Blanqueo: por qué las obligaciones negociables se encaminan a ser las estrellas del momento
En medio del blanqueo, los analistas esperan ingresos por u$s 40.000 millones.
En ese sentido, los analistas diseñan carteras con las Obligaciones Negociables (ON) como protagonistas y con retornos cercanos al 7 por ciento.
Blanqueo e inversiones
El blanqueo de capitales está en el centro de atención de los analistas.
El Gobierno acaba de actualizar su expectativa sobre el potencial monto total a blanquear, pasando de u$s 30.000 millones a u$s 40.000 millones, lo cual trajo cierto optimismo entre los analistas e inversores.
La persona que decida blanquear dólares tiene hasta el 30 de septiembre, que abonar la multa por ingresar al blanqueo por un 5%, excepto para los primeros u$s 100.000 que estarán exentos de penalización.
Sin embargo, para aquel que decida evitar pagar la multa, puede hacerlo colocando los fondos declarados en una Cuenta CERA. Como condición, estos fondos deben mantenerse invertidos en activos locales hasta el 31 de diciembre de 2025.
La lista de activos elegibles es sumamente amplia: bonos soberanos y provinciales, obligaciones negociables, acciones, FCI, fideicomisos y proyectos inmobiliarios.
La clave dentro de dicho proceso es en qué activos colocar los dólares que van a ser blanqueados.
Carteras para el blanqueo: qué opciones están diseñando los fondos para ganar 7% con bajo riesgo
Probablemente, y dada las condiciones de tener que invertir hasta fin de 2025, muchos inversores que declaran los fondos busquen posicionarse en activos que les garanticen cierto rendimiento y con riesgo acotado.
Por esta razón, y dadas las características del activo, esperan que las obligaciones negociables encuentren un flujo importante dentro de dicho proceso, por lo que esta clase de activos podría verse beneficiada.
Juan Bialet, Gerente de Finanzas Personales de Grupo SBS, considera que el nuevo blanqueo luce muy accesible si se considera que hasta los u$s 100.000 es gratis y para montos superiores si se dejan los dólares depositados en una cuenta especial en el banco hasta el 31 de diciembre de 2025 tampoco tiene costo.
Pero, además, Bailet remarcó que también existe la posibilidad de girar esos dólares a una cuenta comitente de una Sociedad de Bolsa desde donde se pueden comprar activos locales, dentro de los cuales, las ON podrían ser las más demandadas.
"De esta forma, un inversor puede empezar a generar retornos en dólares y sin pagar multa. La mayoría de las consultas que recibimos son para aprovechar esta opción y donde la alternativa más buscada son las obligaciones negociables en dólares por su menor volatilidad y riesgo", indicó.
En ese sentido, estimó que, a medida que empiece el flujo del blanqueo, las ON cortas con vencimientos 2025 a 2026 serán más demandadas ya que calzarían con el plazo de permanencia para evitar la multa.
Diseñando carteras con ON
Los analistas se encuentran diseñando carteras para los inversores que decidan blanquear, siendo las obligaciones negociables grandes protagonistas de dichos portafolios.
Los títulos corporativos argentinos operan hoy con tasas de entre 7% y 9% para distintos plazos.
Por lo tanto, diseñando portafolios que incluyan dichos títulos, los inversores podrían alcanzar retornos que se encuentran cerca de esos parámetros, en promedio.
La cartera Mínimo Riesgo diseñada por los analistas de Cohen para el Blanqueo propone prioridad absoluta en la minimización de riesgos y la volatilidad para los inversores.
"La selección se enfoca exclusivamente en emisores de la más alta calidad: Arcor, Panamerican, Pampa Energía e YPF. La ON de YPF cuenta con una protección adicional debido a que está garantizada por las exportaciones de la empresa. Todos los créditos tienen vencimientos cercanos a 2026, con el objetivo de que la cartera se comporte de manera lo más similar posible a mantener liquidez", dijeron.
Por último, se sugiere destinar un 20% de las posiciones al BOPREAL Serie 2, que debido a su rápido flujo de pagos es una de las alternativas más conservadoras del mercado argentino.
"La Tasa Interna de Retorno promedio de la cartera es de 7,1%, mientras que su vencimiento promedio se ubica en junio de 2026", detallaron.
Isabel Botta, Product Manager de Balanz, indicó que desde la compañía se encuentran diseñando carteras personalizadas para sus clientes, considerando su perfil de inversión, la moneda en la que desean invertir y sus objetivos financieros.
"Nuestra cartera conservadora se concentra en el Fondo Corporativo y en ON como Pan American Energy, Telecom, Genneia, y Tecpetrol, con un rendimiento aproximado del 8% en dólares", detalló.
Para la cartera moderada de Balanz, incorporaron el BPY26 (BOPREAL) como parte de la cartera, logrando un rendimiento cercano al 10%, dependiendo de la ponderación de este instrumento.
Finalmente, en lo que respecta a la cartera audaz, Bota indicó que este caso incluye renta fija soberana.
"Los inversores más audaces suelen incorporar bonos soberanos en su cartera. La reciente confirmación del pago de renta y amortización en 2025 para la parte corta de la curva ha generado interés en instrumentos como el GD30", dijo Botta.