Inflación: volvió a subir en noviembre ¿y pega otro salto en diciembre?

El próximo 11 de diciembre se conocerá el dato oficial de la inflación de noviembre. El Gobierno viene de anotar un gol tras el dato de octubre, que alcanzó el 2,7%, la menor variación mensual en casi tres años.

El dato del décimo mes del año fue alentador ya que perforó el rango del 3-4%, que se suponía como piso para el 2024.

Para noviembre, las expectativas se orientan a dos escenarios: mantener el mismo nivel o registrar un ligero rebote. Entre los factores que explicarían la suba se imponen los precios regulados y los alimentos.

Noviembre empujado por regulados y alimentos

Según el Relevamiento de Expectativas del Mercado elaborado por el Banco Central, publicado antes de que se conociera el dato de octubre, la inflación de noviembre se ubicaría en el 2,9%.

En el mismo sentido se orientaron las proyecciones de las consultoras Eco Go, Vectorial y Libertad y Progreso. Todas ellas proyectan que se ubicará en 2,9%, ligeramente por encima del registro de octubre, y así retoman la tesis de la evolución en serrucho del índice de precios.

Para Eco Go, noviembre tendrá ese ligero repunte a raíz de los aumentos de los precios regulados, en especial combustibles, transporte público y tarifas. Sin embargo, notaron que los estacionales jugaron también un rol en acercar la inflación al 3%, en especial "con la llegada del verano y las nuevas temporadas en indumentaria, servicios de ocio y entretenimiento", explicó Lucio Garay Mendez, analista macroeconómico de la consultora conducida por Marina Dal Poggetto.

Según Garay Mendez, los servicios viajaron en el mes un 50% por encima de los bienes, una tendencia que se vio sobre todo en los últimos meses y que en octubre anotó una marcada diferencia (2,1% de aumento en los bienes vs. 4,3% en los servicios).

Desde Vectorial también esperan un 2,9% para noviembre, fundamentalmente por la suba de alimentos y bebidas, "un poco por repunte de la demanda, atravesada por una recuperación salarial acotada y algo de estacionalidad de cara a fin de año", explicó el economista jefe Haroldo Montagu.

Libertad y Progreso se mantuvo en la misma línea y explicó que aunque la variación sea superior a la de octubre, "esto no compromete el proceso de desaceleración" que sufre la inflación. "Hay que tener en cuenta que en octubre los precios estacionales jugaron a favor, un impacto que se revirtió en noviembre" que se vio acompañado por subas en los precios regulados que retomaron las subas.

Lautaro Moschet, economista de Libertad y Progreso, señaló que el aumento "no resulta alarmante debido a una mayor incidencia de precios regulados - asociados a la recomposición de precios relativos", pero agregó que "es importante destacar una aceleración en el precio de los alimentos, especialmente impulsado por la carne". Destacó además que los aumentos más importantes en este rubro se dieron entre la última semana de octubre y la primera de noviembre, por lo que espera una menor variación en el último mes del año.

LCG informó que la inflación de los alimentos se aceleró en la segunda y tercera semana de noviembre para desacelerar en la cuarta. En el mes, la mayor incidencia en los aumentos la tuvieron los productos lácteos y huevos, y carnes.

Martín Kalos, director de Epyca Consultores, destacó que esperan un número muy similar al de octubre y explicó que esto se da porque hay factores que operan de resistencias, como la actualización de las naftas y precios regulados que ponen un piso a la inflación, al igual que el ritmo del crawling peg al 2%, "hacen que haya una serie de precios que se mueven a una velocidad en torno al 2,7%".

El efecto de las fiestas

Desde Eco Go indicaron que esperan un rebote en los bienes para diciembre y, en consecuencia, un aumento de la inflación núcleo, aunque agregaron: "El poco aporte de los regulados probablemente traccione el nivel general, aunque esperamos que diciembre empate con noviembre".

Para Vectorial, el rebote en diciembre sería más notorio. "Para diciembre estimamos un 3,2% porque siempre en ese mes hay un salto leve marcado por la estacionalidad, fundamentalmente por las fiestas, que mantienen el alza en alimentos y eso empuja el índice general" por el peso que estos tienen dentro de la composición del indicador.

Libertad y Progreso proyecta para diciembre que la inflación se ubique en torno al 3%, impulsada por la estacionalidad de fin de año, marcada por el aguinaldo y las fiestas, "algo que estará parcialmente compensado por los primeros efectos de la eliminación del impuesto PAIS". Cabe recordar que el Gobierno eliminó el pago a cuenta del tributo, que representaba el 95%, a las importaciones a partir del 25 de noviembre, y la eliminación total del impuesto a fin de año.

"La eliminación del impuesto PAIS a partir de diciembre reducirá los costos de los bienes transables. Esta medida debería reflejarse en una disminución de los precios de productos importados y de los nacionales que compiten con importaciones, lo que terminará por mejorar el bolsillo del argentino", agregó Theo Ellmann, analista Económico de Libertad y Progreso.

En el mismo sentido, Kalos agregó que la eliminación de este impuesto, junto a la contracción monetaria y fiscal y la recesión derivada de estas políticas, junto al atraso cambiario "siguen impulsando una leve reducción tendencial de la velocidad de la inflación, aunque cada vez más leve, sobre todo de cara a los próximos meses".

El año cierra en casi la mitad que 2023

Para el cierre del año, el REM estimó un 120,2% para todo 2024 y las estimaciones privadas se mantienen en ese mismo rango. Desde Vectorial destacaron que se ubicará en 121%, mientras que Libertad y Progreso proyecta 119,3%.

Kalos destacó que la interanual de diciembre va a ubicarse en 118%, muy por debajo del registro de diciembre del año pasado, cuando alcanzó el 211%, pero agregó que la inflación promedio del año va a tocar el 220%, en gran parte por la aceleración inflacionaria de los primeros meses del año.

Hacia adelante, Eugenio Marí, economista jefe de Libertad y Progreso, destacó que "no sería extraño que el IPC rompa la barrera del 2,5% en el primer trimestre del 2025 y siga bajando a lo largo del próximo año, para registrar variaciones que comiencen con 1 en la segunda mitad".