Туманные перспективы экономики России

Экономика России выглядит неплохо, рост потребления в июне оказался сильным, составив 3,0% к прошлому году, что отражает благоприятный эффект Чемпионата мира и продолжающееся восстановление розничного кредитования, которое составило 18.9% к июню прошлого года – оба фактора, судя по всему, должны поддержать рост и в июле. Позитивный эффект ЧМ кратковременен, но рост кредитования – гораздо боле весомый фактор, который, что скажется на росте потребления в дальнейшем. Рост зарплат на 11,2% к прошлому году в номинальном выражении и на 8,7% в реальном выражении в первом полугодии 2018 года в сочетании с исторически низкой безработицей в 4,7%, также играют в пользу более продолжительного роста российского потребления.

Позитивно сказывается на российской экономике и рост промышленного производства в июне – 2.2% к аналогичному периоду прошлого года. Кстати пришлось и замедление роста импорта, согласно данным ЦБ и статистики по платежному балансу за первое полугодие текущего года, рост импорта замедлился до 9,4% во втором квартале текущего года к аналогичному периоду прошлого, с 19,1% в первом квартале года. Возможно, в дальнейшем снижение импорта и остановится, но на данный момент можно констатировать, что рост потребления оказывает поддержку российским производителям.

К сожалению, строительство показало не слишком хорошую динамику, за первое полугодие –1% к аналогичному периоду 2017 г. В апреле-мае казалось, что оно может выйти на рост, но этого не произошло. Будем надеяться на второе полугодие.

Однако в дальнейшем все выглядит не так радужно. Фактором риска выглядит повышение НДС до 20%, одобренное нижней палатой Думы во втором чтении. Несомненно, с 1 января 2019 года повышение вступит в силу, в связи с чем Минэкономразвития недавно понизил прогноз роста ВВП на следующий год с первоначальных 2,1% до 1,4 процентных пункта.

Второй фактор риска – продолжающиеся дебаты относительно пенсионной реформы. Пока с тем, как она будет проводится и будет ли проводится в предполагаемые сроки сплошной туман. Что не способствует пониманию направления движения экономики. Сама по себе реформа пока не выглядит драйвером роста, но правительство, судя по всему ожидает от нее дополнительных поступлений в бюджет. А если они ошибаются? Или, благодаря общественному возмущению, реформу придется отложить? Власть начнет искать новые способы наполнения бюджета, что меня беспокоит. Поэтому я и считаю эту реформу фактором риска.

Третий фактор – возможное ужесточение регулирования ЦБ в области розничного кредитования. Есть вероятность, что Центробанк, опасаясь перегрева в этой области и роста инфляции, ужесточит свою позицию в отношении кредитных ставок. Тем более, что во всем мире началась волна повышения ключевых ставок Центральными банками. Тогда восстановление потребления замедлиться или вообще прекратиться, а реальный сектор, благодаря тому-же росту ставки не получит ожидаемой поддержки.

Четвертый фактор – проблемы в Европе, композитный индекс деловой активности PMI снижается, если в феврале он составлял 58.8, при прогнозе 58.6, то в июне – 54.3 при прогнозе 54.8. Самое важное: замедлилась деловая активность и в Китае, а не только в Европе. China's PMI составил 51, при прогнозе 51.1. Все это происходит на фоне торговой войны, которую затеял Трамп против ЕС и Китая и ответными шагами, предпринимаемыми правительствами этих стран. Поэтому, неудивительно, если глобальная торговля будет снижаться, что потянет за собой ухудшение и нашей макроэкономической статистики. К сожалению, мы живем в десятилетии, когда состояние мирового ВВП обусловлено состоянием США и Китая, 85% прироста глобальной экономики обусловлено ростом этих двух экономик, при чем на 50% Китая и на 35% - США. Наша экономика на мировой рост практически не влияет, а вот наоборот…

Кроме того, Великобритания явно вошла в тупик со своим Brexit-ом. С момента одобрения Королевой Елизаветой II закона о Brexit прошло почти полтора года, однако за это время кабинет так и не выработал единого подхода к условиям, механизмам и срокам "развода" с ЕС. Одновременная отставка двух ключевых фигур кабинета Терезы Мэй по вопросу Brexit Бориса Джонсона и Дэвида Дэвиса прекрасно иллюстрирует это. Джонсон и Дэвис представляли группу сторонников жесткой модели с окончательным и повсеместным разрывом отношений вплоть до установления границ с ЕС. Сама Мэй сторонница «мягкого» подхода, однако не факт, что такой подход устроит Брюссель, вряд ли еврокомиссарам понравится, что Великобритания будет играть по правилам ЕС, когда ей это выгодно и пользоваться преимуществами Евросоюза в тех рамках, которые сама себе определит. Таким образом, еще одним фактором риска для экономики ЕС, от которой мы весьма зависим, является риск неконтролируемого выхода Британии из союза, при котором развод произойдет без соблюдения каких-либо правил и со значительным взаимным ущербом.

Пока в нашей экономике все более-менее хорошо, хотя нужно признать, что это «хорошо» - 2.1% роста ВВП, против 3.7% роста мировой экономики. Но будущее туманно. Даже если предположить, что негативные внешние факторы не окажут влияния на нас, повышение НДС до 20%, предпринятое для финансирования майских указов президента России, приведет к снижению темпов роста до 1.4% по прогнозам Минэкономразвития. При чем, указы президента предполагают повышение темпов роста ВВП до уровня более 5% в год. Мы делаем шаги, которые замедляют темпы роста, для их повышения. Тут либо я идиот, либо кто-то в нашем правительстве страдает идиотизмом.

Говоря откровенно, абсурдность некоторых государственных решений иногда меня приводит в прострацию. Это конечно не 90-е годы прошлого века, когда искать логику в действиях власти перестали даже самые преданные ее апологеты, но тем не менее. Очень хотелось бы видеть более разумные решения. Хотя, конечно, если сравнивать с теми-же 90-ми – прогресс на лицо.

Михеев Сергей, Финам