«Эксперт РА» подтвердило рейтинг УК «Система Капитал» на уровне «А++», прогноз «стабильный»

УК «Система Капитал» осуществляет деятельность в сегментах управления средствами корпоративных клиентов в ИДУ (54,6% активов под управлением на 31.03.2020), средствами пенсионных накоплений НПФ (25%), средствами ОПИФ и БПИФ (13,2%), средствами резервов страховых компаний (3,2%), средствами физических лиц в ИДУ (3,8%). С недавнего времени компания также управляет средствами ЗПИФ.

Высокая диверсификация бизнеса по направлениям деятельности позитивно оценивается агентством. При этом диверсификация клиентской базы сохраняется на недостаточно высоком уровне: на 31.03.2020 доля средств пяти крупнейших клиентов в общем объеме средств под управлением составила 65,3%. Агентство отмечает высокие темпы прироста активов под управлением компании: за период с 31.03.2019 по 31.03.2020 совокупный объем активов под управлением вырос на 41,0%, что относится к числу позитивных факторов.

Качество активов под управлением компании оценивается как высокое. Отношение скорректированной по методологии агентства стоимости активов к стоимости их учета на забалансовых счетах по портфелю средств пенсионных накоплений на 31.03.2020 составило 92,2%, средств страховых резервов — 67,4%, иных средств под управлением — 92,1%. Кроме того, агентство позитивно отмечает высокую диверсификацию активов под управлением: на крупнейшего контрагента без учета эмитентов с условным рейтинговым классом «ruAA» и выше пришлось 3,5% средств под управлением на 31.03.2020. Доля вложений в связанные стороны в структуре средств в ДУ незначительна (3,1% без учета эмитентов с условным рейтинговым классом «ruAA» и выше).

Компания располагает значительным запасом собственных средств. На 31.03.2020 коэффициент достаточности собственных средств составил 198,8%. При этом собственные средства размещены в высоколиквидные активы высокой категории качества: на 31.03.2020 отношение скорректированной стоимости активов собственных средств к их балансовой стоимости составило 0,94. Коэффициент текущей ликвидности также находится на высоком уровне.Операционная эффективность деятельности управляющей компании за период с 31.03.2019 по 31.03.2020 оценивается как невысокая: покрытие операционных расходов вознаграждениями за услуги по доверительному управлению и выручкой от оказания информационных и консультационных услуг составило 98,5%. При этом за аналогичный период годом ранее значение показателя достигало 139,2%. Существенное снижение показателя в первую очередь связано с ростом операционных затрат компании в 2019 г., что во многом обусловлено переносом части расходов с 2018 г. В то же время агентство по-прежнему отмечает невысокий уровень вознаграждения за услуги по доверительному управлению активами относительно их объема (4,4 тыс. рублей за период с 31.03.2019 по 31.03.2020 на 1 млн рублей активов в ДУ) в сравнении с установленными бенчмарками. Рентабельность капитала по чистой прибыли находится на умеренно высоком уровне (8,7% за период с 31.03.2019 по 31.03.2020).

Результаты управления, продемонстрированные компанией за последние несколько лет, по основным направлениям деятельности оцениваются позитивно. Средневзвешенные доходности крупнейшего портфеля средств корпоративных клиентов в ИДУ (за период с 31.03.2018 по 31.03.2020), а также крупнейшего портфеля средств открытых ПИФ (за период с 31.03.2017 по 31.03.2020) превышают уровни бенчмарков, рассчитанных на основе доходностей аналогичных портфелей. Показатели доходности крупнейших портфелей средств пенсионных накоплений НПФ находятся на уровнях, сопоставимых с бенчмарками.

Агентство отмечает адекватный уровень системы риск-менеджмента компании. Позитивно оцениваются высокая степень регламентации процессов управления рисками, проработанность и детализация методологий оценки рисков, высокий уровень организации инвестиционного процесса. Среди позитивных факторов также выделяются достаточно высокий уровень стратегического обеспечения и высокое качество IT-инфраструктуры. В качестве фактора, оказывающего существенную поддержку уровню рейтинга, выделяется высокий финансовый потенциал собственника — АФК «Система».

На 31.03.2020 объем активов под управлением УК «Система Капитал» составил 97,3 млрд рублей, объем собственных средств по форме расчета Банка России по состоянию на 31.03.2020 был равен 673 млн рублей. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного «Эксперт РА» по итогам 4 квартала 2019 года, УК «Система Капитал» занимало 15 место по совокупному объему активов под управлением, 4 место по объему средств корпоративных клиентов в ИДУ, 9 место по объему ОПИФов и ИПИФов под управлением, 10 место по объему резервов страховых компаний в управлении, 12 место по объему средств физических лиц в ИДУ.