Wall Street en rojo: el mercado rota carteras y mira afuera de los EE.UU.
Se exacerba la guerra comercial y las acciones en EEUU no frenan su caída.
Los bancos de inversión se tornan negativos sobre el futuro de las acciones en Wall Street y los analistas comienzan a ver oportunidades fuera del mercado americano.
Sigue la racha negativa
Los principales índices accionarios en Wall Street vuelven a abrir a la baja. El Dow Jones retrocede 0,18%, similar a la caída del S&P500 que baja 0,17%.
En el caso del Nasdaq, el índice tecnológico pierde 0,27%.
De esta manera, las acciones operan en su menor nivel desde agosto de 2024 y en lo que va del año acumulan pérdidas de 6,7% en el Nasdaq y 4,65% en el S&P500.
De cualquier manera, tomando desde los máximos, las acciones tecnológicas bajan más del 12%, con las "7 magnificas" cayendo más del 20% en promedio.
Escala la guerra comercial
El negativismo en Wall Street se da a partir de la escalada en la guerra comercial iniciada por el presidente Trump desde el comienzo de su mandato.
El presidente Donald Trump amenazó con imponer un arancel del 200% al vino, el champán y otras bebidas alcohólicas europeas, siendo esta la última escalada de la guerra comercial que se está gestando entre Estados Unidos y la Unión Europea.
El presidente, en una publicación en redes sociales el jueves, afirmó que procedería con los aranceles de importación si la Unión Europea aprueba un impuesto al whisky estadounidense, una medida que busca tomar represalias contra los aranceles de Trump al acero y el aluminio que entraron en vigor el miércoles.
"Si este arancel no se elimina de inmediato, Estados Unidos impondrá en breve un arancel del 200% a todos los vinos, champán y productos alcohólicos procedentes de Francia y otros países representados por la Unión Europea", declaró Trump sobre los gravámenes al whisky.
Las acciones de los fabricantes europeos de bebidas alcohólicas cayeron, con LVMH, propietaria de las casas de champán Moët & Chandon y Veuve Clicquot, bajando hasta un 2,2%. El productor de coñac Rémy Cointreau SA cayó un 4,5% y el fabricante de licores Pernod Ricard bajó un 3,6%.
Por otro lado, la UE está planeando contramedidas a los aranceles de Trump sobre los metales con impuestos sobre productos estadounidenses por valor de hasta 26 000 millones de euros (28 300 millones de dólares).
La UE también iniciará de inmediato consultas con los estados miembros, con el objetivo de adoptar las listas adicionales de productos agrícolas e industriales sujetos a aranceles de hasta el 25% para mediados de abril.
La guerra comercial arrastra a los mercados y provoca una fuerte suba en el índice de volatilidad VIX, que toca máximos desde agosto.
Oportunidades fuera de EEUU
A partir del ajuste que están sufriendo las acciones en Wall Street, ahora el mercado comienza a ver oportunidades fuera de EEUU.
Es decir, en mercados europeos, asiáticos y emergentes.
Esta incipiente recomendación en posicionarse en mercados fuera de EEUU se fortalece cuando se analiza la buena performance que vienen teniendo dichos mercados, en comparación con la debilidad de las acciones en Wall Street.
El diferencial de rendimientos en lo que va del año entre el Stoxx600 europeo y el S&P500 es de más del 10%, siendo la mayor diferencia positiva para el índice del viejo continente desde 2015.
El pesimismo en Wall Street se percibe no solo a partir de las fuertes caídas en las acciones, sino también en los escenarios negativos planteados por los bancos de inversión.
Por el caso, Goldman Sachs redujo su objetivo de fin de año para el S&P 500 de 6500 a 6200. La reducción también se debió a las caídas en las acciones de los "7 Magníficos".
En paralelo, Goldman Sachs elevó su previsión de crecimiento de las ganancias por acción del Stoxx Europe 600 al 4 % para 2025 y al 6 % para 2026 y 2027.
"Esta mejora refleja unas perspectivas de crecimiento económico más sólidas a medio plazo en la zona euro y las ventajas de un euro más débil en comparación con nuestras perspectivas para 2025", escribieron.
Además, Goldman expresó su preocupación por el crecimiento económico en medio de la creciente incertidumbre geopolítica.
También, los analistas de Citigroup Inc. y HSBC Holdings Plc rebajaron sus perspectivas sobre la renta variable estadounidense esta semana, citando preocupaciones similares en torno a la economía y señalando mejores oportunidades en otros mercados.
Los analistas de mercado de bancos como JPMorgan Chase & Co. y RBC Capital Markets también han moderado las perspectivas alcistas para 2025.
Desde Schroders indicaron que la historia muestra que la bolsa americana ha tenido una performance superior a las demás plazas bursátiles globales.
Según sus estimaciones, desde la Crisis Financiera Global de 2008 (GFC), en el acumulado desde 2010 hasta hoy, el S&P 500 exhibió un retorno en dólares (ex dividendos) de casi +400%. En paralelo, Japón muestra un retorno acumulado de casi +60% y la Eurozona cerca de +50%.
Entre los de peor desempeño se encuentran los países emergentes de Europa, Medio Oriente y África (EMEA) con una caída de -46% y Latinoamérica con una de -57%.
Los analistas de Schroders indicaron que la supremacía de Wall Street podría estar puesta en tela de juicio debido a las bajas valuaciones que muestran los demás mercados.
"La historia de revolución tecnológica y crecimiento parece centrarse en EEUU reflejado en valuaciones elevadas. Por lo tanto, creemos que el driver que hoy podría impulsar a los inversores a posicionarse fuera de EEUU no se centraría en una historia de crecimiento fuera de EEUU, sino en las valuaciones más bajas relativo a dicho país", dijeron.
En ese sentido, agregaron que las valuaciones fuera de EEUU lucen mas bajas y que ello podría impulsar a los inversores a redirigirse a los demás mercados.
"Si las valuaciones son el atractivo, entonces faltaría el catalizador que empuje los flujos hacia esas inversiones. La noticia de DeepSeek es un recordatorio para mantenerse alertas a esta situación. Y que las tendencias en algún momento encuentran un límite. Las ramas de los árboles no crecen hasta el cielo ni las raíces hasta el infierno", indicaron.
En línea con los analistas de Schroders, y dado que estas acciones son las que más empujaron a Wall Street al alza, ahora que están operando a la baja, los analistas encuentran atractivo diversificar carteras por fuera de EEUU.
Con una visión similar, desde Balanz entienden que en este contexto toma mayor protagonista posicionarse en activos fuera de EEUU, o con una mayor diversificación.
"Mantenemos nuestra visión de aplicar estrategias que prioricen valuaciones razonables, sectores menos saturados y diversificación regional. Destacamos el atractivo del S&P 400 frente al S&P 500 tradicional, así como el S&P 500 con pesos iguales. Acciones de altos dividendos en EE.UU. también son favorables por su menor sensibilidad a las tasas y valuaciones competitivas", dijeron desde Balanz.
Además, agregaron que ven valor en emergentes. "Creemos valiosa la diversificación hacia mercados desarrollados ex Estados Unidos, y en China por sus brotes verdes a través del CEDEAR del índice de acciones chinas con elevada capitalización (FXI), o el de mercados emergentes (EEM), en donde tiene una representación cercana al 28%", detallaron.
Finalmente, Joaquín Álvarez, CEO de IMSA Alyc, indicó que su estrategia este año ha sido de rotar carteras, buscando diversificación del mercado americano.
"Creemos que actualmente, tanto los mercados de Europa para clientes un poco más arriesgados, o China, Brasil, pasan a ser alternativas para diversificar la cartera", detalló.
¿Oportunidad o Wait and see?
La caída en las acciones hizo que la volatilidad en Wall Street se dispare. El índice de volatilidad VIX superó los 28 puntos y de esta manera se ubica en su mayor valor desde agosto de 2024.
En esa línea, las acciones muestran perdidas de casi 10% desde los máximos en el caso del S&P500 y una baja de más del 12% en el Nasdaq, índice que agrupa a las acciones del sector tecnológico.
Según Goldman Sachs, las correcciones del mercado del 10% en el S&P 500 son una parte natural de los ciclos del mercado y con frecuencia ofrecen a los inversores a largo plazo oportunidades de compra favorables.
Si bien esta baja en las acciones en EEUU puede ser vista como una oportunidad, el grado de incertidumbre y de volatilidad con el que opera el mercado hace que los inversores se mantengan con cierta cautela de corto plazo.
La incertidumbre sobre la política económica ha superado los niveles observados durante la Gran Crisis Financiera.
El índice de incertidumbre de política económica de Goldman Sachs se ubica por encima de los valores de 2008 y cerca de los máximos de la pandemia.
Esto hace que los analistas se inclinen mas por un posicionamiento de "Wait and see"
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, se mantiene por ahora con cierta cautela, a la espera de una baja adicional.
"Si bien es cierto que cayeron las acciones del S&P500 y NASDAQ, sostenemos que la baja de las bolsas americanas no fue tan profunda todavía -recortaron un 10% en los últimos días- y podría continuar aún más si el mercado no obtiene claridad sobre cuál será la estrategia comercial del nuevo gobierno para con sus socios económicos. Nuestra recomendación sigue siendo wait and see hasta tanto Trump y compañía aclaren este panorama", indicó Lazzati.
Los analistas de Conosur Investments encuentran a la baja actual como una oportunidad de corto plazo
"Consideramos que en carteras en las que al menos parte del portafolio es gestionado tácticamente, tiene sentido considerar la presente corrección como un posible punto de entrada. Indicadores de corto plazo sugieren que el presente selloff bajista podría estar agotándose", sostuvieron.
Sin embargo, agregaron que, "para portafolios enfocados en el largo plazo, prefieren esperar y ganar algo más de certeza sobre los fundamentos que justificarán la continuidad de las subas en el equity estadounidense"