El oro se dispara a máximos y las mineras podrían ser una oportunidad
Los analistas esperan que el oro siga subiendo y ven que las mineras están retrasadas, por lo que podría ser una oportunidad.
En medio de especulaciones sobre baja de tasas de la Fed, el oro alcanza máximos históricos. El metal precioso sube casi 20% desde octubre, pero las mineras avanzan solo 13% desde entonces.
Los analistas esperan que el oro siga subiendo y ven que las mineras están retrasadas, por lo que podría ser una oportunidad.
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Rally del metal precioso
El oro cotiza en máximos históricos al ubicarse en los u$s 2183 dólares la onza.
En el año muestra una suba de 3,4% a la vez que avanza 12% en el último año. Tomando como referencia el piso de octubre pasado, el metal precios muestra una ganancia del 19% hasta los valores actuales.
La fortaleza del oro debe ser analizada en comparación con la dinámica del dólar a nivel global, es decir, el dólar index.
El índice dólar contra la mayoría de las canastas de monedas muestra una merma del 10% desde octubre.
Desde ese momento, los inversores internacionales comenzaron a especular con el fin del ciclo de suba de tasas e inicio del ciclo de política monetaria más laxa por parte de la Reserva Federal de EE.UU.
Una baja en la tasa de interés provocaría menores incentivos por los inversores para llevar los capitales a EE.UU, reduciendo la demanda de dólares.
Por ello el dólar index se debilitó y el resto de las monedas se fortaleció, mientras que el oro registró un fuerte avance desde entonces.
Si bien el oro muestra una importante suba desde octubre, las mineras no han acompañado la misma dinámica y de hecho, registran una ganancia más leve.
El índice de mineras sube 13% desde octubre, debajo del 19% que registra el metal precioso.
En ese sentido, el desacople entre las mineras y el oro podría ser visto como una oportunidad para los inversores y que buscan diversificar la cartera.
La próxima reunión de la Reserva Federal será el 20 de marzo y actualmente el mercado especula con un 90% de probabilidad de que la Fed dejará sin cambios la tasa de interés en el actual rango de 5,25% y 5,5%.
La primera baja de tasas vendría recién en junio, reduciendo 25 puntos básicos la tasa al rango de 5% y 5,25%.
Por lo tanto, de confirmarse la baja de tasas en junio, esto podría provocar una caída adicional en el dólar y una fortaleza mayor en el oro, favoreciendo también a las acciones mineras.
Tomás Pallotti, Analista de Research en Balanz, afirmó que existen varios factores que se han combinado recientemente para darle impulso al oro.
"Dado que es considerado generalmente un activo de reserva de valor, la mayor conflictividad internacional de los últimos dos años, sumado a otros eventos de riesgo como la breve crisis bancaria de EE.UU. durante 2023, le dieron argumentos a la demanda de oro", dijo Pallotti.
Además, el especialista de Balanz agregó que factores subyacentes como la acumulación de este metal por parte de algunas economías emergentes como activo de reserva, en reemplazo del dólar, entre las que se destaca China, vienen aportando un soporte extra desde hace algún tiempo
Por último, detalló que la expectativa del recorte de tasas en EE.UU., la cual traerá posiblemente una desaceleración del dólar, suma también en esta misma línea de un escenario favorable para el oro.
Mineras: El sector más retrasado
El sector minero es el único que registra debilidades en 2024 dentro de todos los sectores cotizantes en la bolsa de Nueva York.
Las acciones acumulan una merma de 4,6% este año, junto con el índice de tecnología a largo plazo (ARKK), que baja 4,3%.
Esto se contrapone con la ganancia de 8% del S&P500.
Los sectores que más suben son el de tecnología (9%), el financiero y el de salud (7,6% cada uno).
Manuel Carpintero, head portfolio manager de Nash Inversiones, se muestra optimista sobre las acciones mineras.
"La depreciación del dólar contra otras monedas y el hecho de que varios bancos centrales estén acumulando oro tienen que ver con este rally desde inicios de febrero. Vemos que mineras como Barrick o Harmony deberían comenzar a recuperar", estimó.
Diego Martínez Burzaco, head de estrategia de Inviu, explicó que hace tiempo que existe cierta divergencia entre la dinámica de las acciones mineras y el oro, con el metal en máximos y las compañías del sector retrasadas.
En ese sentido, el estrategia de Inviu ve valor en las acciones mineras.
"Creo que hay una oportunidad para el inversor paciente de las mineras de oro. Obviamente, en el mercado local existen casos Barrick Gold y Newmont Mining como los mejores exponentes. Siempre veo al oro o a las mineras como una cobertura, es decir, un seguro de riesgo de la cartera para tener un porcentaje de la misma de entre el 5 al 8%", sostuvo.
Sin embargo, Martínez Burzaco agregó que con esta coyuntura y con chances de ver una reducción de tasas de interés en los bancos centrales desarrollados, es factible aprovechar el trade táctico, quizás es momento de llevar ese porcentaje hasta el 15% de la cartera.
Finalmente y en cuanto a las oportunidades de las mineras, Pallotti se muestra con cautela.
"No tenemos una visión sobre las empresas del sector. Aunque vemos posible que los precios del oro se mantengan en niveles altos por algún tiempo, lo que debería dar soporte a las acciones mineras, es necesario analizar la rentabilidad de las mismas que pueden verse afectadas por un aumento de los costos o la presión social a la explotación minera", afirmó
Sin embargo, también agregó que el desacople es notorio entre la dinámica del oro y las mineras, lo que parece posible cierta corrección a favor de las mineras si los precios del oro se mantienen altos por cierto tiempo.
"Creemos que el oro, particularmente, puede ser una buena alternativa para los inversores que quieran proteger sus portafolios de la conflictividad internacional, la cual es elevada. Nuestra preferencia para una inversión conservadora, sin embargo, es hacerlo a través de bonos de corto plazo del Tesoro de EE.UU. (hasta 2 años), los cuales rinden elevadas tasas de interés en términos históricos", estimó.