Банк России повысил ключевую ставку до 19%. Инфляция складывается выше диапазона ЦБ и не особо демонстрирует тенденции к снижению

Совет директоров Банка России на заседании 13 сентября повысил ключевую ставку на 100 б. п. до 19% годовых. Накануне заседания аналитики не смогли прийти к консенсусу относительно решения совета директоров. За повышение ставки высказались 12 из 25 опрошенных Ведомостями экспертов, остальные ждали ее сохранения. Шесть из 12 прогнозировали повышение на 100 б. п., еще трое на 200 б. п. до 20%. Остальные колебались между этими двумя вариантами. Годовая инфляция по итогам 2024 г., вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5 7,0%, говорится в пресс-релизе Банка России по итогам заседания: инфляционное давление остается высоким. Рост внутреннего спроса все еще значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, отмечает ЦБ. По мнению Банка России, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 г. В этой связи ЦБ допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. В августе текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Аналогичный показатель базовой инфляции находился на уровне 7,7%. Эти значения ниже средних уровней II квартала 2024 г., но превышают средние значения за I квартал, отмечает Банк России. Годовая инфляция, по оценке на 9 сентября, составила 9% после 9,1% за август устойчивое инфляционное давление в целом остается высоким и пока не демонстрирует тенденцию к снижению, признает ЦБ. На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции существенно смещен в сторону проинфляционных, отмечается в пресс-релизе ЦБ. Увеличились проинфляционные риски, связанные с ухудшением условий внешней торговли. Также остаются угрозы, связанные с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, считает Банк России. Дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии. Прогноз Банка России по инфляции на конец года 6,5-7%, а к цели в 4% она придет в 2025 г. Минэкономразвития в обновленном прогнозе ожидает инфляцию на конец года выше на уровне 7,3%. По прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка по итогам текущего года будет находиться в диапазоне 16,9 17,4%, в 2025 г. 14 16%. В августе инфляция составила 0,2% после 1,14% в июле (была индексация тарифов ЖКХ), 0,64% в июне, 0,74% в мае, 0,5% в апреле, сообщил Росстат. Годовая инфляция, по данным Росстата, в августе замедлилась до 9,05% с 9,13% на конец июля, но в июне показатель был ниже 8,59%. Инфляционные ожидания населения растут четыре месяца подряд: в августе они выросли до 12,9% годовых с 12,4% в июле. Это самый высокий показатель с начала года. Индикатор бизнес-климата Банка России в августе снизился до 7 п. после 7,7 п. месяцем ранее, но остался выше среднего уровня 2023 г., отмечает ЦБ. Эти значения указывают на продолжение роста экономической активности более умеренным темпом, чем в первой половине года. За повышение ставки говорит динамика инфляции, которая складывается выше верхней границы прогноза ЦБ на конец 2024 г., рост инфляционных ожиданий и темпы роста кредитования, пояснил главный экономист ВТБ Родион Латыпов. Июльский прогноз ЦБ по средней ключевой ставке до конца года составлял 18 19,4%, что не противоречит ее повышению вплоть до 20% уже в сентябре, добавляет он. Рост рыночных ставок пока не в полной мере отразился на динамике кредитования, говорится в последнем аналитическом комментарии ЦБ Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм ДКП . Активность в розничном сегменте кредитного рынка снизилась, чему способствовало завершение программы льготной ипотеки и модификация условий семейной ипотеки, а также сдерживающие макропруденциальные меры, пишет ЦБ. При этом активность в корпоративном сегменте кредитования остается высокой. По предварительной оценке Frank RG, в прошлом месяце объем выданных кредитов физлицам снизился на 4,2% (-52,4 млрд руб. к июлю), при этом ипотека показала рост +6,11% по сравнению с июлем, выдачи кредитов наличными снизились на 8,8% к июлю 2024 г. и составили 567,4 млрд руб., пишут аналитики Frank RG. Отклонение инфляции в III квартале вверх от прогноза регулятора, сохранение высокого потребительского спроса и кредитной активности в сочетании с возросшими инфляционными ожиданиями создают предпосылки для повышения ключевой ставки на 100 б. п. до 19% годовых, считает директор аналитического департамента ИК Регион Валерий Вайсберг. Данные с июля показывают, что ситуация движется в нужную сторону видны признаки нормализации спроса, инфляция замедляется с пиков, признает главный экономист Т-инвестиций Софья Донец. При этом все эти процессы идут недостаточно значительно и недостаточно быстро, чтобы убедить ЦБ отказаться от еще одного повышения, полагает она. У российской экономики снижается чувствительность к движению ключевой ставки вверх, говорил на ВЭФ предправления ВТБ Андрей Костин. Обстоятельств несколько. Прежде всего высокие военные расходы на оборону, возросшие выплаты как участникам СВО, так и сотрудникам оборонного сектора, говорит Костин. Также растут реальные доходы и издержки, связанные с санкциями, усложнилась логистика, транзакции. Поэтому, согласен банкир, пока не заметно, что механизм повышения ключевой ставки работает для охлаждения спроса: ставка уже 18%, но кредиты выдаются. Пока рано говорить о том, что экономика выходит из состояния перегрева, заявил журналистам в ходе ВЭФ предправления Сбербанка Герман Греф. По его словам, еще сохраняется влияние высокого спроса на динамику цен, а инфляционные ожидания населения и бизнеса тоже остаются на повышенном уровне. Поэтому говорить о том, что мы прошли пик инфляции, пока рановато, наверное , считает глава Сбербанка, надеясь, что в сентябре будет наблюдаться нулевой рост цен или их снижение.