Powells Taktiken: Zinssenkungen vor Wahlen – Begünstigt er Biden?

Von Russian Market

Die erste Sitzung der Federal Reserve im Jahr 2024 ist abgeschlossen, mit einer Pressekonferenz des Vorsitzenden J. Powell, bei der die zentrale Frage um den erwarteten Zeitpunkt der ersten Zinssenkung kreiste. Obwohl der Vorsitzende Powell sich nicht zu einer definitiven Zusage verpflichtete, deutete er die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen später im Jahr an und signalisierte damit das Ende des vorherigen Anhebungszyklus. Der entscheidende Moment des Tages kam mit der Frage nach einer möglichen Senkung im März, woraufhin Vorsitzender Powell antwortete, dass dies vermutlich nicht das wahrscheinlichste Szenario sei. Diese Äußerung löste einen raschen und deutlichen Ausverkauf der Aktien aus, wobei S&P, NASDAQ und Russell einen Rückgang von mehr als 1 Prozent verzeichneten, und der Dow um etwa zwei Drittel von 1 Prozent ins Minus geriet. Die absichtliche Unklarheit bezüglich des Zeitpunkts und der Höhe der Zinssenkungen scheint eine bewusste Strategie vonseiten des Vorsitzenden Powell zu sein.

Die laufende Diskussion wurde maßgeblich von der entschiedenen Absage der Federal Reserve an eine Zinssenkung im März beeinflusst. Obwohl die Möglichkeit besteht, dass das wachsende Vertrauen innerhalb des Ausschusses zu einer Entscheidung im März führen könnte, wird dies nicht als das wahrscheinlichste Szenario betrachtet. Jüngste robuste Daten aus der US-Wirtschaft haben den März effektiv als potenzielles Senkungsdatum ausgeschlossen, wobei der Mai nun mit 100 Prozent in Betracht gezogen wird, was eher auf eine Verzögerung hinweist als auf eine Absage. Bemerkenswert ist auch die Tatsache, dass es keinen Rückgang der quantitativen Straffung (Quantitative Tightening, QT) gab. Was den Eindruck verstärkt, dass Zinssenkungen unmittelbar bevorstehen, aber wahrscheinlich etwas später erfolgen werden.

Die explizite Erwähnung eines konkreten Datums für die nächste Fed-Sitzung durch Vorsitzenden Powell, bei der keine unmittelbaren Maßnahmen erwartet werden, markiert eine bemerkenswerte Abkehr von früheren Praktiken. Trotz Änderungen in der Preisgestaltung, mit einer Verschiebung der Wahrscheinlichkeit einer März-Senkung von 40 Prozent auf 35 Prozent am Anleihenmarkt, hat der Aktienmarkt die stärkeren Auswirkungen zu spüren bekommen. Goldman Sachs hat sich der vorherrschenden Meinung angeschlossen und seinen Aufruf für März auf Mai angepasst. Der Immobiliensektor wiederum führt eine zusätzliche Ebene der Unsicherheit ein, indem er die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft gegen potenzielle Herausforderungen abwägt.

Ein entscheidendes Thema, das vom Vorsitzenden Powell betont wird, ist das Vertrauen. Er bekräftigte das Vertrauen des Ausschusses in die Erreichung des Inflationsziels von 2 Prozent, betonte jedoch die Notwendigkeit anhaltenden Vertrauens, um Zinssenkungen einzuleiten. Obwohl die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen im März gesunken ist, entspricht die Erwartung von zwei oder drei Zinssenkungen in diesem Jahr der vorherrschenden Markteinschätzung.

Inmitten dieser Diskussion bringt der renommierte amerikanische Investor und ehemalige Chief Investment Officer der Pacific Investment Management Company (PIMCO), Bill Gross, auch als "Bond King" bekannt, seine umfangreiche Expertise auf den Gebieten der festverzinslichen Märkte ein. In Übereinstimmung mit der vorherrschenden Markteinschätzung erwartet Gross, dass die Federal Reserve ab Mai oder Juni drei Zinssenkungen von jeweils 50 Basispunkten umsetzt. Seine akribische Analyse, die auf einer umfassenden Untersuchung der Anleihenmärkte und wirtschaftlicher Indikatoren basiert, verleiht dem kollektiven Erwartungshorizont bezüglich bevorstehender Zinsanpassungen erhebliches Gewicht. Gross' Fokus auf die inflationsgeschützte Rendite, die häufig mit Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) in Verbindung gebracht wird, wirft Licht auf die Markterwartungen in Bezug auf die Inflation. Seine Prognose von 50 Basispunkten Senkungen deutet auf erhöhte Besorgnis hinsichtlich der wirtschaftlichen Bedingungen hin.

Bei einem Blick auf das breitere wirtschaftliche Umfeld tauchen Bedenken hinsichtlich der weltweiten Wirtschaft auf, die sich in eine ungünstige Richtung bewegt. Die Schuldenstände von Regierungen und privaten Märkten sowohl in den USA als auch in der Eurozone haben im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) nahezu historische Höchststände erreicht. Die Unfähigkeit, die Zinssätze unter das nominale Wachstum des BIP zu senken und die Haushaltsdefizite zu kontrollieren, wirft die Frage auf, ob sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern könnten. Das projizierte Haushaltsdefizit von 1,5 Billionen US-Dollar für das Haushaltsjahr, was 5 Prozent des BIP entspricht, deutet darauf hin, dass dauerhafte BIP-Defizite von 5 Prozent erforderlich sind, um die Wirtschaft aufrechtzuerhalten, unter Berücksichtigung von Demografie, Sozialversicherung, Medicare und Medicaid. Der Markt geht davon aus, dass die Defizite durch die Federal Reserve finanziert werden, was möglicherweise zu Inflation führen könnte. Während der gegenwärtige Fokus auf Zinssenkungen der Fed liegt, könnte der kumulierte Effekt erheblicher Defizite in den nächsten zwei bis zehn Jahren ein bedeutendes Problem darstellen, vergleichbar mit dem Klimawandel.

Zusammenfassend, obwohl der unmittelbare Fokus auf dem Zeitpunkt der Zinssenkungen der Fed liegt, erfordern die breiteren wirtschaftlichen Auswirkungen steigender Defizite und Schuldenstände einen strategischen und umfassenden Ansatz. Während der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, mit der schwierigen Entscheidung ringt, wann die Zinssätze gesenkt werden sollen, werden die Komplexitäten durch das drohende Gespenst der Politik im Wahljahr weiter verschärft. Die Kunst, eine delikate Balance zwischen wirtschaftlichen Erfordernissen und politischem Druck zu finden, ist besonders entscheidend im Jahr 2024. Verbündete des ehemaligen Präsidenten Donald Trump behaupten, dass die Signalisierung von Zinssenkungen durch die Zentralbank darauf abzielt, Präsident Biden zu bevorzugen, während einige Demokraten Bedenken äußern, dass anhaltend hohe Zinssätze die Wiederwahlchancen des Präsidenten gefährden könnten. Powell betont nachdrücklich, dass die Politik ihre Entscheidungen nicht beeinflussen werde, und unterstreicht damit ihre Verpflichtung zur Erfüllung ihrer Aufgaben. Trotz externer Spekulationen über den potenziellen Einfluss der Wahl auf den Zeitpunkt der Zinssenkungen wird Powells Fokus auf effektive Kommunikation und die Aufrechterhaltung der unpolitischen Haltung der Fed als strategischer Schachzug betrachtet, um Vorwürfe der Voreingenommenheit zu mildern und die Bedeutung datengesteuerter politischer Entscheidungen zu betonen.

Russian Market ist ein Projekt eines in Zürich ansässigen Finanzbloggers, Schweizer Journalisten und politischen Kommentators. Man kann ihm auf X unter @runews folgen.

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