Новогодний подарок от ЦБ. Снизится ли ключевая ставка до 4%?

Интрига недели — какое решение примет Центробанк относительно ключевой ставки. 18 декабря состоится последнее в этом году заседание по денежно-кредитной политике. Эльвира Набиуллина в интервью Bloomberg заявила, что пространство для снижения ключевой ставки есть, хоть и небольшое. Однако её слова нельзя вопринимать как намёк на будущее решение, поскольку глава ЦБ отметила, что в экономике одновременно присутствуют разнонаправленые факторы.

Большинство экономистов предполагают, что снижение не предвидится. ЦБ в очередной раз оставит ключевую ставку на уровне 4,25%. Из 36 опрошенных Bloomberg аналитиков только трое предполагают, что ЦБ ещё больше смягчит денежно-кридитную политику, снизив ключевую ставку до 4%. В пользу повышения никто не высказался.

Инфляция выросла — пора повышать?

С начала года ЦБ снизил ключевую ставку с 6,25% до 4,25%. Пространство для манёвра дала низкая инфляция, не достигавшая таргета в 4%. 

В ноябре инфляция выросла до 4,4%, чего не было с августа 2019 года. Продовольственная инфляция и того выше — 5,76%, что даже привлекло внимание президента. 

_{Цены повысились — президент недоволен. Фото: zvezdagukov.ru}

По решению правительства цены на сахар и подсолнечное масло будут заморожены, но инфляцию это не понизит, поскольку они составляют лишь 1% потребительской корзины.

В аналитическом материале Банка России сказано, что пик инфляции в 5% придётся на февраль 2021 года. 

Учитывая текущую инфляцию и прогнозы на следующий год, можно сказать, что снижения ключевой ставки ждать не стоит.

Инфляция — временное явление

Однако и в пользу увеличения ключевой ставки текущая ситуация с инфляцией не говорит. Аналитики считают, что тренд не закрепится. 

РБК цитирует главного экономиста ING по России и СНГ Дмитрия Долгина:

Думаю, что даже без каких-либо дополнительных усилий со стороны правительства инфляционный тренд вполне может развернуться после первого квартала следующего года

А что будет в следующем году?

Прогноз на следующий год экономисты делают осторожно и с оговорками, но сходятся в одном — снижение ключевой ставки продолжится. 

Главные факторы в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики — нормализация ситуации на валютном рынке и стабилизация рубля.

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова считает:

Если рубль стабилизируется в интервале 70–75 руб., конечно, это поддержит дезинфляционную тенденцию на следующий год

Наталия Орлова ожидает ключевую ставку на уровне 3,2%. 

Пока делать прогнозы на следующий год сложно из-за неопределённости в экономике. Курс рубля, санкции, потребительский спрос, инфляция или дезинфляция могут повлиять на ключевую ставку в любом из направлений.