Замкнутый круг: почему российские власти не могут справиться с высокой инфляцией

Второй год подряд инфляция в России значительно превышает прогнозы, закладываемые экономическими властями страны. В конце августа индекс цен в годовом выражении превысил 9% вместо намеченных в начале года 4–4,5%. Де-факто единственная антиинфляционная мера, которую использует государство в лице Центробанка, – это повышение ключевой ставки. Однако эффект от нее стремится к нулю. Эксперты поясняют: главная причина роста цен заключается в текущей экономической политике государства. Пока она не изменится, остановить этот процесс не представляется возможным.

Неубиваемая гидра?

Инфляция – это, пожалуй, самое болезненное на сегодня экономическое последствие геополитического обострения и санкционных войн. В отличие от других макроэкономических показателей, таких как рост ВВП, бюджетный дефицит, внешний долг и пр., инфляцию ощущают практически все. Жизнь дорожает, и мы чувствуем это всякий раз, расплачиваясь в магазине или парикмахерской, оплачивая коммунальные и прочие услуги.

Еще неприятнее, что высокая инфляция сопутствует нам уже четвертый год кряду, и переломить этот тренд вопреки заверениям властей никак не удается. Напротив, он набирает обороты. Это началось еще за год до СВО – в постковидном 2021-м инфляция подскочила до 8,4% против 4,9% в 2020-м. В 2022 году составляла 12%. В следующем году индекс цен вроде бы пошел на спад: по итогам 2023-го он опустился до 7,4%, что и позволило властям строить оптимистичные прогнозы о возвращении к целевому показателю 4%. Но, увы, по состоянию на 26 августа Минэкономразвития оценило годовую инфляцию в 9,01%. Отчаянные попытки Банка России сдержать цены путем повышения ключевой ставки видимого результата не дают: в декабре прошлого года при инфляции 7,4% ЦБ поднял ставку до 16%, но через полгода (в июле 2024-го) при ключевой ставке 18% инфляция подобралась к 9% и продолжает расти.

До конца года еще четыре месяца, и надежд на то, что к новогодним праздникам нам удастся получить хотя бы прошлогодние 7,4%, практически нет. Эксперты-оптимисты считают, что итоговое значение индекса цен составит порядка 8,4–8,5%, ну а те, кто придерживается более пессимистичных взглядов, предрекают возврат к двузначным цифрам инфляции.

Проблема спроса и предложения

Почему так происходит? Фундаментальная причина заключается в том, что в основе текущей экономической политики государства лежит бюджетный импульс, или масштабное стимулирование экономики за счет бюджетных средств. «Безусловно, геополитика здесь играет ключевую роль, – говорит главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Бюджетные расходы в этом году в номинальном выражении, с учетом изменений, принятых в июле, должны вырасти по сравнению с прошлогодними на 17%». Это неудивительно: пока продолжается денежное стимулирование экономики, будет расти и спрос, а все попытки Центробанка «прикрутить» его путем манипуляций с ключевой ставкой обречены на неудачу. «Получается, что бюджетная политика у нас направлена на стимулирование спроса, а денежно-кредитная – на его ограничение, – говорит Игорь Николаев. – ЦБ здесь бессилен, в битве разнонаправленных политик он уступает».

Общий вывод такой: пока сохранится масштабное денежное стимулирование экономики, инфляция будет расти. К тому же есть госрасходы, от которых власти в принципе не готовы отказываться, – социальные выплаты, пенсии, повышение зарплат бюджетникам. Однако, по словам директора Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александра Широва, резкое сокращение спроса приведет к еще более тяжким последствиям, чем высокая инфляция. К тому же высокая ключевая ставка – это инструмент, который может применяться лишь ограниченное время. Длительное ее повышение дестимулирует любое экономическое поведение, кроме сбережения, а когда бизнес и население переходят в режим сбережения, потенциал роста в экономике сокращается. Вряд ли это то, что нам нужно.

Надо ли замедлять

В арсенале экономических властей есть набор немонетарных инструментов, которые способны если не снизить инфляцию, то хотя бы замедлить ее рост. Во-первых, это поддержание курса рубля – ослабление национальной валюты является проинфляционным фактором. Во-вторых, регулирование отдельных рынков, прежде всего рынка моторного топлива, продовольствия, медикаментов, – значительный опыт здесь накоплен в предыдущие годы. В-третьих, тарифы естественных монополий – их скачкообразный рост очень способствует разгону инфляции. Вспомним, как это было: в декабре 2022 года власти не проводили индексации, зато с 1 июля единый коммунальный платеж вырос сразу на 9,8%.

Есть еще подзабытое слово «конкуренция». Чем выше уровень конкуренции в экономике, тем больше предложение и ниже уровень цен. Чрезмерная монополизация отечественного хозяйства уже много лет является одним из значимых проинфляционных факторов.

Ну и самое очевидное: в условиях разбалансировки спроса и предложения надо нарастить предложение. Отчасти это и делается. Но для увеличения производства нужны инвестиции в основной капитал – имеющиеся мощности, как мы помним, загружены под завязку. Проблема в том, что при нынешней ставке 18% вопрос инвестиций подвисает: взять кредит без государственных субсидий практически невозможно. Так что требуется либо помощь бюджета, либо использование собственных средств, которые есть далеко не у всех. Получается замкнутый круг, разомкнуть который будет непросто. По крайней мере, однозначного выхода на сегодняшний день не видно.

Наконец, как подчеркивает Александр Широв, в российской экономике в последние годы идет «серьезная структурная перестройка», связанная с «увеличением роли несырьевых отраслей». Столь серьезные сдвиги создают дополнительное инфляционное давление, и рьяно бороться с ним не нужно, поскольку борьба с инфляцией в данном случае может здорово навредить нарождающейся промышленности. Рано или поздно трансформация завершится, и инфляция нормализуется естественным путем. Просто не нужно в ближайшие пару лет ставить задачу любой ценой достичь таргета в 4%.

А в качестве утешения можно напомнить, что в истории новой России низкая инфляция – явление нечастое. В 1990-х она выражалась двузначными и даже трехзначными цифрами. В период с 2000-го по 2023-й инфляция ниже 7% наблюдалась лишь на протяжении восьми лет: с 2011-го по 2013 год и с 2016-го по 2020-й.