Acuerdo con el FMI en el primer cuatrimestre: el dato que preocupa del plan oficial

El ministro de Economía Luis Caputo aseguró el martes que tiene buenas perspectivas para cerrar un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el transcurso del "primer cuatrimestre" del 2025 y el mandatario Javier Milei reforzó la posibilidad de desembolsos en una entrevista con el Wall Street Journal. 

"Estamos muy bien encaminados. Los tiempos del Fondo son lentos, pero tenemos muy buen diálogo y estimo que para el primer cuatrimestre del año que viene vamos a llegar a un nuevo acuerdo", anticipó Caputo en medio del vencimiento del programa actual, del que quedan desembolsos pendientes por u$s 1200 millones que podrían pasar a engrosar la cifra de fondos frescos del próximo convenio. 

Para Milei, es posible que la llegada de Donald Trump facilite un acuerdo con "miles de millones de dólares" con el FMI, aunque en el mercado le ponen techo a las expectativas de la cifra en torno a los u$s 7000 millones o menos por la alta exposición que el organismo ya tiene ante la Argentina. Ese punto fue uno de los señalados por la reciente autopsia del organismo sobre el acuerdo Stand By cerrado con el gobierno de Mauricio Macri en 2018.

La mesa de negociación entre el equipo económico y el staff del FMI, con Gita Gopinath al frente

El aporte del Fondo, en tanto, es crucial ante uno de los puntos débiles que los economistas mantienen sobre el plan económico libertario: el desbalance de cuenta corriente. 

"El punto flojo es la cuenta corriente cambiaria, que está cada vez más debilitada. El blend le juega en contra, pero si el Gobierno saca el blend, tiene una parte de la demanda de los pagos de viaje que no va a tener a dónde ir", indicó el economista jefe de Cohen, Martín Polo. 

En ese marco, destacó que el flujo de dólares de la cuenta corriente "viene negativo, pero el alivio viene por el lado de la cuenta financiera" con u$s 1000 millones por mes. "Creemos que es algo que debería empezar a corregirse", planteó Polo de cara a 2025. "Un déficit de cuenta corriente de u$s 1000 millones por mes sería preocupante".

Bajo ese escenario es que las miradas se posan en Washington DC. "El Gobierno tiene que sanear el BCRA y vamos a seguir en reservas negativas cuando se paguen los cupones en enero. Se abre la ventana del FMI, vamos a ver cuándo sale", indicó tras los dichos de Caputo. "Eso genera cierta expectativa porque no podemos seguir funcionando con reservas netas negativas", agregó Polo.

Para Gustavo Arruda, LAC Chief Economist de Mastercard Economics Institute (MEI), el próximo paso clave es la negociación ante el FMI. "El FMI es un gran acreedor pero hay una buena disposición para negociar con la Argentina". Eso hará que la economía puede mejorar su performance y "volver a los mercados internacionales necesita eso".

Uno de los puntos cruciales serán las reformas y en ese marco, consignó que Fondo elaboró un reciente informe sobre el impacto de la comunicación en los países que tienen que llevar adelante los cambios estructurales. 

"Es muy importante para la Argentina la comunicación porque hay un punto donde la población se cansa. Es un proceso largo, con muchos pasos". Una buena forma de completar esos procesos es la transparencia, de acuerdo con el FMI. "Después hay que mostrar los resultados".

Emisión de deuda

En términos de flujos para la cuenta capital, Arruda remarcó que se necesita una mayor estabilización de la deuda para convencer también a los inversores. Con todo, el escenario que espera el MEI es de una mejora del consumo y la actividad para el año que viene.

Para el mercado, tras un acuerdo con el FMI se espera que se mantenga la baja del riesgo país para allanar el camino a la emisión soberana en dólares con el fin de renovar vencimientos. "Eso implicaría estar con un riesgo país de 400/500 puntos como puerta de entrada para la emisión", indicaron desde Cohen.