Deutsche Bank нет ни слова о Volkswagen, но детали могут всплыть позднее, особенно когда станет ясна окончательная сумма юридических издержек.

В аналитической среде сейчас стало модно сравнивать проблемы различных компаний с банком Lehman Brothers незадолго до его краха. Совсем недавно с ним сравнивали сырьевого трейдера Glencore, сейчас — Deutsche Bank. Сравнение напрашивается само собой, ведь это такой же крупный представитель финансового сектора.

Вот что пишут авторы NotQuant.com по этому поводу.

Прежде чем проводить параллели, вспомним хронологию событий 2007-2008 г. Еще в 2007 г. появилось несколько тревожных сигналов.

Прежде всего — действия инсайдеров. В конце 2007 г. Goldman Sachs открыл большую позицию, направленную на падение акций Lehman. Впоследствии она будет известна как "Большой шорт".

Также в 2007 г. на рынке сабпрайм начала испаряться ликвидность, а Lehman играл на этом рынке не последнюю роль, но в целом слишком ярких сигналов скорого краха банка в 2007 г. не было.

По сути, первое публичное предупреждение пришло 9 июня 2008 г., когда Fitch Ratings снизило рейтинг Lehman до "AA-" с "негативным" прогнозом. Кстати, 7 лет спустя S&P снизит рейтинг Deutsche Bank.

Итак, всего через три недели после снижения рейтинга Lehman объявил о крупном убытке и подал заявление о банкротстве.

 



Может ли это повториться с Deutsche Bank?

Нельзя утверждать, что немецкий финансовый гигант повторит судьбу Lehman, пока события не начнут развиваться неконтролируемым образом и очень стремительно. Природа краха всех крупных банков связана с переоценкой их стабильности. Когда иллюзия испаряется, в тот момент, как правило, и происходит взрыв.

Для того чтобы картина была полной, приведем несколько важных событий из жизни немецкого банка за последние 15 месяцев.

1. В апреле 2014 г. банка вынужден был привлечь ”1,5 млрд капитала 1-го уровня для поддержки его структуры капитала. Зачем?

2. Буквально через месяц банк объявил о продаже акций на сумму ”8 млрд да еще и с дисконтом в 30%. Зачем снова понадобились деньги? То событие удивило многих, но правду все равно знают очень немногие.

3. Март этого года — стресс-тесты указывают на необходимость снова укрепить свой капитал.

4. В апреле DB соглашается на выплату штрафа в $2,1 млрд за манипулирование ставкой LIBOR.

Вспомним еще и греческую историю и тот факт, что в июне, сразу после того, как Греция пропустила платеж по кредиту МВФ, двое топ-менеджеров банка объявили об уходе. Ну а 9 июня S&P понизило рейтинг DB, теперь он всего на три ступени выше "мусорного".

Все эти факторы заставляют задуматься, но что на самом деле происходит с банком, мы не знаем, поскольку этого знать нам не положено. Остается только делать выводы и догадываться.

Ну и, конечно, нельзя не отметить, что для поддержания рентабельности бизнеса банк вкладывается в рисковые активы. Общий объем позиций DB в производных инструментах составляет почти $75 трлн, что в 20 раз больше ВВП Германии. По сравнению с ним даже JP Morgan кажется карликом: у него всего $5 трлн.