Los asideros para forjar una cartera sólida en tiempos de cambio acelerado

Aunque la alargada sombra de la recesión parece definitivamente disipada en el horizonte a corto plazo, las incertidumbres geopolíticas y económicas seguirán determinando las decisiones de inversión en los próximos meses. Un contexto de transformación permanente, con la revolución tecnológica y la reinvención renovable determinando el futuro empresarial, para el que varios y reputados expertos nos dan sus claves. Javier Dorado, director general de J.P. Morgan para Wspaña y Portugal Javier Dorado espera que en 2025 «los ETFs (especialmente los de gestión activa) continúen la tendencia de fuerte crecimiento que hemos visto en 2024». Por otro lado, «la democratización progresiva de los activos alternativos que hemos visto en los últimos años ha llegado para quedarse, es una clase de activo que actúa como un gran diversificador y los inversores continúan teniendo una asignación insuficiente en sus carteras, por lo que esperamos que esta clase de activo siga creciendo en 2025 y los años siguientes», añade. Recuerda que un entorno de tipos a la baja, el reto principal para la industria será el trasvase de las posiciones de los inversores desde depósitos y otros activos de liquidez hacia productos de más riesgo que puedan batir la inflación y evitar así la pérdida de poder adquisitivo. «Existen numerosas oportunidades de inversión interesantes en diversas clases de activos, y lo más importante es continuar construyendo carteras diversificadas para alcanzar los objetivos financieros que cada persona establezca dentro del horizonte temporal que determine», indica Dorado. Señala además que en los mercados, las claves serán las mismas que en 2024: «crecimiento/ciclo económico, inflación y bancos centrales». Desde esta gestora esperan un crecimiento económico a nivel global ligeramente por debajo de tendencia, una inflación que se mantenga a la baja y que los bancos centrales continúen con las bajadas de tipos de interés. Carolos González Ramos, director de relación con inversores, marketing y comunicación de Cobas AM Carlos González Ramos considera que a lo largo de 2024 los mercados financieros se están comportando de forma positiva, obteniendo rentabilidades de doble dígito en la mayoría de bolsas, «si bien es cierto que han experimentado una volatilidad significativa debido a varios factores: incertidumbre política, inflación persistente y políticas monetarias restrictivas». Esta situación ha llevado a una revaluación de activos, destacando agotamiento del crecimiento y atractivo del valor. «Este cambio en las preferencias de inversión refleja una adaptación del mercado a la nueva realidad económica, donde la búsqueda de valor y estabilidad se vuelve más prominente frente a la volatilidad y el riesgo percibido en las acciones de crecimiento». «Los próximos años podrían ser los años donde el value investing vuelva a brillar», subraya. «Ante una estabilización o bajada de los tipos de interés, las empresas con buenos fundamentos, ventajas competitivas, solidez en sus balances, poca o nula deuda, entre otros factores, podrían encontrarse ante su momento», argumenta. Divisa oportunidades en el sector energético con exposición en infraestructuras relacionadas con el gas natural licuado, servicios y productores de petróleo y gas; y en activos defensivos que en entornos de incertidumbre tienen alta probabilidad de mantener sus beneficios e incluso aumentarlos «como el sector farmacéutico, de aerodefensa y de residencias-educación, entre otros. Arantxa López Chicote, responsable de producto, inteligencia de mercado y digital de Santander AM Arantxa López Chicote define el 2024 como un gran año para la industria de fondos de inversión en España. «En los diez primeros meses el patrimonio ha crecido en torno a 45.000 millones de euros, prácticamente la mitad por entrada de nuevo capital y la otra mitad por rendimientos positivos de los fondos dado el buen comportamiento de los mercados», resalta. De cara a 2025, sigue viendo rentabilidad y oportunidades en los fondos más conservadores, aunque en menores niveles que este año. Teniendo en cuenta la previsión de bajada de tipos, que «pone en valor otro tipo de estrategias», cree que los fondos seguirán siendo una de las mejores alternativas para invertir los ahorros a medio y largo plazo, «diversificando en los diferentes tipos de activos y geografías», destaca. Esta experta considera que las perspectivas apuntan una tendencia creciente de esta industria a mercados privados a través de estrategias aptas no sólo para el cliente profesional sino también para el minorista bajo determinados requisitos. «Caminamos hacia una industria con mayores controles y niveles de protección para el inversor, pero también llena de oportunidades que la hacen accesibles a cualquier tipo de inversor, siempre mejor de la mano de la gestión delegada mediante mandatos de gestión de carteras, que se perfilan como uno de los mejores servicios de inversión», puntualiza López Chicote. Alfonso del Moral, responsable de T. Rowe Price para Iberia En este 2024 T. Rowe Price ha visto mucho interés de clientes en renta variable americana, y dentro de este segmento, destacan las 'small caps'. «La historia ahora mismo es muy atractiva, sobre todo por un tema de valoración, de precio. Las pequeñas empresas estadounidenses se han llevado la peor parte de la aversión al riesgo de los últimos años, y ahora cotizan con un descuento de valoración históricamente amplio», explica Alfonso del Moral, responsable de T. Rowe Price para Iberia . Entre los catalizadores de una revalorización positiva se encuentran «el gasto de los consumidores, el 'onshoring' de la industria estadounidense y el poder de fijación de precios». En cuanto a las perspectivas para 2025, expertos de T. Rowe Price ven el riesgo de que los rendimientos estadounidenses mantengan una trayectoria alcista «a medida que aumentan los riesgos de reflación en medio de unos datos fundamentales resistentes, una Reserva Federal a la baja y una política fiscal potencialmente inflacionista bajo la Administración Trump». Mirando a Europa, «la victoria de Trump suscita naturalmente inquietud en torno a los aranceles, lo que puede minar la confianza de los consumidores y las empresas en la eurozona», resaltan. Joaquín García Huerga, director de estrategia global en BBVA AM & Global Wealth El escenario base en el que trabajan desde BBVA AM & Global Wealth es el del ciclo económico global con un crecimiento moderado, cercano al potencial en las principales economías, y sin recesión a la vista. «Esto es así por el creciente peso del sector servicios, que concentra el empleo y actúa de amortiguador frente a la volatilidad del sector manufacturero, y también por la ausencia de desequilibrios relevantes en la parte privada de las economías, las empresas y las familias», afirma Joaquín García Huerga, director de Estrategia Global de la gestora. Si a ello añadimos una inflación cada vez más controlada, «el entorno parece el adecuado para las inversiones en renta fija», añade. Desde un punto de vista estratégico, las estimaciones de BBVA AM & Global Wealth de rentabilidad futura, «siempre aproximadas, apuntan a que sigue siendo un buen momento para los fondos o las carteras mixtas», indica García Huerga. Y eso se debe a la continuación del ciclo económico que «debe permitir subidas adicionales de las bolsas, de la mano de los beneficios empresariales, y la renta fija debe dar rentabilidades positivas en el escenario de inflación controlada y bajadas de tipos, y además seguir actuando como cobertura natural de la renta variable», matiza. Las estimaciones de rentabilidades futuras son positivas también en términos reales. «Sin necesidad de asumir grandes riesgos o tener que invertir todo en bolsa, en nuestro escenario central, se podrá batir a la inflación con una cartera tradicional o mixta, lo que debería constituir el objetivo mínimo de todo inversor». Ralph Helder, director general de BNY Mellon Ralph Elder, director general de BYN Mellon, reconoce que este 2024 ha sido una mezcla para los clientes, «mucho más interesados en buscar ideas, en concreto en renta fija. Hemos notado un incremento considerable en flujos netos». Al mismo tiempo, «seguimos viendo la tendencia de pasificación del mercado y mucha competencia por producto propio afectando los flujos netos», añade. Espera el 2025 como un «un año con más dispersión y más volatilidad. La victoria del presidente Donald Trump puede desviar algunas de las expectativas macro económicas esperadas y puede llegar a crear más riesgos de cola», puntualiza. Ven posibilidades en el mercado americano en general, pero en algún momento, «las políticas del presidente republicano, si sigue su plan propuesto, creará más atención sobre el déficit y en cuanto avance el año, vigilaremos de cerca los datos de inflación». Ignacio González-Enciso, responsable de relaciones institucionales de renta 4 gestora «En 2025 la renta fija seguirá ofreciendo rentabilidad y las empresas de calidad se consolidan como una inversión idónea en renta variable», afirma Ignacio González-Enciso, responsable Relaciones Institucionales de Renta 4 Gestora. En el caso de la renta fija, los bonos 'investment grade', tanto soberanos como corporativos, «siguen proporcionando TIR positivas gracias a la política monetaria actual», añade. Este entorno sigue favoreciendo la inversión en activos de renta fija «como una fuente recurrente de ingresos, con rendimientos competitivos que permiten a los inversores diversificar sus carteras y generar ingresos estables sin asumir riesgos elevados. La renta fija sigue siendo una opción clave para quienes buscan estabilidad y previsibilidad en sus inversiones».