Hasta cuando aguanta el Gobierno con cepo y sin fondos frescos, según Spotorno
El exasesor presidencial y director del Centro de Estudios Económicos OJF, Fausto Spotorno, se mostró optimista sobre la afluencia de recursos que pueden llegar por el blanqueo, advirtió que el Gobierno necesitará de fondos frescos el próximo año para afrontar deudas, consideró que el plan económico del Gobierno no requiere de recursos del FMI y advirtió sobre el cepo: "Meter capital con cepo es como ir solo a meterse en una cárcel, después no sabes cómo salís".
El analista expuso ante un salón repleto de empresarios en un almuerzo del Rotary Club de Buenos Aires y explicó que el escenario internacional plantea un desafío para Argentina porque "el mercado trata de evitar el riesgo, y Argentina tiene el cartel de riesgo colgado".
Al respecto, detalló que en un contexto de flight to quality, "el escenario global no es atractivo para Argentina".
El cepo: el principal obstáculo
Quien alguna vez fuera asesor del presidente destacó que "el principal desafío del Gobierno es salir del cepo" y detalló que los niveles de inversión se mantienen muy bajos, por lo que aludió a los dichos de Javier Milei sobre la evolución de la actividad: "Argentina nunca creció con cepo. A lo sumo tuvo rebotes o recuperaciones, pero no crecimiento".
Esto, señaló, responde a que es difícil que haya inversiones con una restricción del mercado de cambios porque "meter capital en un país con cepo es como meterse solo en la cárcel y después ver si podes salir".
Spotorno se mostró confiado de que el Gobierno tiene en los planes salir del cepo y que avanzó en preparar el terreno para hacerlo con el menor impacto posible.
"Yo llamé el plan de transición, pero no porque Caputo fuese un ministro de transición", sostuvo sobre sus dichos que antecedieron a su salida del grupo asesor, y aclaró que lo hizo en referencia al proceso de orden fiscal, achicamiento del gasto, baja de la inflación y de la deuda del Banco Central.
Al respecto, agregó que el plan inicial del Gobierno era que la mitad de la corrección del déficit iba a ser baja del gasto y el resto baja de impuestos, pero que terminó siendo, por las demoras de conseguir la Ley Bases, el blanqueo y la moratoria, un 70% en baja del gasto, suba de impuestos y una mayor participación de la planificada en la baja del subsidio a las tarifas.
"El Gobierno quiere salir y que no haya una gran devaluación. Para eso, necesita una brecha chica, para que el techo no sea alto, y tener reservas para contener la volatilidad", ya sea la propia del mercado, o por los capitales que quieren salir.
Sobre esto último, diferenció: "Intervenir para evitar que salgan, te lleva puesto. Ejemplo de esto es lo que pasó en el Gobierno de Mauricio Macri. Hacerlo por volatilidad de precios, ya vimos que con la sola amenaza de que el Banco Central intervenga, el mercado se calmó", analizó.
Para ellos, la acumulación de reservas es esencial, pero agregó que si el tipo de cambio sube tras la liberación del cepo, no va a haber reservas que alcancen. "Necesitas algunas reservas para salir. Si necesitas 20 mil millones para salir del cepo y te las vas a gastar, saliste mal".
Sobre la inflación (otra de las condiciones que fijó el Gobierno y que es que converja al 2% mensual), dijo que "es lo que está costando, porque hay una batalla entre la inflación y la actividad económica. A una le cuesta bajar y a la otra le cuesta levantar". Además, destacó que el único instrumento que hay hoy para bajar la inflación es el impuesto PAIS.
La clave: cuándo salir
"De acá a fin de año, pongámosle marzo, el desafío es salir del cepo. Si no logra hacerlo o se atrasa mucho, la pérdida de credibilidad va a costar muchísimo", apuntó el economista y señaló que una posibilidad fue en mayo, con la brecha cambiaria cerca del 10%.
A futuro, agregó: "Si sigue sin salir, hay más desafíos, porque más entrás en 2025, ya hay refinanciamiento de deuda, crecimiento económico, y las elecciones".
Sin embargo, defendió el ordenamiento del Gobierno porque "salir atolondradamente es un peligro", pero insistió: "Cuando se van acumulando parches, en algún momento se tira la toalla y volvemos a pensar en el Gobierno como si fuera a mantener el cepo mucho tiempo".
Según cuándo se salga, estimó que el salto del tipo de cambio sería del 20% y el efecto inflacionario sería entre 5 y 10% distribuido, dependiendo de cuándo y cómo se salga, y por eso la importancia del impuesto PAIS.
El blanqueo para llegar
El economista sostuvo que el Gobierno tiene en mente sumar 10 mil millones de dólares en reservas antes de la salida del cepo y agregó: "El blanqueo es la única fuente de la cual saldrían las reservas hoy".
El blanqueo cumple un rol clave adicional porque "además ayudará a reducir la brecha cambiaria".
Sobre las estimaciones de ingresos a través del blanqueo, cuestionó las estimaciones que circulan, pero analizó que el oficialismo espera alrededor de 10 mil millones de dólares porque "son los famosos 15 mil millones que decía Milei cuando era candidato y hoy está necesitando eso".
Con ese monto, consideró que "sería un éxito total".
Fondos frescos, pero no del FMI
Sobre el FMI, más allá del acuerdo necesario para renovar la deuda que comienza a tener vencimientos en 2026, consideró que no es necesario negociar fondos frescos del organismo ya que el plan económico "aguanta sin plata del FMI".
Además, consideró que el organismo fija muchas restricciones para el uso de los dólares y que dependerá mucho de quien gane las elecciones de Estados Unidos.
Esto no quita que el Gobierno necesite fondos, sobre todo de cara a los "vencimientos de deuda de enero y julio de 2025, la catarata de vencimientos de 2026 de la renegociación con el FMI de Guzmán, los Bopreales en dólares".
Todo eso implica que el Gobierno "va a tener que tener acceso a los mercados internacionales para refinanciar y terminar de ordenar la parte de la deuda. Hasta ahora fue, un ordenamiento de la economía".