До дна далеко

Чтобы понимать, почему ОПЕК не снижает квоты добычи и одновременно не повышает цены на нефть, нужно обратить внимание на то, в чьих интересах работает организация и какой запас прочности имеет с точки зрения объемов добычи при низких ценах и  возможных налогово-бюджетных проблем.

На мировой арене лишь у трех держав доля по добыче нефти по 13%. Это Россия, Саудовская Аравия и США. ОПЕК  это картель, который нужен для контроля над объемом добычи и ценами. На всю организацию приходится 40% мировой добычи нефти, на Саудовскую Аравию — 13%, так что этот картель в ее интересах. Даже если объединение экспортеров сократит квоту на 1 млн баррелей, это снизит мировую добычу немногим более чем на 1%.

С поддержанием добычи у стран ОПЕК проблем нет. Битумная нефть Венесуэлы по себестоимости — 9  за баррель. У Нигерии — 11 , у Алжира — 8 , у Ливии — 7 , у крупнейших экспортеров в картеле — на 2–3  меньше. Проблема у ОПЕК с расходами бюджета, но такой большой дефицит, как у Ливии и Алжира, все же редкость, и на эти страны приходится не больше 2,2% от мировой добычи. Саудовская Аравия, Ирак, Иран и ОАЭ, вероятно, найдут выход в сокращении расходов, и, кроме того, в их арсенале также есть понижение курса государственной валюты.

На наш взгляд, правильно руководствоваться тем, что фундаментально дна по нефти пока не видно, дна мы можем коснуться очень ненадолго, и потом полететь вверх. Нет никакой уверенности в том, что после этого полета мы достигнем докризисного уровня по развитию экономики. Но накапливать активы, связанные с нефтью, в настоящее время нехудшая идея для долгосрочных инвесторов.

Михаил Крылов, директор аналитического департамента ИК «Golden Hills — КапиталЪ АМ»