El plazo fijo pierde fuerza pese a la suba de tasas: qué pasó con los depósitos
El plazo fijo perdió fuerza en el último mes. El mercado siguió mostrando interés por el instrumento tradicional de ahorro pero a menor nivel respecto a lo observado en julio, a pesar de la calma cambiaria y la mejora en los rendimientos que que estuvieron aplicando los bancos, por lo que los analistas señalaron varios factores.
El stock de depósitos a plazo fijo tradicional constituidos por el sector privado ascendía a $ 26,11 billones al cierre de agosto, de acuerdo con datos del Banco Central. El monto implica un avance nominal del 5,8% en el acumulado del mes, por encima de la inflación estimada por el mercado, en torno al 4 por ciento.
A pesar de la reciente suba, un bono argentino en particular aún puede recuperar 15% de inversión
A pesar del crecimiento de las colocaciones en términos reales, aún por encima de la inflación estimada por los economistas privados, la variación del último mes exhibió una importante desaceleración en las colocaciones del instrumento, teniendo en cuenta que en julio registró un avance nominal de casi 11 por ciento.
La desaceleración de la demanda se dio a pesar de la mejora en las tasas de interés que aplicaron las entidades financieras. La Tasa Nominal Anual (TNA) pasó de 37% a 40% en el último mes en el promedio de los bancos, con picos de más de 41%, en medio de una inflación que se mantuvo relativamente estable.
Desaceleración del plazo fijo
Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, afirma que durante las últimas semanas no hubo ningún dato o suceso relevante que explique la desaceleración en la demanda de depósitos a plazo fijo tradicional, como ha ocurrido en otros momentos, por lo que estima que varios factores incidieron en la dinámica.
Uno de ellos, señala Vitelli, fue el desarme de colocaciones para cubrir gastos operativos y necesidades financieras de las empresas. Además, destaca que esta vez no estuvo presente la demanda proveniente de los aguinaldos, como ocurrió en julio. A lo anterior, estima, se sumarían posibles desarmes de posiciones de carry trade.
El economista Gustavo Ber resalta que la desaceleración de las colocaciones se dio a pesar de la mejora en las tasas de interés en términos reales y la calma que mostraron los dólares paralelos en las últimas semanas, por lo que cree que posiblemente se explicó por mayor necesidad de pesos por parte de las empresas para afrontar gastos corrientes.
Ber descarta que los inversores y ahorristas hayan salido de las colocaciones a plazo fijo tradicional para pasarse al dólar y le asigna mayor probabilidad a mayores necesidades financieras. Incluso, estima que si siguen mejorando las tasas reales, los salarios y la actividad económica, la demanda podría volver a mostrar mayor dinamismo.
Martín D'Odorico, director de Guardian Capital, estima que la desaceleración de la demanda de los depósitos a plazo fijo tradicional se explica por el desarme de colocaciones para pasarse a otros instrumentos en moneda local que ofrece el mercado, como las Lecap y bonos CER, debido a que ofrecen mayores rendimientos reales.
Por su parte, el equipo de research de Analytica señala que la desaceleración podría explicarse porque en julio está la estacionalidad a favor por el cobro del medio aguinaldo, que una parte termina en estas colocaciones. No obstante, destaca que, más allá de la variación de punta a punta, los depósitos mostraron firmeza en el promedio mensual.