Доллар в зеркале ФРС: ожидания и тревоги

Американская валюта остается в напряжении перед последним в уходящем году заседанием Федрезерва. Рынки тоже застыли в преддверии решения регулятора по ставке и дальнейших комментариев руководства. В аналогичном положении находится и европейская валюта, которая остается в текущем диапазоне и затрудняется с выбором направления.

На этой неделе в фокусе глобальных валютных и фондовых рынков – заседания ведущих центральных банков. Мировые регуляторы готовятся к оглашению своих решений по денежно-кредитной политике. На этом фоне эксперты зафиксировали небольшой рост индекса доллара (DXY), который коснулся отметки 107 пункта по отношению к корзине основных валют. С технической точки зрения, это повышение свидетельствует об усилении давления на верхнюю границу «медвежьего» коррекционного канала, намекая на возможное возобновление роста USD. По мнению аналитиков, такой сценарий возможен, если предстоящие данные по розничным продажам в США и заседание ФРС будут «ястребиными».

Центральное событие для большинства участников рынка – предстоящее заседание Федрезерва, следом за которым идет заседание ЕЦБ. Диспуты разгораются вокруг очередного снижения процентной ставки, которое станет у регулятора третьим по счету. Именно этого ожидают рынки на декабрьском заседании. Согласно консенсус-прогнозу, уменьшение ставки на 25 б. п. приведет ее целевой диапазон к 4,25%–4,50%. Вероятность такого решения оценивается примерно в 95,4%, что намного выше 78%, зафиксированных неделю назад.

Помимо этого, на заседании ФРС будут представлены экономические прогнозы регулятора и так называемый «точечный график» (dot plot). Они станут основой для дальнейшей траектории монетарной политики Федрезерва. Кроме того, инвесторы будут внимательно следить за пресс-конференцией председателя ФРС Джерома Пауэлла. Если снижение ставки произойдет в контексте сохраняющихся инфляционных рисков, то гринбек получит импульс для роста.

В настоящее время американская валюта находится в подвешенном состоянии, но сохраняет свою силу, чего нельзя сказать про евро. Последнему очень трудно сохранять равновесие, учитывая недавние потери. На этом фоне в среду, 18 декабря, пара EUR/USD торгуется вблизи 1,0502, с трудом преодолевая сопротивление нисходящего тренда.

По мнению валютных стратегов Nordea Bank, в наступающем году доллар сохранит свою силу по отношению к евро. Причина – расхождение в экономическом подходе между США и странами еврозоны. На этом фоне неоднократно звучали версии о достижении паритета в паре EUR/USD, однако аналитики банка не рекомендуют делать ставку на такой исход. Подобному развитию событий могут помешать глобальные риски, в числе которых политическая нестабильность, торговые войны и отсутствие улучшений в большинстве экономик мира.

В сложившейся ситуации эксперты Nordea Bank ухудшили свой прогноз по паре EUR/USD на середину 2025 года до 1,0200. Прежние расчеты предполагали снижение до 1,0300. При этом к концу следующего года пара EUR/USD будет курсировать в широком диапазоне 1,0500–1,0700. В банке допускают, что доллар может упасть ниже паритета по отношению к евро, если избранный президент США Дональд Трамп введет обещанные тарифы.

Согласно исследованию аналитиков Nordea Bank, в 2025 году гринбек сохранит свою мощь и «даже станет намного сильнее». Специалисты обращают внимание на потенциал для еще большего укрепления USD в случае агрессивной торговой войны между США и другими странами. «Потенциальные тарифы могут оказать понижательное давление на слабые экономики ряда государств. Кроме того, они усилят повышательное давление на инфляцию в США, подтолкнув Федрезерв занять «ястребиную» позицию», – уверен Филип Малдия Мэдсен, макроэкономический стратег Nordea Bank.

В настоящее время американская экономика остается сильной, при этом экономика еврозоны и большинства других стран замедлилась. Ожидается, что эта тенденция сохранится, что благоприятно для динамики USD. Сильная экономика США продолжит привлекать капитал в активы, номинированные в долларах, укрепляя свое доминирующее положение.

Однако существуют опасения, что американская экономика уже достигла свое предела и сейчас работает на полную мощность. На этом фоне дальнейшее снижение процентных ставок спровоцирует новую инфляционную проблему, предупреждают эксперты. Участники рынка ожидают от ФРС уменьшения ставки на 25 б. п., при этом регулятор может замедлить темпы ее снижения. Что касается ЕЦБ, то еврорегулятор продолжит снижать ставки на 25 б. п. на каждом заседании, вплоть до апреля 2025 года. По мнению аналитиков, ЕЦБ стремится вернуть ставки на нейтральную территорию.

Специалисты в очередной раз обращают внимание на разницу в подходах обоих регуляторов. Если Федрезерв сократит свою ставку до 4,25%, то ЕЦБ – только до 2,25%. Ожидается, что эта разница не приведет к существенному ослаблению или укреплению валютного курса. При негативном сценарии в паре EUR/USD усилится волатильность. Это может расшатать позиции евро, добавляют аналитики.

Миной замедленного действия для европейской экономики является политическая нестабильность в Германии и Франции. Сложившаяся ситуация тоже неблагоприятна для единой валюты. Масла в огонь может добавить агрессивная торговая война между США и остальными странами. При таком сценарии доллар резко снизится, упав ниже паритета по отношению к евро. Вишенкой на торте станет введение масштабных пошлин со стороны администрации Д. Трампа. Новые тарифы могут увеличить вероятность «ястребиного» настроя ФРС. Тем не менее аналитики и участники рынка рассчитывают на благоприятный исход, хотя допускают любое развитие событий.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com