ФРС может объявить о мерах сейчас, а не в декабре

В центре внимания выборы в США, а понедельник – последний день президентской гонки. Абсолютного перевеса нет, шансы остаются примерно равны, от этого инвесторы нервничают еще сильнее, неопределенность на рынке усиливается. Индекс волатильности находится далеко от своего привычного диапазона, и даже не в районе тех уровней, которые мы наблюдали последние месяцы (20–25). Индикатор ушел выше 30–35, что лишний раз указывает на рыночную неустойчивость.

В целом победа Трампа, как и Байдена, будет одинаково позитивна для американского фондового рынка. Если лидерство останется за текущим президентом, то это будет означать сохранение торговой политики при агрессивной стимулирующей политике ФРС. Президентство Байдена – это новое вливание денег в экономику. При этом демократ, скорее всего, изменит тон торговых отношений.

Оба фактора, в свою очередь, поспособствуют снижению доллара, который пока сохраняет свои позиции на рынке в основном за счет статуса защитного актива. Как только ситуация с выборами прояснится и никто из кандидатов не станет оспаривать результаты голосования, продажи доллара, вероятно, усилятся.

Стоит отметить, что сразу после выборов состоится заседание Федрезерва по монетарной политике. В последние дни все чаще заходят разговоры о том, что регулятор может принять меры уже на этой неделе, не дожидаясь декабрьского заседания. Причина – ухудшение эпидемиологической обстановки и отсутствие новых бюджетных стимулов. Конгресс уже не надеется согласовать какой-либо пакет мер, а компании крупных американских городов «заколачивают окна» из-за возможной волны протестов по результатам выборов. Напомним, что из-за выборов ЦБ перенес запланированное заседание на среду-четверг.

Между тем Джером Пауэлл и другие высокопоставленные чиновники американского регулятора призывают правительство США увеличить расходы бюджета. Это поможет американцам справиться с последствиями пандемии. Первый релиз по ВВП за третий квартал показал рост на рекордные 33%, однако экономисты по-прежнему опасаются за восстановление экономики в дальнейшем. Из-за роста числа инфицированных в стране многие Штаты ужесточают политику социального дистанцирования, а стимулирование со стороны федеральных властей по большей части остановлено.

В пятницу Федрезерв снизил минимальный объем займа по программе кредитования реального сектора до 100 тыс. долларов с 250. К тому же были упрощены условия для малых и средних компаний, претендующих на кредит. Однако предприятия не поспешили за займом.

Регулятору, возможно, придется увеличить темпы выкупа активов с текущих 120 млрд долларов в месяц или внести другие коррективы. Это будет сигналом на то, что ЦБ готов подставить плечо рынкам. Между тем чиновники не верят в то, что увеличение объема стимулирования даст ощутимый эффект.

FOMC также может объявить о переходе на выкуп более долгосрочных бумаг. Таким образом, финансовые чиновники покажут, что это настоящее количественное смягчение, а не просто способ поддержания уровня ликвидности.