Юрист Хаминский: бизнес-модель Telegram напоминает финансовую пирамиду
Опубликованные данные о финансовых результатах Telegram за 2023 год должны вызвать у инвесторов и кредиторов значительно большие опасения, чем задержание основателя Интернет-платформы. По мнению эксперта по финансовому праву Александра Хаминского, Павел Дуров избрал тактику Сергея Мавроди, когда текущие платежи покрываются за счет вновь привлекаемых средств:
«В 2023 финансовом году Telegram показал глобальную выручку в 342 млн долларов США. По мировым меркам это показатели весьма среднего предприятия. За тот же период чистый убыток составил порядка 173 млн долларов. Почему при этом личное состояние Павла Дурова оценивается почти в 10 млрд долларов, для многих остается загадкой.
Но если внимательно присмотреться к характеру внешних заимствований, то в действиях руководства мессенджера прослеживаются явные признаки "финансовой пирамиды". Миллиарды долларов были привлечены посредством размещения долговых инструментов, в частности облигаций, а также привлечения средств в криптовалюту TON.
В прошлом году Telegram начал реализовывать программу монетизации за счет продажи рекламы в чатах и группах. Но ее уже можно считать провальной, так как выручка из расчета на одного пользователя составила всего лишь 30 центов. При общих расходах компании в 515 млн затраты на операционную деятельность составили всего 108 млн. Оставшимися 407 млн долларов Павел Дуров распорядился по своему усмотрению, говоря простым языком - прогулял.
В подобных ситуациях трезво мыслящие бизнесмены обычно объявляют о банкротстве. Но Дурова такой путь явно не устраивал. Чтобы одним махом рассчитаться с долгами и к тому же обеспечить себе безбедное существование, он решил выставить Telegram на IPO, оценив компанию ни много, ни мало в 30 млрд долларов.
Уже сегодня на рынке появились опасения, что отличная идея в сфере информационных технологий, каковой Telegram и является, может лопнуть как мыльный пузырь. И тогда Павлу Дурову придется отбиваться не только от французского правосудия.
Пояснение и рассчёт:
Выручка: 342 млн.
Расходы: 515 млн.
Убыток: 342-515= -173 млн.
Справочно:
Из 515 млн. расходов 108 млн. связано с операционной деятельностью, 407 млн. - расходы, не связанные с операционной деятельностью, в которые чаще всего входят личные расходы акционеров, личные перелеты, отели на курортах, презентации и т.д.
Помимо этого компания привлекла 2,4 млрд долгового финансирования и не менее 330 млн через облигации.
Для погашения этих задолженностей у Телеграм нет ресурсов.
А так как Дуров - единственный владелец компании, то все долги ложатся на него.»