Удушающий прием: чем опасна для России низкая инфляция

Стабилизация цен стала одним из главных экономических достижений в истории современной России. Но лечение болезни оказалось связано с неприятными побочными эффектами. С высокой вероятностью победа над инфляцией приведет к замедлению инвестактивности, дальнейшему расхождению уровня развития регионов и росту социальной напряженности, предупреждают эксперты.

Спор о цифре

По итогам прошлого года инфляция в РФ упала до рекордно низкого уровня в 3% (целевой показатель ЦБ – 4%). Двузначный рост цен остался в прошлом, регулятор сумел задавить его жесткой монетаристской политикой и резким повышением ставок в 2014 году.

Низкая и стабильная инфляция в теории очень важна для развития экономики: доходы и накопления населения тают медленнее, доступность кредитов увеличивается, доверие людей и компаний к действиям властей растет. Да и в целом повышается предсказуемость процессов, что благотворно сказывается на инвестиционном климате и деловой активности. В первом случае рост индекса потребительских цен позволяет работодателю даже при необходимости не резать номинальные зарплаты: реальные доходы работников снижаются сами из-за инфляции, что воспринимается не так болезненно, как принудительное сокращение номинальных доходов.

Во втором случае высокая инфляция на фоне роста цен и зарплат ведет к постепенному снижению выплат по кредитам для индивидуальных заемщиков. В России растет показатель долговой нагрузки, особенно у населения с доходами ниже 20 тысяч рублей. К концу 2019 года он достиг 29%. То есть людям приходится отдавать почти треть располагаемых доходов на обслуживание долга. Эта же группа сильнее всего пострадала от карантина. В рейтинговом агентстве считают, что неопасная для экономики инфляция в 5–6% могла бы стать союзником для таких заемщиков.

Но в условиях замедления роста цен доходы постепенно перераспределяются от заемщиков к кредиторам. «Низкая инфляция повышает неравенство доходов в обществе», – приходит к выводу «Эксперт РА». Как это часто бывает, негативные последствия сильнее ощутят бедные слои населения и средний класс, а не более обеспеченные домохозяйства.