Американские санкции дают неожиданный стимул российской экономике (Wall Street Journal (США)

Американские санкции развели в разных направлениях цены на нефть и рубль, оставив Россию с дорогим топливом и девальвировавшей валютой — c комбинацией, которая способствует развитию экономики страны.

Цена на нефть, главный экспортный продукт России, выросла почти на 14% с середины августа. Главным образом это происходит в результате возобновления санкций США в отношении Ирана, ограничивающих поставки нефти из этой страны.

Тем временем рубль упал на 15% с апреля, когда Вашингтон ввел санкции в ответ на предположительное вмешательство России в выборы США и другие виды агрессии.

Таким образом, по мере роста цен на нефть в долларах «зеленые» стали стоить больше при переводе обратно в более слабый рубль.

В последнее время нефть и рубль снова разошлись, когда и сырье, и доллар упали в цене. Однако в течение нескольких месяцев российская экономика оказалась в выигрыше, после того как падающий рубль пополнил государственную казну и резко возросли доходы энергетических гигантов страны. В этом году акции российских производителей нефти «Роснефти» и «Лукойла» выросли на 56% и 39% соответственно, ловко обойдя западных конкурентов.

«Высокие цены на нефть и слабый рубль гораздо выгоднее для России, потому что с точки зрения бюджета это двойной плюс», — говорит Виктор Шабо (Viktor Szabo), управляющий портфелем долговых обязательств развивающихся рынков в компании «Абердин Стэндарт Инвестментс» (Aberdeen Standard Investments).Развивающиеся рынки обычно испытывали удар в результате роста доллара США и процентных ставок, беспокойства, связанного с торговлей, и внутриполитических проблем в отдельно взятых странах, например, в Турции. Рубль получил дополнительный вес в результате американских санкций.

В августе рубль упал еще больше, после того как США ввели новые санкции в отношении России в связи с предположительным применением нервно-паралитического вещества в Великобритании и угрожали расширить их вторым раундом мер через 90 дней, в случае если Россия не выполнит список из трех требований, в который включено в том числе и прекращение применения биологического и химического оружия.

Риск США состоит в том, что санкции не оказывают планировавшегося воздействия, учитывая последствия комбинации слабого рубля и высоких цен на нефть.

В конце прошлого года баррель нефти приносил российским нефтеторговцам свыше 3835 рублей при переводе из долларов, в которых торгуется нефть. Теперь же каждый баррель приносит по 5262 рубля, то есть почти на 40% больше.

Компания «Роснефть», крупнейший производитель нефти в мире, является одной из сторон, получающих выгоду в данных обстоятельствах. Она сообщила о повышении доходов почти на 50% до вычета операционной прибыли, налогов, износа и амортизации во втором квартале по сравнению с предыдущими тремя месяцами.

Санкции также помогают стране снизить уровень ее внешнего долга в момент его роста для правительства и компаний, по данным «Сосьете Женераль». Это происходит как из-за падения рубля, не позволяющего эмитентам принять долг в долларах, так и из-за опасений, что США введут санкции на торговлю долларовым долгом России.

Российский частный и государственный долг, принадлежащий иностранным инвесторам, снижается с 2016 года, достигнув 32% ВВП в первом квартале этого года, по данным «Сосьете Женераль». Между тем, профицит текущего счета России, показатель ее операций с остальным миром, вырос до 18,3 миллиардов долларов в марте по сравнению с 14,6 миллиардами в предыдущем квартале.

«Россия впечатляюще адаптировалась к снижению цен на нефть и санкциям, — говорят в своем коммюнике клиентам аналитики «КредитСайтс». — Суверенный долг остается на разумно низком уровне, а объем внешних обязательств теперь существенно снизился».

Безусловно, годы санкций нанесли удар по российской экономике. Ряд западных ограничительных мер в отношении России с тех пор, как Владимир Путин принял решение об аннексии Крыма в 2014 году, привел к снижению стоимости рубля вдвое и сократил объем инвестиций в энергетическом секторе.

Российские рынки также пострадали в последнее время. С начала этого года доходность долларовых гособлигаций США с погашением в сентябре 2012 года выросла до 4,36% с 3,28%. Российский индекс акций ММВБ за тот же период снизился на 12%, несмотря на ослабление рубля, что сделало экспорт более прибыльным.

Слабая валюта также подпитывается за счет инфляции, которая, по прогнозам Центробанка, вырастет до 5,5% к концу следующего года, намного выше установленной отметки в 4%. В сентябре российский Центральный банк застал рынки врасплох ростом на четверть пункта до 7,5%, стремясь понизить инфляцию.