ФРС опустила доллар

Среди интересных событий недели можно упомянуть финансовый форум в Казани, который обозначил состояние национальной платежной системы и степень готовности системы пластиковых карт «Мир».

Из корпоративных событий можно отметить решение наблюдательного совета Сбербанка по размещению десятилетних суб­ординированных облигаций номинальным объемом 18,5 млрд рублей. Акции компании на этом известии показали краткосрочный рост. Правда, к концу недели все достижения были растеряны. Подскок цен был отмечен в акциях компании Газпром нефть, которая получила вторую партию нефти объемом 1 млн баррелей от иракской государственной корпорации SOMO в качестве возмещения затрат на освоение месторождения Бадра. Компания сдает нефть в магистральный трубопровод с Бадры, где добывается около 35 тыс. баррелей в сутки, а потом получает танкер нефти в свое распоряжение. Газпром и «Нафтогаз Украины» согласовали условия «зимнего пакета» поставок газа. Глава Газпрома Миллер сообщил, что поставки газа могут возобновиться с 1 октября. Остается согласовать вопрос со скидкой. Но почти везде промежуточные достижения были перечеркнуты распродажей конца недели.

Был целый ряд других новостей, но с огромным отрывом по важности от остальных событий выделялось заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. На повестке дня стоял вопрос об уровне процентных ставок, которые после длительного периода стимулирования должны когда-то начать возвращаться к нормальным значениям. Несколько месяцев назад высказывания членов комитета, а так же мнения участников рынка склонялись к тому, что начало повышения придется как раз на сентябрьское заседание ФРС. Однако перед самым заседанием вероятность повышения ставки рынок уже оценивал только в 25%.

Возможное повышение ставки явилось бы началом нового периода монетарной политики, однако члены Комитета ФРС не решились на этот шаг. Опасения были связаны и с состоянием зарубежных экономик, и с низким уровнем инфляции, и с резким снижением рынков в августе. В результате за повышение ставки проголосовал только один член комитета, а девятью остальными голосами было принято решение о сохранении ставки на минимальных уровнях 0–0,25%. Как сказано в сопроводительном пресс-релизе, сделано это для того, чтобы поддержать движение к максимальной занятости и стабильности цен. (Напомним, что ФРС имеет двойной мандат на поддержание рынка труда и удерживание инфляции.) Рынок труда в США уже приблизился к целевым уровням, но инфляция уже многие месяцы находится вблизи нулевых отметок, что и позволило сохранить ставку вблизи нулевых отметок. ФРС также опубликовала взгляд на целевые уровни процентных ставок на ближайшие годы. Кроме того, ФРС прогнозирует в 2015 г. рост ВВП на 2,1% (в 2016 — на 2,3%, а в 2017 — на 2,2%), но беспокоится по поводу замедления темпов восстановления экономики, слабых темпов восстановления рынка жилой недвижимости и замедления экспорта.

Решение ФРС о сохранении ставки привело к колебаниям валютных курсов. Индекс доллара опустился на процентный пункт. За евро стали давать 1,14 доллара вместо 1,13 доллара до завершения заседания. Опустился доллар также по отношению к иене, фунту и другим валютам. Но наиболее важным для нас было снижение доллара по отношению к рублю. Укрепление рубля началось еще до заседания, а после оглашения решения за доллар давали только 65 рублей вместо 68 рублей на начало недели.

Кроме ослабления доллара укреплению рубля способствовало повышение цен на нефть. Цены на американскую нефть за три дня поднимались на 8% — с 44 до 47,5 долларов за баррель. Частично рост цен на нефть был связан с ослаблением доллара, но были и другие причины. Рост цен происходил на фоне сообщений о снижении запасов и объемов добычи в США. Добыча нефти опустилась ниже уровней начала года. Таким образом, через год после начала снижения цен все активнее пошло торможение объемов добычи.

Вклад в рост американской нефти внесли обсуждения готовящихся слушаний в Сенате США по поводу снятия эмбарго на экспорт нефти из страны. Шансов заполучить решение по отмене эмбарго в ближайшее время не много, однако уже само обсуждение этого вопроса воздействует на цены. Снятие эмбарго могло бы послужить снижению наблюдающегося спреда, когда цены американской нефти в последние пару лет оказывались стабильно меньшими, чем цены европейской нефти марки Brent. Неудивительно, что на обсуждениях по поводу снятия эмбарго разница цен между двумя указанными сортами нефти стала сокращаться.

На динамику цен нефти продолжают влиять перипетии прохождения в США ратификации соглашений по ядерной программе Ирана, которые откроют дорогу для снятия другого эмбарго — на поставки нефти из Ирана. В ближайшие месяц — два в этом вопросе должна появиться определенность. Успехи в продвижении пакета документов в Конгрессе США будут толкать цены вниз. Также в ближайшее время будет ясным то, смогут ли Венесуэла и другие интересанты склонить страны ОПЕК для проведения внеочередного саммита картеля. Через месяц эта тема быстро потеряет свою актуальность, поскольку будет приближаться плановое заседание картеля, назначенное на начало декабря. По рынку нефти много и других интересных новостей (так, Китай планирует в декабре запустить фьючерсную торговлю нефти за юани), и все они будут воздействовать на цены черного золота.

Внешний фон кроме динамики нефти, фондовых рынков и основных валютных пар будут заполнен важной макроэкономикой. На предстоящей неделе выходят данные PMI в. еврозоне, индекс PPI в. Германии, Блумберг выделяет среди важнейших событий публикацию данных о продажах домов в США на вторичном и первичном рынке, число обращений за пособиями по безработице, запасы и добыча нефти, а также выход финального значения роста ВВП во II квартале. Будут и у нас выходить интересные данные.

Но на предстоящей неделе политика будет существенно теснить деловые новости. Приближающаяся Генеральная Ассамблея ООН накаляет страсти по наиболее важным вопросам, включая борьбу с ИГИЛ, положение дел в Сирии и потоки беженцев в Европу. Будет обсуждаться поездка Путина в США и намеченное на 28-е его выступление на Генеральной Ассамблее ООН. В этой связи от наших «заклятых партнеров» нельзя исключать каких-либо спланированных действий, призванных представить нашу страну в темных красках.

Подобные события, конечно, будут отражаться на самочувствии фондового рынка. Но даже и без них на ближайшую неделю на нашем фондовом рынке не будет спокойствия. Будет чувствоваться разгар делового сезона с плотным корпоративным новостным фоном, на котором будут прыгать цены отдельных акций. Индекс ММВБ должен будет дать ответ на вопрос: сможет ли он штурмовать весенние максимумы. Пока к концу текущей недели видно, что уровни вблизи 1730 пунктов вызвали у него почтительную слабость. Индекс РТС в пятницу тоже катился вниз так и не сумев закрепиться на высотах около 845 пунктов 1 сентября. Индекс РТС отправился вниз за поддержкой, и ближайшим сильным уровнем для него будет сентябрьский минимум вблизи 777 пунктов. О более глубоких минимумах августа думать пока не хочется. В динамике индекса РТС как всегда фондовые волнения будут накладываться на динамику курса рубля. Для нашей валюты значимым будет наступление налогового периода и связанное с этим повышение интереса к национальной валюте. Однако в противовес этому постепенно будут уходить опасения по поводу повышенных закупок валюты в связи с сентябрьским пиком внешних платежей. Так что скучать на рынке будет некогда.

Николай Подлевских, начальник аналитического отдела ОАО ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»