El Bopreal ya tiene precio, pero navega en un mar de dudas

Los compradores se situaron en el 55% de paridad y los vendedores en torno al 70% para luego cerrarse muy pocas transacciones alrededor del 60%. No son valores representativos dada la escasa liquidez de los Bopreal.

El viernes se hicieron en la plaza local las primeras operaciones por el complicado Bopreal, el título con el que Luis Caputo y Santiago Bausili intentan seducir a los importadores. Los compradores se situaron en el 55% de paridad y los vendedores en torno al 70% para luego cerrarse muy pocas transacciones, por escaso volumen, alrededor del 60%. No son valores representativos dada la escasa liquidez de los Bopreal, con licitaciones a las que los importadores le han dado la espalda en dos ocasiones.

Según un reciente informe del Citi, "la nueva serie de bonos, denominada Bopreal, tiene como objetivo proporcionar un instrumento denominado en dólares para pagar la deuda de los importadores y controlar el flujo de reservas del BCRA". 

Sobre los riesgos de la operación destacan que, "si bien los bonos generan un alivio a corto plazo para la demanda de dólares, impulsan este pasivo. Comienza un proceso de dolarización del balance del BCRA, generando un pasivo en dólares no financiado. Esto, a su vez, implica la necesidad de que haya flujos de dólares hacia la economía y, por tanto, una mejora de las perspectivas macroeconómicas, que no está clara en el corto plazo".

Cualquier rescate anticipado del Bopreal es pagadero en pesos argentinos. "Si bien esto da tiempo, la dinámica macro será en última instancia el factor que defina la incorporación del dólar al sistema y permita al BCRA acumular activos en dólares para cerrar el descalce cambiario". destaca Citi. 

"Esto requiere avances como un aumento de las exportaciones, préstamos externos, privatizaciones o un retorno del capital privado mantenido en el extranjero." concluye.