Préstamos atados a la inflación son más baratos que los tradicionales
El stock de préstamos UVA se multiplicó por 9 desde octubre de 2016 a octubre de 2024, al pasar de u$s 20 millones a u$s 174 millones.
Tiene una razón de ser: la desaceleración de la inflación provocó que sean más baratos que los tradicionales, ya que los clásicos tienen una tasa promedio del 60%, mientras los atados al IPC tienen una tasa del 15%, pero como se prevé que la inflación en los próximos doce meses sea menor al 45%, conviene hoy inclinarse por los UVA.
Este boom motivó a que algunos bancos comenzaran a pisar el freno para no desbalancear carteras ni sobreexponerse a este activo.
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UVA baratos
"Los créditos UVA se van a tener que encarecer porque a estos spreads no se puede securitizar. Ahora es demasiado conveniente para la gente un crédito UVA y no para los bancos. Un spread menor a 12% es un regalo".
"Los préstamos UVA van a crecer mucho cuando arranquen las colocaciones de Fideicomisos UVA. Por otro lado, no falta mucho, como en el 2006, que los bancos empiecen a prestar a tasa fija a tasas más bajas y a plazos más largos", advierte Hernán Finkelstein, quien conoce del tema, al haber sido CFO del Banco Hipotecario, de TPCG Valores, director de MAE y hoy CEO de Pareto.
Como en 2006
El 2025 piensa que será bastante parecido al 2006 en términos de inflación baja y tasas de interés bajas, cuando la Badlar estaba en 9%, y estabilidad del dólar, que había estado en torno a 3 pesos por dólar estable. La economía había crecido cerca del 10% y cerca de 4% se explicó por el crecimiento del crédito al sector privado.
"En la medida que el gobierno siga no renovando los vencimiento de Lecap y las pague con superávit fiscal financiero, y esos fondos los bancos los presten al sector privado, empieza un círculo virtuoso de créditos, depósitos, aumentos del multiplicador bancarios y más crédito", augura Finkelstein.
La mora
Un dato no menor para soslayar es que la mora aumentó en lo que va del 2024 por pérdidas de puestos de trabajo y por pérdidas de salario real. Pero en la medida que la economía empiece a crecer, y el sector privado a generar empleo y además los salarios ya le están ganando a la inflación, la mora no va a subir más.
Aunque hoy la mora es fuerte en los sectores informales, como por ejemplo mucha gente que trabaja en la construcción, que va a acudir a financiamiento en las Fintech y no tanto a los bancos, que no les dan crédito por tener menor score crediticio y ser un segmento de mayor riesgo.
De todos modos, no hay que subestimar el poder el crédito al sector privado en una economía totalmente desapalancada, especialmente en el sector de la construcción, que tiene un efecto multiplicador en muchas industrias y servicios.
En alza
El saldo total de préstamos en pesos al sector privado alcanza un nivel de $ 46,4 billones, representando una suba en los últimos 365 días de $ 31,6 billones, equivalente al 215,5% anual, valores que se encuentran por encima de la inflación del período. La línea de préstamos personales subió en términos nominales un 15,1% mensual, presentando un crecimiento interanual del 349,6%.
¨Se observa que este segmento mantiene el liderazgo de crecimiento porcentual entre las modalidades de colocaciones en pesos al sector privado. Uno de los motivos de esta rápida recuperación es la rentabilidad que ofrece esta línea a las entidades financieras".
"Pero el principal factor del crecimiento es la extensión de los plazos que se observa en las nuevas colocaciones ante las expectativas de que la tasa continué cayendo en los meses venideros, producto de la baja proyectada de la inflación¨, explicó Guillermo Barbero, socio de First.