Центробанк сделал ставку против промышленности

Подъём ключевой ставки до 20% создает проблему не потому, что он рекордный и по самому показателю, и по резкости одномоментного рывка. Это как раз не самые принципиальные вещи. Подъём ключевой ставки до 20% создает проблему не потому, что он рекордный и по самому показателю, и по резкости одномоментного рывка. Это как раз не самые принципиальные вещи. Принципиален сам факт такой реакции ЦБ на предопределённую финансовую нестабильность. Это реакция по учебнику.Только это учебник базовый – для первокурсников экономфака. И описана в нём примерно следующая логика. Цены — это баланс между объёмом денег и объёмом товаров и услуг. Если денег становится больше или товаров и услуг меньше, баланс смещается, цены растут, возникает инфляция. Чтобы инфляцию несколько обуздать, можно сократить количество денег в экономике. Для этого применяется «цивилизованный» способ – сделать дороже кредит. Кредит делается дороже через ставку рефинансирования, которая у нас называется «ключевой», и определяется ЦБ. Набиуллина справедливо ожидает роста инфляции – она и повышает ставку. Кстати, заметим, что абсолютный размер ставки показывает инфляционные ожидания регулятора. Грубо говоря ключевая ставка обычно на 1-2 процентных пункта больше, чем уровень, на котором предполагается инфляцию приморозить. То есть ЦБ ожидает инфляции в 18%. Причем это 18% по методикам ЦБ и Минэкразвития. Реальная инфляция обычно отличается от того, что считают государственные экономисты, раза эдак в два, плюс-минус. Проблема, однако, даже не в этом. Проблема в том, что это базовая схема из первых глав учебника, а в нём есть ещё вторые, третьи и десятые главы, и есть вокруг мир, в котором всё устроено намного сложнее, чем написано в параграфе. Вот представим себе, что школьник открыл учебник механики и восхищенно ознакомился с постоянной свободного падения 9,8 метра в секунду за секунду. Он прибегает домой и хочет повторить опыт Галилея с Пизанской башни – побросать со своего балкона разные предметы и удивиться, что они, несмотря на разные массы, достигают земли одновременно. И бросает он тенисный мячик и листок бумаги. И, о ужас, мячик прилетает быстрее, а не как у Галилея в учебнике. Постоянное ускорение никуда, конечно, не делось, в учебнике все правильно. Просто в нём есть ещё и следующие главы, - например, по давление, из которых можно составить представление о сопротивлении воздуха, пропорциональном площади объекта. Школьник просто их ещё не читал. Вот ЦБ во главе с Набиуллиной сейчас в роли этого школьника. Они просто не в курсе, что есть ещё промышленность, и не просто промышленность, а наша промышленность, находящаяся в критической зависимости от импорта. И для этой промышленности сейчас стал чрезвычайно дорогим кредит, а значит, выросла себестоимость продукции. И дальше – либо частичное сворачивание производства, либо адекватный рост цен на конечный продукт, то есть та самая инфляция, которую Набиуллина хотела побороть.Сегодня, когда мировые рынки схлопываются для нас по геополитическим обстоятельствам, промышленность потребует невероятных инвестиций, чтобы ускорить процессы импортозамещения, находящиеся, в основном, в самой начальной стадии. Это может быть сделано только с привлечением кредитных ресурсов, а ресурсы на глазах подорожали вдвое. Что можно сделать для нивелирования? Ну, президент уже выступил по несвойственной ему мелкой вроде бы теме, и потребовал, чтобы банки не вздумали менять цену уже сложившихся кредитных контрактов. Это вроде бы справедливо: договаривались на столько-то процентов, уговор дороже денег. Но справедливое или нет - такое решение немедленно вводит банки в убыток, речь ведь не об одном-двух процентах - о росте цены денег вдвое. Всё равно, что мы обещали месяц продавать ближайшей школьной столовой пирожки по 10 рублей и нормально на этом заработать, а потом цена муки поднялась настолько, что только мука для пирожка нам обойдется в 11 рублей, и для соблюдения контрактных обязательств нам придётся из своего кармана деньги докладывать. Но это только уже заключённые контракты. А опережающие инвестиции для компенсации выпадающего целыми отраслями критического импорта – это уже контракты, которые заключаются при новой цене денег. Что тут делать? Государство, скорее всего, пойдёт по пути льготирования, компенсации части процентных ставок. Это отложит инфляционный удар, но не отменит его, потому что нет принципиально разницы, кто платит более дорогую цену, цена всё равно выросла. Госденьги при этом, хотя их у нас сейчас, к счастью, небывало в истории много, и государство готово тратить их на промышленность, тем не менее, конечны. Промышленность может быть запущена только массивом частных инвестиций. Иностранных частных инвестиций мы можем в сложившихся обстоятельствах в сколько-нибудь значимых объемах не ожидать. А для внутренних инвесторов деньги стараниями ЦБ подорожали вдвое, что немедленно сокращает их возможности. Особенно – с учётом надежды, что ситуация как-то стабилизируется и ставка пойдет вниз. Для инвестора бессмысленно вкладываться сегодня по высокой цене, если есть надежда дождаться завтрашнего дня и вложиться по более низкой. Он будет откладывать вложения сколько сможет. А для промышленности, напротив, нужно именно сейчас, а не послезавтра. И на пути этого сейчас ЦБ поставил запретительную фактически ключевую ставку. Авторство данного материала принадлежит телеграм-каналу «Новый век». Текст размещён с минимальной редактурой, мнение редакции может не совпадать с мнением авторов «Нового века».