В мире растёт популяция бизнес-ангелов
Инвестиционный менеджер ФРИИ Илья Королев написал для Firrma колонку о том, почему венчурному инвестированию нужно учиться.
В мире растёт популяция бизнес-ангелов. Тенденция вложений частного капитала в технологические стартапы на ранних стадиях понемногу дошла и до России. Особенно это ощущается в кризис, когда люди находятся в поисках активов с высокой динамикой роста.
Красивые истории о 1000-кратных мультипликаторах в этих условиях немного туманят разум. Попробую коротко описать несколько ключевых тезисов, чтобы помочь разобраться в происходящем.
Инвестировать нужно уметь. Слепой подход здесь не работает. В среднем по рынку 1 из 100 стартапов выстреливает.
Рассматриваются разные стадии, поэтому принято брать усреднённое значение. Так, от идеи до выстрела — один из 100 000, от прототипа до бизнеса — 25%. Поэтому мы говорим, что стартапы «в большинстве случаев умирают», а по данным CBinsight — не находят рыночной потребности и продукт оказывается никому не нужен.
Если все деньги поставить в рулетке на зеро, вероятность победы 1 к 36. В рулетке это не 50/50, потому что есть ещё зеро и двойное зеро. В 1 из 36 ты точно выиграешь, математически. В казино есть rate of win и отсутствует человеческий фактор. От крупье не зависит модель. В стартапах, помимо техники и математики (цены товара, объёма рынка), есть субъективные факторы и новые переменные: потребитель, человеческий фактор в командах — это рулетка, в которой напёрсточник является крупье, в ящике Шрёдингера.
И теперь, отвечаем на вопрос, можно ли снизить риски. Мы фокусируемся на поиске новых неизвестных и проверке гипотез. Научный подход с фокусом на клиенте: есть клиент, его проблемы, есть решение — это и формирует продукт. Мы выстраиваем интеративный цикличный процесс повышения определённости. Он и помогает снизить риск.
Соотношение риска и доходности прямо пропорциональна. Чем выше риск, тем выше вероятность заработать. Собственно, прогнозирование на основе сотен факторов риска — это и есть основа.
На венчурном рынке действительно можно заработать. Даже на поздних стадиях, где IRR линейно снижается с вероятностью провала, возврат инвестиций гораздо больше, чем в депозитах или на фондовом рынке. На венчурном рынке можно обеспечить доходность выше, чем на депозитах или на фондовом рынке. Но удаётся это немногим. Питер Тиль вложил $500 000 в Facebook на ранней стадии и вытащил $1 млрд через 8 лет — это исключение из правил. Но, чтобы заработать на следующем Facebook, нужно быть следующим Тилем.
В России отличная среда, чтобы стать инвестором. Рынок молод, конкуренция и конъюнктура позволяют закрепиться с меньшими усилиями, чем в той же Долине. Многие механики не отрегулированы, но при этом достаточно примеров с успешным выходом. В Кремниевой долине очень большое предложение и очень большой спрос. Доступ к хорошим сделкам ограничен. Хорошие сделки приходят к хорошим инвесторам. Юрий Мильнер вбросил $500 000 в Uber только благодаря хорошим связям. Начинающему бизнес-ангелу в Долине придётся потратить много времени и денег на первые неудачные сделки, чтобы обрасти связями. Опыта и экспертизы недостаточно. Не стоит забывать и про языковой барьер — большая проблема для всех, сколько бы вы не писали в резюме про свой Fluent English.
Инвестировать стоит совместно с фондами или опытными партнёрами. Причина — владеющий компетенцией и опытом венчурных инвестиций обычно проводит качественную подготовительную и исследовательскую работу. Сам факт интереса опытного инвестора или фонда к проекту говорит о том, что стартап прошел первичную фильтрацию.
Именно поэтому ФРИИ открывает очередной набор в «Школу Инвестиций», где учат анализировать метрики, прогнозировать экономику и познакомят с инвесторами, которые уже успешно работают со стартапами и фондами.