Долларовый допинг: ФРС пока не собирается останавливать печатный станок

Уже не будет большим преувеличением, если сказать, что выступление главы ФРС США на конференции в Джексон-Хоуле ждали многие россияне. Поскольку про «художества» этой заокеанской организации все наслышаны предостаточно. Если у кого и были сомнения во вредоносности этого трехбуквенного дракона, владеющего станком по печатанию долларов, то их (сомнения) окончательно развеял сам глава российского государства.

Высокая инфляция в США отразится на всей мировой экономике, заявил 27 июля президент России Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам.

«В США инфляция превысила пять процентов, хотя, по-моему, у них целевой показатель где-то в районе двух. И уже два года подряд они 15 процентов верстают бюджет с дефицитом. Этот дефицит гасят за счет чего? За счет эмиссии. Отсюда инфляция», — отметил Владимир Путин.

Таким образом президент связал рост цен в России с действиями США, где инфляцией «рулит» та самая ФРС, которая, стремясь поддержать собственную экономику, накачивает ее свеженапечатанными долларами, которые, в свою очередь, попадают в глобальную экономику.

И вот ровно через месяц глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл заявил, что уровень восстановления экономики США после пандемии коронавируса приближается к порогу, за которым возможна отмена мер поддержки, однако всплеск распространения дельта-варианта коронавируса создает новые риски.

«Пока я считаю, что наша политика верна. Как всегда, мы готовы ее скорректировать, чтобы достичь наших целей», - добавил глава ФРС, при этом никаких конкретных сроков сворачивания мер поддержки не обозначив.

То есть этот по сути искусственный рост инфляции продолжится. И вдалеке от США тоже. Как это скажется российской экономике, на ценах, на благосостоянии россиян?

- Это позволит российскому правительству и дальше пополнять бюджет за счет экспорта сырья и делать «подарки по случаю» россиянам. А прибыли компаний, резко выросшие за счет конъюнктурного роста цен, к сожалению, продолжат направляться не туда, где могут послужить общественному благу, а туда, где есть выгода. Такая ситуация усиливает рост неравенства в обществе, которое все острее ощущает рост цен на продовольствие, жилье и т.п., - считает главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов. - Сейчас в США самая высокая инфляция за последние 13 лет. Это официальная статистика, но, если взять репрезентативно, это и за 40 лет.  И у многих были опасения – не начнет ли Центральный банк вот уже сейчас активно сворачивать стимулы?

Надо понимать, что весь рост мировых рынков, который наблюдался с весны 2020 года, это следствие не какого-то невиданного экономического прогресса, а именно активных действий центральных банков по поддержке рынков, по поддержке экономики. И, естественно, какие-то сигналы по ужесточении политики очень негативно сказались бы и на биржевых котировках, и на внешнеэкономической конъюнктуре…

Но, как оказалось, руководство ФРС смотрит на ситуацию несколько иначе, чем большинство участников рынка. Они еще раз обозначили, что считают нынешний всплеск инфляции временным, даже если он будет достаточно сильным и продолжительным.

У них есть прогресс по рынку труда – хотя еще порядка 6 миллионов рабочих мест остаются потерянными. А если смотреть на показатели количества получателей пособий в США, где существует целый ряд специальных программ помощи безработным, то реально безработных более 12 миллионов, а до кризиса было меньше 2 миллионов.

С другой стороны, в США гигантский дефицит бюджета – на следующий год ожидается порядка 15% от ВВП – это совершенно колоссальная величина. Это связано с реализацией планов развития инфраструктуры, поддержкой экономики. В такой ситуации, если преждевременно свернуть стимулы, США будет гораздо труднее покрывать свой дефицит бюджета - это то, что сегодня во многом идет за счет печатаного станка. Придется привлекать средства с рынка, ставки вырастут – это ударит по всей глобальной экономике. Ну, а дальше неизвестно, не придется ли на спасение тратить еще больше, чем прежде.

Так что, руководство ФРС США заявило, что прогресс еще явно недостаточен для сворачивания стимулов, что этот процесс будет идти крайне медленно, постепенно, что есть значительные риски, связанные с перспективами экономики, в том числе и с давлением штамма Дельта.

«СП»: - Как воспринял это внешний мир?

- То, что США решительно заявили участникам рынка, мол, не опасайтесь, мы будем сворачивать поддержку экономики постепенно, мы не допустим ошибки преждевременного сворачивания стимулов, – это, в общем-то, вдохнуло в рынки оптимизм, мы увидели рост рекордных показателей биржевых индексов, товарных активов. В том числе цены на нефть и металлы подросли. Так что, по крайней мере, в ближайшие недели и даже месяцы, скорее всего, опасаться негативного сюрприза со стороны центральных банков не приходится.

Он может прийти с другой стороны, например, в виде появления новых штаммов вируса или каких-то неэкономических «трений» между странами. Но ФРС США – а это очень мощный игрок – не собирается в обозримой перспективе сворачивать или по крайней мере сильно снижать свою поддержку экономики и рынка.

«СП»: - Как сказалась финансовая политика властей США на российской экономике, на жизни граждан нашей страны?

- Это положительный фактор для российского бюджета. Хотя бы уже потому, что более высокие цены на нефть благоприятны для российского рубля, не будет резких курсовых и биржевых колебаний. То есть это в общем фактор стабильности на ближайшие месяцы.

Сейчас мы наблюдаем достаточно высокие цены как на энергоносители, так и на промышленные металлы, удобрения и т.д. Это приводит к тому, что сейчас у российских компаний сейчас рекордный объем прибыли за всю историю. Согласно Росстату, в последние месяцы прибыль превышает 2 триллиона рублей ежемесячно, до этого она никогда выше 1,5 триллионов не забиралась.

Это связано с конъюнктурой - более высокие цены, и с более высоким курсом американской валюты. У нас до пандемии курс доллара был чуть выше 60 рублей, а сейчас – за 70. То есть, плюс 20%.  Это дает результат, при котором рублевые показатели значительно выше. Благодаря этому у нас профицитный бюджет. И благодаря этому российское правительство может объявлять вот о таких мерах, как дополнительные выплаты для поддержки пенсионеров и еще каких-то категорий граждан.

«СП»: - Не верится, что большинство россиян устраивает такая стабильность…

- А это уже обратная сторона медали – все эти вливания центральных банков не проходят бесследно: благодаря этому происходит очень сильный рост цен. И в ряде стран он достиг 40-летнего максимума.

И у нас тоже очень выросли цены. Стоимость потребительской корзины выросла значительно выше, чем официальная инфляция. А даже официальная инфляция – 6,5%. И это выше, чем индексация различных пособий. Конечно, это негативно сказывается на жизненном уровне россиян. В разных сегментах - продукты, строительные материалы – там рост на десятки и сотни процентов.

Конечно, такая политика активной эмиссии со стороны центральных банков приводит к увеличению неравенства в обществе. Потому что все издержки ложатся на плечи самых необеспеченных слоев населения, а наиболее обеспеченные наоборот выигрывают от того, что стоимость биржевых активов резко растет.

«СП»: - И что делать? Продолжать во всем обвинять США?

- В таких ситуациях государство, чтобы не допускать чрезмерного роста неравенства, должно принимать на себя роль по перераспределению финансовых потоков. Например, это могут быть налоги на конъюнктурные доходы отраслей, сильно выигравших от изменившейся конъюнктуры, а также введение каких-то дополнительных социальных пособий и применение других мер поддержки тех, кто в наибольшей степени несет издержки от роста цен.

У нас в стране такие меры периодически принимаются, но нельзя сказать, что на это происходит на системной основе. Пока мы видим, не стоит лукавить, вот эти предвыборные выплаты некоторым категориям граждан. А если бы не выборы, то неизвестно, сколько еще пришлось бы ждать людям, чтобы получить компенсацию роста стоимости жизни. Поэтому издержки такой политики очень заметны - рост инфляции, рост цен. На жилье, опять же, рост цен в ряде регионов составил 25-30%. А льготная ипотека заканчивается, ставки пошли вверх, соответственно, жилье вместо того, чтобы становится более доступным, становится все менее доступным.

Поэтому можно сравнить политику центральных банков с эффектом от допинга – какой-то положительный эффект есть, но если постоянно его использовать, то это уже идет в негатив. А центральные банки с 2008 года очень активно стимулируют экономику, и многие процессы в экономике, многие взаимосвязи – уже очень искажены. И деньги, как правило, идут не туда, где дали бы наибольшую отдачу с точки зрения общественного благополучия, а туда, где это сулит наибольшую прибыль.

И это приводит к повышенным издержкам для общества. Потому что в каждый следующий период приходится закачивать в экономику денег все больше и больше. То есть печатать их все больше. Ну и понятно, что скорее всего, закончится все это не очень хорошо. Но пока это перспектива нескольких лет.