Аналитик допустила дальнейшее повышение ключевой ставки Центробанка РФ

Совет директоров Центрального банка России может повысить ключевую ставку в декабре, сообщила аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова 6 ноября.

По ее словам, текущий прогноз регулятора предполагает средний уровень ключевой ставки на остаток года в диапазоне 21–21,3%. Это допускает возможность повышения ставки до 21–23% к концу года, либо сохранения текущего уровня, либо увеличения на один-два процентных пункта в декабре. Попцова отметила, что дальнейшее повышение ставки возможно, но не считает вероятным или необходимым повышение выше 23%.

Она подчеркнула, что резкое повышение ставки может увеличить кредитные риски и создать стресс для финансовой системы. Кроме того, эффективность повышения ставки в сдерживании инфляции снижается, так как основной вклад в инфляцию вносят шоки предложения, такие как логистические издержки, зарплаты, внешние платежи и нехватка мощностей.

Попцова также отметила, что бизнес реагирует на ужесточение денежно-кредитной политики с задержкой, так как многие кредиты все еще выдаются по льготным условиям. Шоки спроса, на которые регулятор может влиять через ставку, оказывают меньшее давление на цены.

Аналитик предположила, что вместо повышения ставки регулятор может использовать альтернативные инструменты, такие как ужесточение норм резервирования, повышение требований к капиталу и макропруденциальное регулирование. Она напомнила, что 30 августа ЦБ объявил о повышении надбавок к коэффициентам риска по потребительским кредитам и снижении лимитов на выдачу необеспеченных кредитов для лиц с высокой долговой нагрузкой. С 1 июля 2025 года вводится антициклическая надбавка к нормативам достаточности капитала, которая поможет создать запас капитала для покрытия потенциальных потерь в случае кризиса.

Эти меры, по ее мнению, должны сохранить устойчивость банковской системы к внешним шокам и замедлить кредитование, особенно в потребительском сегменте. Также она отметила, что повышение ставок налога на доходы физических лиц и корпоративные прибыли ограничивает активность спроса и инвестиций.

Совет директоров ЦБ РФ 25 октября повысил ключевую ставку до 21%. Глава регулятора Эльвира Набиуллина сообщила, что рассматривались три варианта: повышение ставки до 20%, 21% и выше. Вариант сохранения текущего уровня не рассматривался. ЦБ допускает возможность дополнительного повышения ставки в декабре. Следующее заседание запланировано на 20 декабря.