Почему дешевеющая нефть не уронила нашу нацвалюту?

Взаимосвязь курса рубля и цены барреля ослабла — при дешевеющей нефти рубль укрепился. Для российской валюты сейчас сложилась очень благоприятная ситуация — рубль может стойко перенести и более существенное понижение нефтяных цен, поясняют эксперты. Для российского бюджета, впрочем, это не слишком хорошо.

Котировки североморской нефти марки Brent, к которой привязана цена российской Urals, продолжают падать. Во вторник цена барреля снизилась до $53,57. Последний раз подобная цена была зафиксирована 5 января, когда нефть так же стабильно шла вниз (нынешнее падение началось в начале марта, баррель тогда стоил около $60).

Основной причиной падения нефтяных цен аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук называет рост запасов в США. На прошлой неделе минэнерго США заявило, что они достигли 448,9 млн баррелей — абсолютный рекорд за последние 80 лет. Еще один фактор — опасения рынка, связанные с возможным началом экспорта американской нефти. Он запрещен с 1973 года, однако в прошлую среду ряд ведущих американских нефтяных компаний обратились к властям США с просьбой разрешить зарубежные поставки: поскольку в Америке почти заполнены нефтехранилища, нефть надо куда-то девать.

«Давление на нефтяные котировки оказывают ожидания о снятии санкций с Ирана», — добавляет Полищук.

Как раз во вторник иранский министр нефти Биджан Намдар Зангане заявил агентству Sana, что в случае отмены санкций Запада (в первую очередь они запрещают странам Европы покупать иранскую нефть) Иран готов нарастить экспорт на 1 млн баррелей в сутки. При этом уже сейчас предложение на нефтяном рынке оценивается примерно в 1,5 млн баррелей в сутки.

Интересно, что на фоне нынешнего падения нефтяных котировок курс рубля по отношению к доллару, напротив, укрепляется.

На торгах во вторник доллар упал на 40 коп. (средневзвешенный курс, сложившийся к 11.30, по которому ЦБ установил официальный курс на среду) и составил 61,75 руб./$1. Относительно евро курс рубля практически не изменился.

При этом курс доллара незначительно и нестабильно, но снижается с начала очередного падения барреля. Так, 2 марта доллар стоил 62,65 руб.

Если сравнивать с предыдущим падением нефтяных цен, то 5 января, когда цена барреля была примерно такой же, как сейчас, доллар стоил 65,447 руб.

Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова говорит, что ослабление корреляции между ценой нефти и курсом рубля обусловлено сразу несколькими факторами. «Девальвация в прошлом году была очень масштабной (курс доллара вырос с 35 руб. в середине лета до 56 руб. к январю 2015 года.), поэтому сейчас взаимозависимость не так сильна, — поясняет эксперт. — Кроме того, сейчас на курс влияют ненефтяные факторы, такие как вливания Центробанка в российский банковский сектор и геополитические риски».

По словам Орловой, если брать исключительно взаимосвязь барреля и доллара, то фундаментально, при нынешней цене на нефть, доллар вообще должен стоить около 50 руб.

«Поддержку рублю оказывает отсутствие в апреле крупных выплат по внешним долгам российских компаний. В этом случае у компаний нет необходимости покупать валюту под эти цели», — добавляет заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют-банка Андрей Зайцев. «Рубль в принципе достаточно сильно недооценен», — говорит заместитель начальника управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Василий Танурков. «Кроме того, теперь правительство обязало по крайней мере несколько крупных госкомпаний-экспортеров продавать валютную выручку, в то время как в период резкого падения рубля все экспортеры старались придержать валюту до лучших времен, — называет еще одну причину Танурков. — К тому же, в декабре население бросилось покупать валюту на рублевые сбережения – сейчас поскольку значительная часть сбережений уже переведена в доллары, либо отложена на рублевых депозитах с высокими ставками, давление покупок со стороны населения также значительно сократилось».

Ситуация для российской валюты сейчас настолько благоприятная, что, по словам Зайцева, «рубль достаточно стойко сможет пережить падение цен на нефть до отметки $50 за баррель сорта Brent».

«Вряд ли нефтяные котировки пойдут ниже — $49 за баррель является существенным уровнем поддержки», — добавил он..

Однако если тенденция к снижению цен на нефть сохранится, то рубль, как считает Орлова, в любом случае отреагирует. «Все эти объяснения вовсе не отрицают возможности нового серьезного ослабления рубля – падение нефти ниже $50 за баррель может возродить страхи катастрофического развития ситуации на рынке нефти (таковым является например падение котировок нефти до $20 за баррель)», — отмечает Танурков.

«И это было бы хорошо для российского бюджета, — отмечает главный экономист Альфа-банка.

— В моменте сложившаяся ситуация для бюджета не очень хороша, предпочтительно, когда рубль падает, а нефть держится на стабильном уровне». Ведь при падающем рубле увеличивается наполняемость бюджета поступлениями от нефтегазовых компаний, которые заключают контракты в долларах, а налоги выплачивают в рублях.

Российский бюджет более чем наполовину зависит от поступлений нефтегазового сектора. На 2015 год в бюджете заложена средняя цена барреля в $50 и среднегодовой курс доллара на уровне 61,5 руб.