Reunión clave de la Fed: el mercado sube la apuesta y espera un recorte de tasas medio punto
Los inversores han aumentado considerablemente sus apuestas a un recorte de medio punto porcentual de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal la próxima semana, mientras el banco central estadounidense se prepara para reducir los costos de los préstamos por primera vez en más de cuatro años.
Actualmente, los traders de los mercados de swaps están valorando en un 43% la posibilidad de que la Fed opte por un recorte drástico en un intento de evitar que las altas tasas perjudiquen a la economía. El jueves, la probabilidad era del 15%.
Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, dijo que un recorte de medio punto estaba "muy en juego" después de haber sido "casi totalmente descartado" en un momento.
La inflación de EE.UU. cae a 2,5% y el mercado se prepara para un recorte de tasas
Los mercados siguen atribuyendo una probabilidad de 57% a un recorte menor de un cuarto de punto, pero la probabilidad de que se produzca ha disminuido significativamente desde el jueves.
El jueves, Financial Times y Wall Street Journal informaron de que la Fed se enfrenta a una decisión muy reñida sobre si aplicar un recorte de medio punto o de un cuarto de punto.
El expresidente de la Fed de Nueva York, Bill Dudley, dijo este viernes que veía "argumentos sólidos" para un recorte de medio punto porcentual la próxima semana, haciendo hincapié en el impacto restrictivo sobre el crecimiento de la tasa actual del 5,25% al 5,5%, la más alta en 23 años.
La Fed suele actuar en incrementos de un cuarto de punto, pero un recorte de 0,5 puntos porcentuales podría servir como medida preventiva si los funcionarios consideran que la economía corre el riesgo de ralentizarse demasiado rápido.
Algunos funcionarios consideraron que hubiera sido "plausible" que la Fed bajara las tasas en su última reunión de julio, según mostraron las actas de esa reunión, lo que sugiere que un movimiento mayor podría ayudar al banco central a ponerse al día, dado que la inflación ha caído más desde entonces.
Tim Duy, economista jefe de SGH Macro Advisors en Estados Unidos, afirmó que "el camino de menores arrepentimientos para la Fed es empezar con 50 [puntos básicos]" y agregó: "es la única opción política lógica".
Gabriele Foà, gestor de fondos de Algebris Investments, afirmó que "es mejor que la Fed adelante los recortes" en lugar de arriesgarse a "quedar rezagada en una recesión".
La reunión de la Fed del miércoles, la última antes de las elecciones presidenciales de noviembre entre Kamala Harris y Donald Trump, está muy cargada, a medida que los funcionarios tratan de llevar a la mayor economía del mundo hacia un aterrizaje suave [soft landing], en el que la inflación se modere sin desencadenar una recesión.
Una encuesta muy seguida de la Universidad de Michigan mostró que las expectativas de inflación de los consumidores para el próximo año habían caído al 2,7%, la tasa más baja desde finales de 2020. El informe también mostró que la confianza del consumidor para septiembre subió a un máximo de cuatro meses.
El viernes, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que sigue las expectativas de tasas de interés y se mueve de forma inversa a los precios, cayó 0,05 puntos porcentuales, hasta 3,6%.
Los analistas afirmaron que la reunión era una de las más inciertas de los últimos años, después de que los últimos datos presentaran un panorama mixto de la economía, con algunas presiones sobre los precios que aún persisten y debilidad en el mercado laboral.
Las cifras de esta semana mostraron una caída de la inflación general hasta el 2,5% -cerca del objetivo del 2% de la Fed-, pero la inflación core subió más de lo esperado, un 0,3% intermensual, en parte por las presiones en el mercado de vivienda.
"Si hay inflación remanente en el sector de la vivienda, un recorte de 50 puntos básicos podría acelerarla o amplificarla", dijo Wylie Tollette, director de inversiones de Franklin Templeton Investment Solutions, que espera un recorte de un cuarto de punto.
Añadió que las elecciones también podrían complicar los argumentos a favor de un gran recorte.
Trump ha sugerido que un recorte de tasas de la Fed ayudaría a Harris como vicepresidenta en funciones, "aunque es algo que saben que no deberían hacer".
Tollette añadió: "El camino de la Fed es que quieren hacer lo que es correcto para la economía, pero no creo que quieran ser percibidos como beneficiando al candidato del oficialismo mediante un recorte más agresivo". Pero, con el aumento del desempleo y la ralentización de la demanda, los responsables de la Fed quieren evitar que el mercado laboral se debilite aún más.
Jay Powell: ¿el mejor presidente de la historia de la Reserva Federal o sólo tuvo suerte?
El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo el mes pasado que el banco central "haría todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte mientras seguimos avanzando hacia la estabilidad de precios".
Salman Ahmed, jefe global de macroeconomía de Fidelity International, dijo: "Es el juego del gato y el ratón... hemos iniciado el ciclo de recortes, pero queda mucho por determinar".
Añadió que durante la mayor parte del ciclo posterior a la pandemia había quedado "más que claro que ni el mercado ni la Fed tienen idea de lo que hará la Fed".
En diciembre pasado, las previsiones de la Fed apuntaban a recortes de 75 puntos básicos durante 2024, pero en junio sugirió que sólo haría un recorte de un cuarto de punto para el año.