Wall Street rebota e impulsa a acciones y bonos argentinos
Los comentarios del vicepresidente del Banco de Japón trajeron calma al mercado y las acciones en Wall Street rebotaron.
Esto impulsó a las acciones y a los bonos locales a un contexto de recuperación parcial de toda la última caída.
La renta fija local sigue en modo ajuste y el mercado sigue atento a las reservas como variable clave.
Rebote en los activos argentinos
Los bonos soberanos argentinos inician la jornada del miércoles al alza.
Todos los tramos de la curva soberana argentina muestran un rebote, con el Global 2029 avanzando 1,2%, al igual que el Global 2030 que gana 1,25%.
Dentro del tramo medio, los bonos a 2035 y 2038 ganan 1,74% y 1,68% respectivamente, mientras que en el extremo más largo de la curva las ganancias son de 1,91% y 1,87% respectivamente.
En lo que respecta a las acciones, estas operan con ganancias en su mayoría.
El S&P Merval en dólares sube 0,6% a comienzo de la jornada.
Las mayores subas se dan en las acciones de Globant, que avanzan 3,3%, seguida por Edenor y Mercado Libre que avanzan 3,2% y 3% respectivamente.
Más abajo se encuentran Central Puerto, YPF, Grupo Financiero Galicia, Grupo Supervielle, Cresud, Pampa, Ternium y BBVA Argentina, con ganancias de entre 1,5% y 2%
Wall Street rebota y cae la volatilidad
Por otro lado, las ganancias en los activos locales se da en un contexto en el que las acciones a nivel global también están subiendo.
El Dow Jones sube 0,8%, mientras que el S&P500 avanza 1,45%.
Por su parte, el Nasdaq registra ganancias de 1,85%, recomponiendo parcialmente las pérdidas que se dieron a comienzo de la semana.
Aun así, las acciones en Wall Street se mantienen entre 5% y 8% debajo de los máximos alcanzados previamente.
El rebote actual se da luego de que el vicegobernador del Banco de Japón dijera el miércoles que el banco central no subirá las tasas de interés cuando los mercados estén inestables, minimizando la posibilidad de un aumento a corto plazo de los costos de endeudamiento.
Las declaraciones de Shinichi Uchida, que contrastan con los comentarios agresivos del gobernador del Banco Central de Japón, Kazuo Ueda , hechos la semana pasada cuando el BOJ inesperadamente subió las tasas de interés, impulsaron el índice Nikkei de Japón y provocaron una marcada caída del yen japonés.
Uchida dijo que la intensa volatilidad del mercado en la última semana podría "obviamente" cambiar la trayectoria de aumento de tasas del BOJ si afecta las proyecciones económicas y de precios del banco central y la probabilidad de que Japón logre de manera duradera su objetivo de inflación del 2%.
"Como estamos viendo una fuerte volatilidad en los mercados financieros nacionales y extranjeros, es necesario mantener los niveles actuales de flexibilización monetaria por el momento", dijo Uchida en un discurso ante líderes empresariales en la ciudad de Hakodate, en el norte de Japón.
Además, agregó que "personalmente, veo que están surgiendo más factores que nos obligan a ser cautelosos a la hora de subir los tipos de interés", dijo Uchida, un banquero central de carrera considerado el cerebro de la formulación de políticas del BOJ, en una rueda de prensa tras el discurso.
Gracias al rebote en las acciones a nivel global, la volatilidad recortó posiciones, lo cual hizo que el VIX pase de un pico de 65 puntos hasta los 22,5 puntos actualmente.
Los bonos argentinos siguen en el ajuste
Pese a la mejora actual, los Globales siguen en territorio correctivo.
Los bonos a 2029 bajan 6,7% desde sus máximos, mientras que el GD30 cae 12% desde el pico de abril pasado.
En el tramo medio, los Globales a 2035 y 2038 muestran mermas de 12% y 13%, mientras que en los títulos a 2041 y 2046 caen 14,7% y 11,6% respectivamente.
Los títulos argentinos se vieron afectados por el contexto global de mayor volatilidad y en el que los inversores priorizaron activos de seguridad, dejando de lado los activos más riesgosos, dentro de los cuales se incluyen la renta fija local.
Por otro lado, la todavía débil dinámica en las reservas sigue siendo un factor que tienen en consideración los inversores, por lo que la deuda sigue dentro del proceso correctivo actual.
Desde Grupo IEB consideran que el mercado continúa enfocado en la dinámica de las reservas las cuales continúan sobreponiéndose a los buenos resultados fiscales, a la desaceleración de la inflación y las reformas estructurales que la actual administración logró pasar en el congreso.
Por esta razón, y contemplando una dinámica débil en las reservas hacia adelante, los analistas de Grupo IEB se muestran con cautela.
"Creemos que es conveniente reducir la exposición a globales y Bonares diversificando con riesgo privado o Bopreales. Para quienes tengan bonos soberanos cortos (2029 y 2030) recomendamos estirar duration a GD35 y GD41 debido a la baja paridad. Ante un escenario adverso estos resultan más defensivos mientras que si todo sale bien son los que ofrecen un mayor potencial alcista frente a una compresión de la curva", dijeron.
Juan Manuel Franco coincidió en que el mercado sigue de cerca la dinámica de las reservas internacionales como variable principal en la renta fija local.
"En los meses de agosto y septiembre, la demanda de dólares por pagos al FMI, Bopreal y provinciales suma cerca de u$s 3750 millones. De momento no hay señales con respecto a una modificación del esquema cambiario de corto plazo que permita pensar en ingreso de dólares relevantes", dijo.
Pese a esto, y pensando en materia de inversiones, Franco destacó que perfiles constructivos sobre la normalización macro, "estos pueden apostar por el tramo corto de la curva (GD29/30) mientras que aquellos más defensivos pueden ver valor en GD35 y en el GD41, destacando además que este último cuenta con mejores condiciones legales".
Prometiendo pagos
El Gobierno está en medio de una estrategia cambiaria en la que parte de los dólares que compra en el MULC, los vende en el CCL.
De esta manera, el equipo económico obtiene objetivos múltiples de contener la brecha y absorber pesos.
Sin embargo, pone en riesgo la dinámica de acumulación de reservas, variable clave sobre la renta fija local.
De cualquier manera, y sabiendo que al mercado le preocupa las reservas y el stock de dólares, el equipo económico anunció que tiene acordado acuerdos con bancos para asegurar el pago de los vencimientos hasta enero de 2026.
Sin embargo, y pese a todos esos anuncios, el mercado de bonos sigue dentro del ajuste.
Juan Pedro Mazza, estratega de renta fija de Cohen, agregó que las perspectivas a más largo plazo para la renta fija local siguen siendo buenas.
"El REPO anunciado por el gobierno sirve para ponerle un piso a la potencial pérdida que pueden sufrir los bonos, ya que "garantiza" recuperar un porcentaje de la inversión. Para el GD30, el porcentaje a cobrar en enero representa el 16% de su precio actual, mientras que para el GD35, los cupones de enero representan un 5% de su precio", detalló.
En cuanto a las oportunidades en la renta fija local, Mazza considera que la baja actual podría ser vista como una oportunidad.
"Aunque esperamos que aparezcan mejores oportunidades de compra, es un buen momento para comenzar a retomar posiciones a mediano/largo plazo en los bonos del Tesoro. Dado el análisis previo, sugerimos una mayor ponderación del GD35 sobre el GD30", afirmó.
Por su parte, Adrián Yarde Buller estratega y economista jefe de Facimex Valores, también ve valor en los títulos locales.
"Para las carteras de renta fija en dólares, seguimos priorizando soberanos. En ese sentido, sobre ponderamos AL30 y GD29 por su atractivo en escenarios en los que la curva sigue aplanándose o casos en los que la compresión se detiene, pero la deuda se mantiene performing. Para apuestas priorizando convexidad, preferimos GD41 sobre GD35 por su menor paridad y mejor protección legal", dijo Yarde Buller.